橡膠早評：橡膠小幅反彈或可期，但仍在弱勢

要聞：東京橡膠春節(jié)期間先跌后漲，再觸及八個月的新低后逐步反彈，主要是手日元兌美元走弱而得以提振。截至2月21日TOCOM橡膠主力合約收于186日元/公斤，較節(jié)前上漲1.7日元/公斤。美元指數(shù)周二小幅上漲，使得日元相對趨弱，因此以日元計價的商品對其他貨幣持有者而言更為便宜。但考慮特朗普基建項目推行后，會擴大美國政府財政赤字，或拖累經(jīng)濟，因而可能對美元產(chǎn)生不利影響。

期貨報價：滬膠主力（1805）報價12500（25）；滬膠（1809）報價12890（35）；東京期膠報價186（2.2）；新加坡近月RSS3報價172（5.3），新加坡近月TSR20 報價141.4（0.1）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11400（0）；泰#3煙片膠（上海）報價14100（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1690（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1490（-30）。主力合約-SCR5全乳膠基差-1100（20），STR20#內(nèi)外盤價差50（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯10500（0），順丁上海12900（-100），丁苯（1502）山東13700（0）。全乳膠-順丁價差-1500（100），全乳膠-丁苯（1502）-2300（-100）。

原料價格：海南生片10500（0），泰國合艾白片44.99（0）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存24.63萬噸（1.07）；上期所總共庫存43.2萬噸（0.56）；注冊倉單38.9萬噸（0.02）。半鋼胎開工率70.65%（-0.37%），全鋼胎開工率67.87%（-0.4%）。

技術(shù)分析：1805合約節(jié)前在12500平臺窄幅弱勢震蕩，盤中跌破12300后出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。從日K線圖看，K線在5日均線附近震蕩，MACD零軸下方繼續(xù)呈現(xiàn)死叉，但綠柱有所縮小。成交量增加、持倉量減少，倉差-17888。前20名會員持倉，多單95130（-2754），空單133867（-2969），凈多單37690（-759），凈空單76427（-974）。從周線上看，K線收為小陽星，在均線下方，處于底部震蕩，MACD零軸下方呈現(xiàn)死叉。

小結(jié)：總體來看，橡膠當(dāng)前仍然處于弱勢，但繼續(xù)大跌的難度逐步加大。現(xiàn)貨受國內(nèi)節(jié)前補貨和泰國提前停割表現(xiàn)相對抗跌，期現(xiàn)價差進入合理區(qū)間，去化空間逐漸縮小，導(dǎo)致多空雙持倉減少明顯，特別是空單止盈離場?；久婵傮w偏弱，高庫存繼續(xù)是壓制反彈的巨石，輪胎開工率節(jié)前下滑明顯，外加因天氣和環(huán)保影響戶外運輸、開工停滯，需求淡季更難以消化天膠庫存。節(jié)后因國外停割季和出口限制政策可能會緩解供應(yīng)壓力，以及在天氣轉(zhuǎn)暖和節(jié)后復(fù)工帶動下需求可能出現(xiàn)階段性復(fù)蘇，預(yù)計行情可能有所反彈。若期現(xiàn)價差拉開，空頭可能會趁機入場大舉加倉。今日日膠可能有所回調(diào)，滬膠可能沖高回落。預(yù)計今日行情可能在12300-12500平臺震蕩，向上看12800、13000壓力位，向下看12200、12000支撐位，注意把握逢高短空的機會。