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最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2018-01-26 08:44:37 來源：雪球

一、投資的大背景大邏輯是中國延綿不斷的國運(yùn) 巴菲特曾經(jīng)說過他是贏得了“卵巢彩票”的幸運(yùn)兒，他把他的成功部分歸結(jié)于自己出生在一個(gè)好時(shí)代在一個(gè)好國度。他投資事業(yè)的成功離不開美國在二戰(zhàn)后的崛起，經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的大背景下，也就是美國的國運(yùn)造就了巴菲特的一代投資傳奇。而今中國正在走上如同美國大國崛起的道路上甚至發(fā)展速度更快。今年是中國改革開放40周年，縱使發(fā)展中存在諸多問題，但是改革開放取得的成績是驕人的，是有目共睹的。習(xí)主席明確提出2020年全面建成小康社會(huì)，2035年實(shí)現(xiàn)基本現(xiàn)代化，2050年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化強(qiáng)國之路。 過去40年成績斐然，未來40年發(fā)展目標(biāo)明確，我們完全有理由相信中國國運(yùn)仍將延綿不斷。中華民族在世界民族之林中應(yīng)該是最勤奮的，不光男性在努力勤奮地工作，女性的勞動(dòng)參與度亦非常高，小孩們?cè)谡J(rèn)真學(xué)習(xí)知識(shí)，老人們?cè)谪暙I(xiàn)自己的剩余價(jià)值幫忙帶小孩，大家都在為美好的生活而貢獻(xiàn)力量。人民努力勤奮，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，財(cái)富爆發(fā)增長，國家國運(yùn)亨通。全球14億人口的大國，全球第一大完整的市場，投資中國、價(jià)值投資，長期取得豐厚的投資回報(bào)是一種必然。 二、中國割裂的證券市場逐漸變成一個(gè)整體的大市場 曾經(jīng)中國的證券市場是相互割裂的，多元多極的。中國證券市場分為了A股市場，B股市場，港股市場，中概股市場。交易層面方面，在不同的市場間進(jìn)行交易需要不同的證券賬戶和銀行賬戶，同時(shí)涉及到各國幣種的兌換和使用語言的不暢。企業(yè)層面方面，在不同地方上市的企業(yè)營收其實(shí)大多都主要來自于中國，長期形成這樣的局面源于制度的落后和缺乏創(chuàng)新，A股的上市審核制，港股不接受同股不同權(quán)，不能很好地匹配企業(yè)不同上市融資需求，企業(yè)也需要選擇合適的上市目的地。 割裂的市場，落后的制度嚴(yán)重阻礙了中國證券市場發(fā)展。但是現(xiàn)在情況在悄然改變，隨著一系列制度創(chuàng)新的鋪開，中港市場的互聯(lián)互通不斷深化，A股的注冊(cè)制的不斷推進(jìn)，港股接受同股不同權(quán)的企業(yè)來港上市并吸引中概股回歸香港上市等等，中國證券市場正從多元多極，相互割裂的分散市場逐漸變成一個(gè)整體的大市場。中國可供投資的品種和企業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)更加多元化，多樣化。對(duì)于投資者進(jìn)行交易和資產(chǎn)配置時(shí)也將變得更有效率。 三、中國家庭金融資產(chǎn)占比仍然較低，存在較大增長空間 這個(gè)問題先要從兩個(gè)方面宏觀的數(shù)據(jù)進(jìn)行展開，一是中國各類資產(chǎn)規(guī)模對(duì)比、二是中美基金業(yè)規(guī)模對(duì)比。首先是我們統(tǒng)計(jì)了中國存量房產(chǎn)總值，A股港股中概股總市值，資管總值進(jìn)行比較分析。數(shù)據(jù)見下圖： 圖上清楚可見，中國居民主要資產(chǎn)在房產(chǎn)，占比在六成左右。如果股票算流通市值，那么房產(chǎn)占比甚至要更高，股票在中國三大類資產(chǎn)中比重最低。而美國居民資產(chǎn)卻和中國的情況截然相反，他們更加偏愛金融資產(chǎn)或者持有基金。隨著住房不炒，資管打破剛性兌付等等因素，這些資金將會(huì)一部分留向金融市場，形成金融市場的增量資金。所以中國金融市場還有很大的發(fā)展空間，金融資產(chǎn)占比至少還有一倍甚至兩倍的增長空間。 上面說到美國居民更加偏愛金融資產(chǎn)或者持有基金，下面我們?cè)賮砜纯粗忻阑饦I(yè)規(guī)模的對(duì)比情況，數(shù)據(jù)見下圖： 數(shù)據(jù)來自于第三方，統(tǒng)計(jì)顯示美國基金業(yè)規(guī)模超過120萬億，而中國公募加私募合計(jì)規(guī)模才20萬億出頭，那么要達(dá)到美國的基金業(yè)規(guī)模至少還有6倍的增長空間。中國基金業(yè)發(fā)展還有很長的雪道。 綜上所述，中國的金融市場無論在資產(chǎn)配置的角度，還是從基金業(yè)規(guī)模的角度看都還是有非常大的發(fā)展空間。這些規(guī)模龐大的增量資金將會(huì)推動(dòng)中國金融市場的壯大和快速發(fā)展。 四、中國股市交易傭金稅費(fèi)低廉，流動(dòng)性好且有漲跌停保護(hù) 參與中國股市的主要的費(fèi)用有券商傭金、交易印花稅、股息紅利稅等。因?yàn)椴煌讨g服務(wù)同質(zhì)化多年來一直大打價(jià)格戰(zhàn)攬客，隨著互聯(lián)網(wǎng)券商的紛紛崛起，競爭更是白熱化，傭金已經(jīng)打到單向萬3一下甚至最低萬1.5。對(duì)比港股、美股傭金收費(fèi)已是相當(dāng)?shù)土?，港股、美股還普遍存在幾十元的最低收費(fèi)，A股普遍只要5元，且港股、美股入金銀行券商也普遍需要收費(fèi)，而A股不需要。走出內(nèi)地用過其他銀行服務(wù)的回來就會(huì)感嘆中國銀行業(yè)收費(fèi)是多么的低了。 A股交易印花稅只是單向賣出的時(shí)候收取千分之1的稅費(fèi)，而港股是雙向收費(fèi)。股息紅利稅持股一年以上免收紅利稅，國外普遍需要納稅。最關(guān)鍵的一點(diǎn)是A股沒有資本利得稅，A股沒有資本利得稅，A股沒有資本利得稅，重要事情說三遍。所以綜上所述A股交易綜合稅費(fèi)率是非常低的，低廉的稅費(fèi)對(duì)于做厚我們的收益具有非常重要的意義。 上面說了A股稅費(fèi)低廉，下面來說說A股的流動(dòng)性和漲跌停板保護(hù)?，F(xiàn)在A股每天滬深兩市成交量都在5000億以上，而恒生也只是剛剛過千億。A股流動(dòng)性非常好，很多小票百萬甚至千萬以下的交易都能被瞬間成交。而港股很多大中型企業(yè)一天的成交額可能就只有區(qū)區(qū)幾千萬甚至百萬，小型企業(yè)股票一天成交可能就只有幾百萬，甚至幾萬的成交，可能一天有那么幾個(gè)小時(shí)沒有成交。正因?yàn)锳股良好的流動(dòng)性和A股有漲跌停板機(jī)制，很多出現(xiàn)重大利空甚至造假的股票可能跌3、4個(gè)跌停板就能出掉，總有一些敢死隊(duì)前赴后繼地接盤。而在港股、美股市場對(duì)于這樣的股票是懲罰性的破壞性的，一天就能跌去一半甚至90%，做錯(cuò)了可是相當(dāng)?shù)膽K烈。所以說A股對(duì)于投資者來說絕對(duì)稱得上是一個(gè)好市場，只是很多人身在福中不知福而已。 五、股市可以輕松跨行業(yè)進(jìn)行配置分享企業(yè)發(fā)展機(jī)遇 眾所周知，行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展都是非連續(xù)性的。以前過得很好的行業(yè)和企業(yè)可能未來未必過得很好，誰也不曾想過昔日的手機(jī)巨頭諾基亞竟然退出手機(jī)業(yè)務(wù)，曾經(jīng)的膠片龍頭柯達(dá)竟然破產(chǎn)重組。以前的電視行業(yè)老大長虹現(xiàn)在已是昨日黃花。這些例子都是事物發(fā)展非連續(xù)性的很好詮釋。中國改革開放40年，行業(yè)發(fā)展從以前的鋼鐵水泥，到家電家具，到汽車房子，到高新技術(shù)，再到互聯(lián)網(wǎng)。每個(gè)行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷或者正在經(jīng)歷著行業(yè)的興起、崛起，成熟、式微的階段，其背后是增長速度的逐級(jí)遞減。在一個(gè)時(shí)代里一個(gè)行業(yè)和企業(yè)的衰敗式微，可能伴隨著另外一個(gè)行業(yè)和企業(yè)的興起崛起。所以我們可以通過投資股市輕松跨行業(yè)進(jìn)行配置分享企業(yè)發(fā)展機(jī)遇，減少對(duì)成熟式微行業(yè)和企業(yè)的投入和配置，而加大興起崛起行業(yè)和企業(yè)的投資，去順勢而為、分享機(jī)遇。從事一個(gè)行業(yè)可能很難跳出一個(gè)行業(yè)去進(jìn)入另外一個(gè)行業(yè)，但是投資可以而且高效。這就是為什么富二代都喜歡投資的原因。因?yàn)榭梢暂p松跳出父輩從事的行業(yè)和企業(yè)。 六、長期來看股市回報(bào)要高于債券和現(xiàn)金 在中國能跑贏M2的資產(chǎn)屈指可數(shù)，但是優(yōu)質(zhì)股權(quán)和房產(chǎn)是可以輕松跑贏M2的，請(qǐng)注意是優(yōu)質(zhì)股權(quán)，優(yōu)質(zhì)的措辭。房產(chǎn)能跑贏M2固然有杠桿的原因，而優(yōu)質(zhì)股權(quán)是因?yàn)槠鋵?duì)應(yīng)的優(yōu)秀企業(yè)長期的持續(xù)增長?，F(xiàn)金不用多說長期來看是一直貶值的資產(chǎn)。股權(quán)為什么可以跑贏債券？其實(shí)很好理解，企業(yè)花利息去借貸一定是為了投入到更高回報(bào)的領(lǐng)域。如果企業(yè)沒有更高回報(bào)的地方去投資，那么就沒有借貸的必要。除非是借新還舊或者是龐氏騙局。所以除去借貸的利息取得的回報(bào)就是股權(quán)長期能跑贏債券的原因，因?yàn)楣蓹?quán)可以分享到借貸成本以為的剩余價(jià)值。 最后引用 businesslike 的美國不同資產(chǎn)回報(bào)圖，數(shù)據(jù)非常好。 股票、短債、長債、黃金、現(xiàn)金回報(bào)對(duì)比 股票和房子回報(bào)對(duì)比 責(zé)任編輯：七禾編輯

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