宏源期貨白糖早評：內(nèi)外糖市聯(lián)動，步入新的下降通道

要點

1.原糖：受全球過剩和技術(shù)面連連失守，原糖昨晚跌破三個月低點至13.6美分，從國際糖看，在12月底1月初上摸了區(qū)間上沿15-15.5美分，國際糖在供應(yīng)過剩的情況下，中長期或?qū)⒖简?2.5-13美分的支撐。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（1月16日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價6040-6180元/噸（-5）；南寧中間商新糖報價6200元/噸（0）；湛江中間商廣東糖報價5950元/噸（-15）；昆明一級糖報價6070-6090元/噸（-20）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（1月16日），SR1805合約開盤5812，收跌18點（跌幅0.31%），報收5815，減倉1250手，持倉為547052手。

4. 12月下半月巴西中南部糖廠甘蔗壓榨量同比減少18.09%，為255.6萬噸，產(chǎn)糖11.1萬噸，同比下滑15.62%，期間糖廠用31.25%的甘蔗產(chǎn)糖，低于去年同期的35.28%，甘蔗ATR為145.74千克/噸，同比大增16.28%

5. 官方數(shù)據(jù)顯示，2017/18榨季截至1月11日，印度最大食糖生產(chǎn)邦北方邦的食糖產(chǎn)量達到410.1萬噸（白糖值），高于去年同期的332.68萬噸。甘蔗壓榨量從去年的3370.13萬噸提高到4026.21萬噸，出糖率從一年前的9.87％提高到了10.19％。本榨季北方邦預(yù)計共119家糖廠開工，目前已有118家開榨，去年同期為116家。北方邦在2016/17年度生產(chǎn)了877.3萬噸糖，當(dāng)?shù)毓俜筋A(yù)計本季產(chǎn)量將上升至約1030萬噸。

6. 廣西截至12月底共入榨甘蔗1068萬噸，同比減少137萬噸。從06/07榨季以來的趨勢看，2017年12月份的甘蔗壓榨量處于低位值，低于1603萬噸的平均值。其中12月份的單月入榨量是1021.4萬噸，同比下降95.6萬噸，低于06/07榨季以來1332.3萬噸的平均入榨量。

小結(jié)：在全球嚴(yán)重過剩的背景下，期現(xiàn)聯(lián)動，原糖市場將步入主跌浪。內(nèi)外聯(lián)動，國內(nèi)市場期現(xiàn)聯(lián)動，技術(shù)面上已全線失守，內(nèi)外糖市新低頻創(chuàng)，在經(jīng)歷了一段反基本面的反彈后，重新步入下降通道。國內(nèi)外市場的底部有成本底、政策底、市場底，按以往的經(jīng)驗，步入熊市周期、下跌周期，成本底都不是底，政策底也不是底，最終還是要經(jīng)過市場的博弈打出來的市場底才是真正的底。由于剛剛展開新的下跌通道，談?wù)摰撞繛闀r尚早。操作上客觀順勢做空，過濾日內(nèi)雜波，切忌海底撈月式的抄底和搶反彈。