7年，足以讓一家默默耕耘的公司成長為行業(yè)中膾炙人口的領(lǐng)軍企業(yè)，7年，又不足以讓這樣的團(tuán)隊(duì)自滿于客戶的信任，他們需要做的更多。1月6日，直達(dá)“7年匠心客戶答謝盛典”在上海成功舉辦，行業(yè)領(lǐng)袖、市場名家、投資高手、忠實(shí)客戶歡聚一堂，共同演繹了一場投資思想的交流盛宴。

七禾網(wǎng)作為盛典協(xié)辦單位參與了北美分論壇的研討，眾多嘉賓就2018年北美地區(qū)的市場機(jī)會(huì)做了激烈的探討，七禾網(wǎng)也將部分嘉賓的精彩觀點(diǎn)整理如下：

上海直達(dá)軟件總經(jīng)理金星耀：

七年來直達(dá)是以技術(shù)和專業(yè)作為核心來打造的這樣一個(gè)跑道，七年的技術(shù)積累可以為大家提供幫助。另外因?yàn)槲覀儽旧砉蓶|圈里面就是做期貨這一塊出身的，包括很多股票專業(yè)投資者慢慢加進(jìn)來，這一塊的核心圈子也是一個(gè)財(cái)富。基于這兩點(diǎn)我們可以為市場上很多私募，提供技術(shù)方面的幫助，特別是IT人才這一塊的培訓(xùn)，或者做相關(guān)的指導(dǎo)。

此外因?yàn)槲覀兪亲龊Ｍ馐袌?，而且很多觀點(diǎn)其實(shí)可以毫無顧忌的保留，中國人做海外市場畢竟還是少，如果把我們的東西分享給大家形成合力，就能讓大家在全球化的平臺(tái)上能夠少走一點(diǎn)彎路，說得簡單一點(diǎn)就是賺外國人的錢，中國人慢慢形成自己的核心圈子，形成專業(yè)化而且是利用中國人的智慧邏輯來走的。對(duì)此，從今年開始我們每個(gè)月會(huì)在深圳、上海、杭州、北京舉辦一些定向或者是根據(jù)市場熱點(diǎn)的，或者是客戶的需求的交流會(huì)，我們會(huì)找一些專業(yè)人士與大家交流。

熵一資本董事長謝東海：

近期剛剛公布了各國的PMI，應(yīng)該說全球不管是發(fā)達(dá)國家還是新興市場，經(jīng)濟(jì)都是欣欣向榮，都非常好。無論從稅改的執(zhí)行，從美國目前經(jīng)濟(jì)的狀況，從各國的經(jīng)濟(jì)狀況，其實(shí)各國股市找不出不漲的理由。但是如果說有擔(dān)心，美國的GDP潛在增速之間的缺口已經(jīng)閉合了，也就是說它的實(shí)際增速已經(jīng)達(dá)到了潛在增速。標(biāo)普的市盈率已經(jīng)到22倍，之前日本和歐洲會(huì)偏低，但是現(xiàn)在日經(jīng)指數(shù)的市盈率也回到了20倍以上。

2017年最大的意外是沒有意外。2018年我們看形勢(shì)一派大好，我看所有投行列的這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)除了北朝鮮之外基本上看不出什么樣的風(fēng)險(xiǎn)。真正的壓力會(huì)來自于美聯(lián)儲(chǔ)縮表降價(jià)加息的壓力，但是這會(huì)在2019年有比較大的顯現(xiàn)。

美股的套利窗口已經(jīng)關(guān)閉了。

對(duì)美股來說，今年的安全邊際沒有了，風(fēng)險(xiǎn)比之前要大很多，但是不排除這時(shí)候恰恰是努力賺錢的時(shí)候。

長期利率相對(duì)短期利率越來越便宜，這種背景下，因?yàn)楣善睂?duì)應(yīng)的是更長端的利率，比如出現(xiàn)一個(gè)暴漲，也不會(huì)覺得是奇怪的事。

這段時(shí)間新興市場貨幣升幅很快，錢又開始向新興市場流入。

因?yàn)槎惛牡脑?，將來可能?huì)發(fā)生美國企業(yè)資金的回流。

這一輪美元的下跌，應(yīng)該也是在情理之中。美元的下跌意味著全球的信用擴(kuò)張，反之則是全球的信用收縮，在全球經(jīng)濟(jì)增長都好的時(shí)候，其實(shí)是一個(gè)信用擴(kuò)張期，對(duì)應(yīng)的就是美元下跌。

這次日經(jīng)指數(shù)上漲，日元沒有同步下跌主要是因?yàn)槿毡緡鴥?nèi)的消費(fèi)在走好，其國內(nèi)因素占了上風(fēng)。

現(xiàn)在貿(mào)易順差非常大且一直在持續(xù)，這是對(duì)人民幣最大的支撐。

人民幣的壓力來自于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的資本流出。

如果今年資本控制仍在執(zhí)行中，人民幣大幅貶值和大幅升值的可能性都不大。

除非匯率的下跌會(huì)帶來危機(jī)，否則從政府的角度來看都不太希望自己的匯率會(huì)有更大的升值。

新興市場的股票包括匯率都不錯(cuò)。

假設(shè)美股跌了，整個(gè)股市肯定都會(huì)跌，美股跌的時(shí)候其他地方的股市都漲是很難成立的。

大家普遍認(rèn)為都做股票的人風(fēng)險(xiǎn)程度偏好高，但其實(shí)這些人往往是風(fēng)險(xiǎn)程度偏低的。

中銀基金固定收益部經(jīng)理陳志華：

今年美債收益率上行的概率比較大，或者確定性比較強(qiáng)。等到它收益率變陡的時(shí)候，反過來再觀察可能股市的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大一些。

2018年如果美元繼續(xù)弱的話，支持油價(jià)，支持通脹下行都沒問題，但是如果美元突然強(qiáng)一點(diǎn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)又是下行的趨勢(shì)可能性就比較大，美國海持續(xù)加息，國內(nèi)加還是不加，一加會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂更大，不加的話，資金有外流壓力。

國內(nèi)的債券市場現(xiàn)在從國內(nèi)自身調(diào)控防控風(fēng)險(xiǎn)來講，已經(jīng)到了一個(gè)合理的水平，但是還是容忍再上一點(diǎn)。接下來拉動(dòng)國內(nèi)利率水平往上走的有幾點(diǎn)，一是如果今年國內(nèi)通脹比較明顯增加，二是美債收益率沒到位，三是小銀行負(fù)債上得很敏感。總體來講今年的無風(fēng)險(xiǎn)收益率上到這個(gè)水平上，上行的空間不會(huì)那么大，能夠停留多長時(shí)間再下來，可能要走一步看。

民主黨執(zhí)政的時(shí)候和共和黨執(zhí)政背后支持的財(cái)團(tuán)利益不一樣，共和黨的一般是油企可能會(huì)多一些，民主黨執(zhí)政的時(shí)候美元都是強(qiáng)的，但是油都是比較低的。其實(shí)全球現(xiàn)在也在學(xué)中國原油產(chǎn)能也在搞供給側(cè)改革才能把價(jià)格推上去，美國頁巖油拿到全球市場供應(yīng)份額的時(shí)候，再把中東地方搞亂，這個(gè)時(shí)候油價(jià)起來就很正常。

直達(dá)美國Joe：

本人認(rèn)為黨派影響可能相對(duì)小，最多是政府的財(cái)政政策或者貨幣政策，但這也只是一方面，我主要還是相信市場這只無形的手，會(huì)對(duì)整個(gè)定價(jià)產(chǎn)生根本性的決定。

直達(dá)公司現(xiàn)在在美國正在申請(qǐng)CME的全權(quán)清算會(huì)員，今年應(yīng)該很快就可以成為最早成為CME清算會(huì)員的中資公司之一，對(duì)于國內(nèi)的特別是專業(yè)的投資者來說有幾個(gè)好處，無論是資金方面，技術(shù)還有合規(guī)我們都可以提供最直接的服務(wù)。

在資金方面，我們自己負(fù)責(zé)資金的安全，我們是在期貨協(xié)會(huì)的監(jiān)管下，把資金放在隔離賬戶，不會(huì)產(chǎn)生其他資金的潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外技術(shù)上通過我們直達(dá)的技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)在一個(gè)平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行CME產(chǎn)品的交易，同時(shí)我們正在鋪設(shè)所有的自有托管的服務(wù)器、專線，美國團(tuán)隊(duì)也盡快進(jìn)行設(shè)置。在美國法律、合規(guī)是很重要的，我們也會(huì)在這方面為大家積極的做出第一手最準(zhǔn)確、最專業(yè)的咨詢服務(wù)。

上海期貨交易所有色金屬部張志勇：

近期我們上期所主要在做新產(chǎn)品開發(fā)，包括不銹鋼期貨研發(fā)，我主要負(fù)責(zé)氧化鋁這一塊。因?yàn)樵趪鴥?nèi)上市一個(gè)品種也比較難，流程比較多，工作量比較大，包括規(guī)則設(shè)計(jì)、合約設(shè)計(jì)等等，前期的市場調(diào)研，還有論證也是比較多，所以我們目前還在緊鑼密鼓的推進(jìn)。

第二場董事長申唯正：

建立直達(dá)的初衷是我們想找一個(gè)真正能夠直接通達(dá)國際市場的通道，我們直達(dá)最大的優(yōu)勢(shì)就是我們有自己的軟件公司，直達(dá)軟件是在全球的期貨公司也好，全球中小公司也行，配套軟件公司期貨公司是最領(lǐng)先的。

總體來說全球資本都在往美國流，但是我還是比較看好香港，香港板塊尤其一些中資板塊，我是在一個(gè)月前投資美國中國中車，包括紫金礦業(yè)，我沒買A股，就買它的港股。中國要走向世界的，尤其在香港上市的一些好股票，肯定要回歸，尤其這次提出香港全流通之后，我認(rèn)為這是一個(gè)好的標(biāo)的。

大家對(duì)于證券市場都是單向看漲，我不是那么樂觀，我認(rèn)為可能還是一個(gè)精選的方向，一是要瞄準(zhǔn)金融科技板塊，要精選一些標(biāo)的。第二港股的中資概念，好的，要走向國際化的，有國際競爭力的企業(yè)。

垃圾股開始漲的時(shí)候，發(fā)展中國家或者是很小的國家的股票都開始猛漲的時(shí)候，市場的大風(fēng)險(xiǎn)就到了。

上海靈瑞黃金沈瑜：

2017年我們做對(duì)沖做跨市場套利的，碰到了匯改以來波動(dòng)最大的一年，2018年總的來說市場波動(dòng)我們認(rèn)為會(huì)加劇，存在的機(jī)會(huì)比較多。另外也比較期待剛才說的2018年會(huì)加入原油這樣的大品種，可能機(jī)會(huì)會(huì)更多。

在人民幣或者在匯率這一塊，我們感覺2018年應(yīng)該說總的基調(diào)是機(jī)會(huì)不小，風(fēng)險(xiǎn)比2017年會(huì)更大一些。

2018年如果單從貴金屬來講，我偏向于上的概率會(huì)大一些。

上海訊金信息技術(shù)有限公司 董事長顧雄心：

黃金白銀波動(dòng)性有，相較于其他品種，在套利過程中回歸性也比較好。

但是現(xiàn)在形勢(shì)也在發(fā)生著變化，有兩個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)有些變化，一個(gè)是說在做這件事情上，對(duì)技術(shù)、對(duì)通道的要求越來越顯得高。第二個(gè)是今年下半年以來匯率的波動(dòng)加劇以后，再加上政府的干預(yù)，對(duì)黃金來說跨界的操作難度非常大。

黃金白銀的套利機(jī)會(huì)一直是有，2018年至少比2017年的行情要好一些，在這些市場之間也會(huì)有一些兩兩之間的機(jī)會(huì)。

泓倍投資總經(jīng)理唐偉曄：

我們海外做得比較早，一開始是基本面做得比較多，慢慢大家都覺得技術(shù)要求越來越高，非常明顯的，因?yàn)槭袌龅挠行栽谔岣?，本身差價(jià)也在收窄當(dāng)中，你要抓住這些機(jī)會(huì)的話，就要技術(shù)方面超過別人，特別是高頻交易會(huì)好很多。

同樣股票在國內(nèi)跟香港上市，差價(jià)拉得很大，現(xiàn)在開通了滬港通，相對(duì)差價(jià)更穩(wěn)健，更加適合統(tǒng)計(jì)套利的模型來做。

騰訊一直存在套利機(jī)會(huì)，就是它的大股東Naspers在南非約翰內(nèi)斯堡交易上市，這是一個(gè)大的媒體公司，在非洲互聯(lián)網(wǎng)、有線電視臺(tái)做得不錯(cuò)的東西，你把它統(tǒng)統(tǒng)做零，因?yàn)樗钟序v訊33%的股份，所以騰訊這一波上去就把它手上的股份跟它自己的市值拉出一個(gè)溢價(jià)來，最高達(dá)到40%的溢價(jià)。這幾乎就是同樣一個(gè)東西，在不同地方，由于投資者沒有辦法及時(shí)進(jìn)入市場造成的套利機(jī)會(huì)。大家都關(guān)注到眼前香港市場的時(shí)候，因?yàn)轵v訊現(xiàn)在股票今天報(bào)告說要看到600塊、650塊都有可能，但是這就是百分之三四十的差價(jià)，因?yàn)槿ツ暌呀?jīng)翻了這么多，這種情況下套利機(jī)會(huì)還存在30～40%的機(jī)會(huì)，這是非常強(qiáng)的機(jī)會(huì)點(diǎn)。

一個(gè)新東西出來總有很大的爭議性，從技術(shù)上來說我認(rèn)為比特幣是一種創(chuàng)舉，它背后的區(qū)塊鏈技術(shù)還是非常了不起的，它的應(yīng)用型也不光在比特幣這邊，在很多金融方面，交易方面都起到了很大的作用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過金融的范圍。

盛立金融馬亮：

我們公司主要是為國內(nèi)的經(jīng)紀(jì)商提供一些低延遲系統(tǒng)，可以簡化說為柜臺(tái)交易系統(tǒng)以及行業(yè)系統(tǒng)的兩個(gè)技術(shù)方案。

在跨市場套利領(lǐng)域，我們做的是更好的服務(wù)做量化交易，對(duì)交易速度比較敏感的機(jī)構(gòu)類客戶，或者為中小型團(tuán)隊(duì)，提供更優(yōu)良的金融IT服務(wù)，無論交易系統(tǒng)方面還是行情系統(tǒng)方面針對(duì)不同的客戶群體提供差異化服務(wù)。

上海珺墀資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)黃芩：

我們確實(shí)在做全球的指數(shù)，包括標(biāo)普這指數(shù)，在一個(gè)非常有高波動(dòng)性的市場中，往往機(jī)會(huì)是比較多的。

標(biāo)普挺有規(guī)律的，我們發(fā)現(xiàn)它每天波動(dòng)都不1%，已經(jīng)持續(xù)很長時(shí)間，當(dāng)然可能會(huì)物極必反，但是在沒有物極必反前，或許都會(huì)延續(xù)這個(gè)規(guī)律。

睿福投資董事長付愛民：

我在這個(gè)行業(yè)做了二十多年，短線、中線、長線，研究所，量化都接觸了，這個(gè)行業(yè)學(xué)無止境，然而又省心又省力又賺錢的方法，到現(xiàn)在還是沒找著。

2010年之前，那時(shí)候做技術(shù)面很容易賺錢，做產(chǎn)業(yè)面的人虧得一塌糊涂。

現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)定價(jià)特別清晰，所以市場效率大大提高。市場效率一提高過去很多賺錢的思維和手法就改變了。

期貨行情不存在好做難做，但股票存在，因?yàn)樗闹芷诒容^強(qiáng)，好做的時(shí)候阿狗阿貓賺錢。

股票是看天吃飯，期貨是零和市場，不存在好不好做，你覺得難做說明你的錢被別人賺去了。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，過去可能是做中長線的把做中小波段的錢賺了，今年行情比較碎片化，做中小波段的把做中長線的錢賺了，說不定明年大趨勢(shì)又出來了，做趨勢(shì)的人賺小波段的錢。

市場越來越有效，活到老，學(xué)到老，我入這行，到現(xiàn)在一直想省錢省力又省心，但是現(xiàn)在還是越來越費(fèi)力，越來越不省心，所以誠惶誠恐，我們要以很敬畏的心態(tài)去看待市場，市場變我們也變。

賺錢的永遠(yuǎn)屬于前3%的人，如果大家都進(jìn)步了，你必須要比別人進(jìn)步快一點(diǎn)，狼來了，我們要比這個(gè)隊(duì)伍的其他人跑得快，不要被吃掉就行。

十個(gè)獵人打一個(gè)獵物，獵物沒打著，獵人和獵人打傷了。

期貨做得好壞比壽命，誰的壽命長誰可能是賺得最多的。

我們要找海外需求量比較大的品種，第一個(gè)是原油，第二個(gè)是銅，所以未來這一兩年我相對(duì)看好銅和原油。

對(duì)電爐鋼明年的預(yù)期較樂觀，但這會(huì)對(duì)今年5月份的遠(yuǎn)期螺紋鋼利潤帶來一定的沖擊。

明年銅、鎳的行情肯定更好，鉑金的價(jià)格比較低，目前只能說已經(jīng)進(jìn)入安全邊際，但上漲驅(qū)動(dòng)力還不夠。

明年黑色系的品種可能是雞肋，有色系則可能是雞腿。

茂隆實(shí)業(yè)總公司首席策略師許哲：

去年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息，徹底逆轉(zhuǎn)了無風(fēng)險(xiǎn)利率和美股的股息率的變化。

不要去看無風(fēng)險(xiǎn)利率，包括國債收益率和股息率反推過來，沒有意義，我們看市場平均的利率。

標(biāo)普期貨反映的是所有市場參與者能夠獲得的真實(shí)利率，而不是無風(fēng)險(xiǎn)利率在股息套利的過程中能不能吃到肉，貼水意味著能吃到肉，升水意味著吃不到肉，最近的情況是平水、貼水、升水頻繁的交替出現(xiàn)，這是一個(gè)非常重要的時(shí)間點(diǎn)，意味著它處于臨界狀態(tài)。

讓我感到不寒而栗的數(shù)據(jù)是紐交所場內(nèi)融資余額的總量已經(jīng)超過了2000年納斯達(dá)克泡沫市場的2.3倍。在美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表的過程中，人類歷史上最大的一次融資買入股票資產(chǎn)的行為就是在去年完成的，最近這幾天去杠桿的過程在發(fā)生，所以我認(rèn)為這件事情產(chǎn)生的影響是巨大的并且現(xiàn)在處于一個(gè)恰好的臨界點(diǎn)，它的影響可能比收益率曲線變平與變陡的影響率更大一點(diǎn)，我甚至覺的目前在美股市場，它是一個(gè)絕對(duì)壓倒性的重要因素。

美股投資者2018年要尤其當(dāng)心，應(yīng)該考慮一下自己投資的護(hù)城河在哪里。

VIX在如此低位不可能是一個(gè)長久現(xiàn)象，波動(dòng)是永恒的，市場的不確定是內(nèi)生的，不能因?yàn)殚L時(shí)間的穩(wěn)定就把自己麻痹掉了。

股指期貨的升貼水在頻繁的切換，這意味著盲目做多的人跟想拆杠桿的人在頻繁的發(fā)生換手。

人類歷史上從來沒有過這么大規(guī)模的融資，可能大家能見證到人類歷史上少有的股票波動(dòng)率。

大家如果嘗試做比特幣的期現(xiàn)套利，要非常注意一件事情，我認(rèn)為比特幣的風(fēng)險(xiǎn)自于交易所的信用。

去杠桿去之后，美股可能很長時(shí)間維持頹勢(shì)了。

美股的估值無論怎么看都處于歷史上最高的位置，如果沒有其它理由去支撐它依然保持這個(gè)估值，我從一個(gè)套利交易員的角度來說，這場游戲現(xiàn)在到了結(jié)束點(diǎn)。

不要被前幾年賺得太舒服蒙蔽了雙眼，始終要保持敬畏。

我認(rèn)為能夠跟農(nóng)業(yè)革命、工業(yè)革命、互聯(lián)網(wǎng)革命相提并論的就是區(qū)塊鏈技術(shù)革命。

區(qū)塊鏈技術(shù)真正走向成熟還有很長一段時(shí)間，現(xiàn)在不必急著投資。

著名期貨投資人張桉：

港股和A股有一些結(jié)構(gòu)很好的機(jī)會(huì)，新興行業(yè)，例如科技股和比特幣的機(jī)會(huì)相當(dāng)大。

美國股票在于科技，因?yàn)槊绹膬?yōu)勢(shì)是科技創(chuàng)新，中國的股票在于消費(fèi)，因?yàn)橹袊侨蜃畲蟮南M(fèi)市場，而且消費(fèi)升級(jí)。

茅臺(tái)股票長期來看是沒問題的。

對(duì)于美國科技創(chuàng)新板塊，比較看好Facebook、亞馬遜、谷歌，我更偏向于看好Facebook，區(qū)塊鏈有一點(diǎn)影響。

直達(dá)創(chuàng)始股東何?。?/span>

期貨其實(shí)是沒有生命的東西，比如最火的螺紋鋼、鐵礦石，過十年也是螺紋鋼、鐵礦石，無非是炒的人變了，供需關(guān)系變了。期貨跟股票的區(qū)別很明顯，股票是有生命的東西，例如騰訊這類的公司，它可以長得很大。

作為長期投資來說肯定是做股票更有意思，做期貨短期的博弈比較好一點(diǎn)。

做股票不會(huì)像期貨一樣要止損，股票虧完就是止損，虧不完就持有著，也不會(huì)透支。

拙道投資總經(jīng)理邱皓：

鋅今年一季度開始應(yīng)該會(huì)有一個(gè)買近拋遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)。

鋅從一季度、二季度來看，是一個(gè)供應(yīng)相對(duì)緊張的品種，庫存處在很低的位置，特別是國內(nèi)庫存，冶煉廠用于生產(chǎn)鋅錠的鋅精礦庫存基本上是歷史低位。

從2018年下半年開始，包括2019、2020年銅礦是典型的供不應(yīng)求。

銅總體來講是一個(gè)逢低買的品種，但是逢高追可能會(huì)受傷。

鎳的遠(yuǎn)期基本面非常好。

鎳在新能源汽車這一塊會(huì)有增量，因?yàn)楝F(xiàn)在基數(shù)低，但是兩三年之后基數(shù)就不低了，可能這塊會(huì)有驚喜，所以鎳跟銅一樣，是逢低買的品種，階段性漲高了就不要去追。

北美市場，鉑金至少有5～10年一遇的宏觀機(jī)會(huì)。

今年黑色板塊的利潤肯定是前高后低，一季度前后應(yīng)該就是今年利潤最高的時(shí)候。

我個(gè)人認(rèn)為鋼廠利潤明年應(yīng)該看不到虧損。

電爐什么時(shí)候上，能上多少，上來有多快對(duì)鋼廠的利潤是有影響的，但這個(gè)本身變數(shù)很大。

明年上半年鋼廠利潤會(huì)縮，但縮不了多少，沒準(zhǔn)三月份前后還會(huì)反彈一次。

上海直達(dá)軟件郭云飛：

直達(dá)2018年將專注于三塊：1.技術(shù)串聯(lián)全球，著眼金融科技相融合的發(fā)展方向，金融導(dǎo)向技術(shù)，技術(shù)助推金融，為投資者投資全球期貨證券提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持；2.打開全球交易之門，讓更多國內(nèi)投資者走向世界，做全球市場的交易；3.打造金融薈俱樂部，提供可充分交流的跨境、跨界平臺(tái)。

除了北美、歐洲、亞洲等幾個(gè)比較成熟的金融市場外，直達(dá)國際在未來會(huì)慢慢布局南美、非洲、澳洲等市場，為投資者提供更多的交易可能。

在技術(shù)方面，直達(dá)國際會(huì)主打四大塊：1.全平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)券商；2.云計(jì)算平臺(tái)；3.IT人才培養(yǎng)；4.技術(shù)咨詢。