宏源國債期貨早評：期債待情緒明朗再入場

要點

一、行情回顧。周三期債低位震蕩，午后有所反彈。5年期主力合約TF1803開盤價95.980 ，最高96.040 ，最低95.920 ，收盤于96.035 ，漲跌幅為-0.01%，成交量為8508 手，持倉量為16001 手；三張合約總成交11309手，總持倉26639手。10年期主力合約T1806開盤價92.075，最高92.15，最低92，收盤于92.145，漲跌幅為-0.03%，成交量為12476手，持倉量為29714手。三張合約總成交34340手，總持倉51621手。

二、資金面。人行周三連續(xù)第十日暫停公開市場操作，自然到期凈回籠1000億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.2BP至2.5710 %，7天利率上行0.04BP至2.7710 %，14天利率上行0.8BP至3.8830 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.84BP至2.6163 %，7天利率下行2.5BP至2.8692 %，14天利率上行0.03BP至4.1353 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1803合約的CTD券130005.IB，IRR為2.60%，該券當(dāng)日估值為98.588；T1806合約的CTD券為160017.IB，IRR為3.12%，該券估值為90.3830 。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行0.5BP、1.2BP至3.8195%、3.8700%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至168.78 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至170.41。

四、財經(jīng)資訊。

1、國務(wù)院：將部署市場化債轉(zhuǎn)股措施，降低企業(yè)杠桿率；將出臺國企負(fù)債約束機制，推動銀行、保險機構(gòu)新設(shè)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)。

2、中國1月外匯儲備3.1615萬億美元，連升12個月，且連續(xù)12個月站穩(wěn)3萬億以上，前值3.14萬億美元，預(yù)期3.17萬億美元。中國1月末黃金儲備報5924萬盎司（約1842.57噸），與12月末持平。

五、結(jié)論及投資建議。

周三期債低位震蕩，午后受股市跌幅擴大影響有所反彈，五債主力TF1803下跌0.01%至96.035，十債主力已自T1803合約換至T1806合約，該合約下跌0.03%至92.145。人行周三連續(xù)第十日暫停公開市場操作，自然到期凈回籠1000億元，同時于昨日開展1200億元中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作，中標(biāo)利率4.50%，較上次中標(biāo)利率4.70%回落20bp，昨日市場資金面繼續(xù)較寬松，跨年資金需求較旺，但利率普遍變化不大，全天隔夜資金供給較充裕，預(yù)計銀行體系流動性總量仍將處于較高水平。當(dāng)前市場主要受到近期國際金融市場波動風(fēng)險，現(xiàn)券收益率李蘭徐全線下行，利率債、金融債成交較為活躍，昨日股市受到機構(gòu)資金離場拖累再度下行，短期看股市估值過高環(huán)境下金融市場避險情緒仍較高，疊加人行操作表達(dá)出穩(wěn)定跨年資金面的意圖，債市或仍有震蕩回暖。操作建議上，短期期債價格或有回升，但中期看期債仍有下行壓力?？紤]到當(dāng)前受到外圍波動風(fēng)險影響，且資金面仍處在較寬松環(huán)境，期債前期空單可提前離場或減輕倉位，維持中期看空觀點不變，可待情緒穩(wěn)定后再度進場。