7年，足以讓一家默默耕耘的公司成長為行業(yè)中膾炙人口的領軍企業(yè)，7年，又不足以讓這樣的團隊自滿于客戶的信任，他們需要做的更多。1月6日，直達“7年匠心客戶答謝盛典”在上海成功舉辦，行業(yè)領袖、市場名家、投資高手、忠實客戶歡聚一堂，共同演繹了一場投資思想的交流盛宴。

七禾網作為盛典協辦單位參與了北美分論壇的研討，睿福投資董事長付愛民先生做了精彩的分享，以下是付愛民先生的分享內容：

精彩觀點：

每個階段有不同的因子在起作用。

2010年之前，我個人經歷那時候做技術面很容易賺錢，做產業(yè)面的人虧得一塌糊涂。

2008年金融危機以后，產業(yè)邏輯形成了很多套利的，宏觀套利，微觀套利產業(yè)套利，把投機的人錢賺得一塌糊涂。

期貨行情不存在好做難做，股票存在好不好做，因為它周期比較強。

目前的市場結構下過去可能是被長線賺了，產業(yè)賺了，它是做大波段的，今年的行情可能比較碎片化，中小波段把中長線的錢賺去了。

銅是未來的金屬，隨著電動汽車，AI的技術，未來銅的需求是大幅增加的。銅的礦山投資期進入尾聲了，未來銅礦山的產出量是下降的，這未來是一個剪刀差。

期貨做的好壞比壽命，誰的壽命長誰可能是賺得最多的。

我們要找海外需求量比較大的，一個是原油，第二個是銅。

（噸鋼）利潤從現在期貨的預期已經在下降了，螺紋鋼價格反映了庫存低的現實。

電爐鋼明年的預期是比較樂觀，至少國家是開了一部分，這對今年5月份的遠期螺紋鋼利潤肯定是有沖擊的。

我認為明年銅、鎳肯定行情更好，但是鉑價格比較低。銅鎳的確定性高，鉑金的安全性高。

期貨沒有好做難做 不過風水輪流轉

沈良前幾年對我的定位比較準，說我是勞模，我確實是勞模，這個行業(yè)做了二十多年，短線、中線、長線，研究所，展業(yè)、量化都接觸了，這個行業(yè)學無止境，又省心又省力又賺錢的方法，到現在沒找著。發(fā)現交易的難度確實很大，剛才跟唐總聊天，我剛入行是以技術面為主的，把產業(yè)宏觀轉了一圈，到今年又發(fā)覺技術面還沒過時，技術面還是比較好用，交易技術、技巧都是風水輪流轉，以前交易技術是宏觀，產業(yè)、技術加上情緒這幾個方面是我們做交易的必須考慮的因素，每個因素在某一段時間都會發(fā)揮非常大的作用。第三維、第四維空間，到了某個階段，原油到了149沖的時候肯定是情緒空間，不能用產業(yè)去解釋了，60多美元肯定用產業(yè)去解釋，每個階段有不同的因子在起作用。

我把這幾個因子輪了一圈，確實技術面、宏觀面、產業(yè)面輪了一圈，發(fā)現在某一個階段，2010年之前，我個人經歷那時候做技術面很容易賺錢，做產業(yè)面的人虧得一塌糊涂。當時廣東一次油脂大會，他們做了個解釋，現在期貨市場的投資資金進量遠遠大于產業(yè)，所以定價權是由投機自行決定的，當時技術面流行，做產業(yè)的虧得一塌糊涂。到了2008年金融危機以后，產業(yè)邏輯形成了很多套利的，宏觀套利，微觀套利產業(yè)套利，把投機的人錢賺得一塌糊涂，到現在全都來做套利，現在發(fā)現市場非常高效，遠期貼水、升水一步到位，你說貼水不合理，后來證明是合理的，現在的產業(yè)定價特別清晰，所以市場效率大大提高。市場效率一提高過去很多賺錢的思維和手法就已經改變了，我們過去講這個東西看漲，你去買遠月份的可能漲最多，它沒反應，現在直接一步升水到位，一步貼水到位，而我們當年賺錢很容易，這里看漲就買遠期，遠期漲最多?，F在遠期直接一步升水，蘋果遠期升水，按照差價沒法解釋的，但是按照產業(yè)很好解釋，它根據周期，你聽好了，我們的黑色鐵礦螺紋就是看遠期貼水升水都是合理的。它不是無緣無故的升貼水，而是當年的交易不可用了。

今年很多人說行情難做，我當時有個觀點，其實期貨行情不存在好做難做，股票存在好不好做，因為它周期比較強，好做的時候阿狗阿貓賺錢。你回頭再看到熊市的時候，虧10%的人都是冠軍，虧30%多都算不錯的，股票是看天吃飯，期貨是零和市場，不存在好不好做，你覺得難做說明你的錢被別人賺去了，因為到期貨市場大家都著錢來的，就是賭注，都想賺別人的錢，你的錢虧了，說明一定有人賺走了，目前的市場結構下過去可能是被長線賺了，產業(yè)賺了，它是做大波段的，今年的行情可能比較碎片化，中小波段把中長線的錢賺去了，所以它整個交易者的結構是某些人風水輪流轉。說不定明年大趨勢又出來了，做趨勢的人賺小波段的錢。這是我自己的思維想法，市場是越來越有效，這個行業(yè)活到老，學到老，我入這個行，到現在我一直想說省錢省力又省心，但是現在還是越來越費力，越來越不省心，所以誠惶誠恐，我們要以很敬畏的心態(tài)去看待市場，市場變我們也變。比如說我們在座的賺錢虧錢，你永遠在賺錢的屬于前3%的人，如果大家都進步了，你必須要比別人進步快一點，就是狼來了，我們要比這個隊伍跑得快，不要被吃掉就行。

未來需求看海外 長期看好銅和原油

之前和一個銅的貿易商喝了個酒，因為我酒量大，酒量是干過他的，跟他喝酒、聊聊天。當時銅正好打到最低點，聊了之后，因為我主要把銅聊了一下，本身對銅這一兩年我都一直看好，正好這次下來，我們一個大戶在銅的持倉比較大，大家都盯著。當時講了一個故事，十個獵人打一個獵物，發(fā)覺這個獵物沒打著，發(fā)現獵人和獵人打傷了。這個意思我就明白了，銅跌不下去了，正好是低位就買了點。因為銅是我自己跟當時好幾個貿易商都認識，他們也說了對銅的觀念銅是未來的金屬，隨著電動汽車，AI的技術，未來銅的需求是大幅增加的。銅的礦山投資期進入尾聲了，未來銅礦山的產出量是下降的，這未來是一個剪刀差，我一般看未來一兩年的行情，看近的很難看，因為玩過現貨的就干脆放長周期，我們先把周期拉得很長，長周期能做的就做，做不了的，這個錢賺不著的，高頻做量化、做產業(yè)的，我轉了半天，發(fā)現沒一個搞贏，干脆就耗，比時間，期貨做的好壞比壽命，誰的壽命長誰可能是賺得最多的。再加上節(jié)奏感，調整什么時候到位，因為當時下跌確實是有些過了頭了，如果獵人發(fā)現打不著獵物的話，肯定把獵人打傷了，肯定救人了，肯定漲得起來，但是沒想到連漲了16天，漲了16根陽線，這倒是撿了一個便宜。

未來一兩年我對銅是看好的，銅是未來的金屬，未來銅比所有的品種，包括鋼鐵因為供給側改革導致的，它的需求隨著國內的需求不見得有長期的動力。銅的需求量是來自海外，當時我看過一篇文章，對銅比較看好，未來需求量來自美國，包括東南亞、印度，當時有很多數據，東南亞包括泰國越南加上印度，他們的人口總共18億，他們的經濟增長像印度GDP是7%的增長，他們的增長在中國即使增長不到的情況下，一些衰退，只要不衰退厲害的情況下，他們是有增量的。美國的擴大基建投資也有一部分增量，全球整個需求不見得相差很多，但是風險是在中國，中國的需求量大的東西，相對中國的黑色我們看得比較淡，中國需求肯定是質量沒有了，我們要找海外需求量比較大的，一個是原油，第二個是銅，所以銅未來這一兩年我相對看好，我們就班門弄斧了，專業(yè)的東西都是我道聽途說來的，自己沒有仔細去研究，只是我覺得這個比較合理。原油也是相對看好的。

黑色系明年可能是雞肋，有色系可能是雞腿

黑色主要是噸鋼利潤比較高，但是國家這么多年改革主要在黑色上，這么好的成果下來，利潤會下降，這么高的利潤，東北甚至一些小的山溝已經偷偷去搞地頭鋼，它的利潤已經超過毒品了，利潤太高了。但是鋼鐵利潤是在國家政策導致的，是通過供給側改革。這么高的利潤，一個是下級傳導，利潤從現在期貨的預期已經在下降了，現在噸鋼利潤已經沒有那么高了，以前比較多，這段時間雙焦和鐵礦石上漲比較大，因為噸鋼利潤下降是兩種，一種是螺紋鋼價格下跌，還有一種是焦煤焦炭和鐵礦石爐料上升把成本降低，但是現在我們看的情況是雙相結合。爐料上升跌幅上漲，但是螺紋鋼跌得慢一點，目前盤面是走這個邏輯。剛才你說庫存比較低，因為我們是26+2，在這段時間到了明年取暖季，3月份結束，目前整個螺紋鋼的價位這么高的情況下，庫存低是正常情況，這么高的價格誰干去壘庫存？它已經價格反映了庫存低的現實，價格反映了現實。而我們現在是從目前來說，大家都在走這個預期，在3月份以后包括電爐鋼，前一段時間大家以為是偏緊的，這段時間從國家政策來說有可能放松了一部分，特別是股票市場要放大碳素看出來，放大碳素國家搞電爐鋼，重要的原料是供不應求的，它一漲說明國家放松了，它去年成為黑馬，就是因為電爐鋼上升，所以對電爐鋼明年的預期是比較樂觀，至少國家是開了一部分，這對今年5月份的遠期螺紋鋼利潤肯定是有沖擊的。

我認為明年銅、鎳肯定行情更好，但是鉑價格比較低，但是它的安全邊際有了，上漲確實需求，真正的牛市是需求拉動的，國際上的需求量，未來看不到大的增量的情況下，目前只能說進入安全邊際，上漲驅動量不夠。銅鎳更看好，因為它可能是有需求的，有這個驅動。一個是價格到了價值區(qū)域，還有一個價格能不能漲這是兩個概念。銅鎳的確定性高，鉑金的安全性高。鉑金最多虧一百塊錢，但是銅鎳是漲，但是進入上升趨勢，第三第四位空間，大體已經進入博弈階段了，可能還是利潤最好的階段，你要看交易的節(jié)奏，因為我們做交易出身，節(jié)奏上肯定需求上來的機會，上漲的空間更大，底部肯定是慢慢增大。這時候上漲一塊錢要花一年，未來上漲十塊錢半個月就完成了，它節(jié)奏不同。