瑞-達利歐（Ray Dalio），世界最大的對沖基金公司橋水的創(chuàng)始人，2月26日啟動中國之行。

瑞·達利歐（Ray Dalio）：

橋水基金創(chuàng)始人，華爾街頂級基金管理人，管理基金規(guī)模超過1500億美元。過去20多年，橋水基金創(chuàng)造了超過20%的年平均投資回報率，累計盈利450億美元，遠超史上所有對沖基金。

達利歐12歲開始用零花錢炒股，26歲創(chuàng)辦橋水賺得盆缽滿營，而到32歲賠得全公司只剩自己一人，38歲時他在1987年金融危機中收獲“華爾街十月英雄”之名。如今他年近古稀，而橋水已成為世界上最大的對沖基金公司，管理著高達1500億美元的財富，他的個人財富也累積到了150億美元，在《福布斯》排行榜上名列前茅。

1、投資者就需要逆眾人所為而行事

面對如何同時做投資者又做創(chuàng)業(yè)者等問題，達利歐指出，二者的共性是需要學(xué)會獨立思考，如果是投資者，就需要逆眾人所為而行事，并獲得好的結(jié)果，因為眾人行事收益低。如果是創(chuàng)業(yè)者， 要成為一名獨立思考的人，有可能與大眾觀點相違背，甚至有可能你的觀點是錯誤的，你必須知道如何提高做出正確決定的幾率，并且必須知道如何成功地處理錯誤，從而能充分利用這一優(yōu)勢。

2、愿在華為中國人管理資產(chǎn)

達利歐表示，計劃不斷加強參與中國市場，其實橋水早已開始這么做了，因為中國市場正向流動市場、開放市場轉(zhuǎn)變，將更多向中國市場引入外商投資。隨著中國金融市場的開放，將在中國為中國投資人管理資金，橋水也在海外為中國人進行資管。總而言之，橋水和自己本人將不斷強化對中國市場的參與。

3、“瑞·達利歐：看中國、看市場、看投資”

◆想成功就必須先成為獨立的思想家

在達利歐眼中，一切都是循環(huán)，“在朝目標前進的過程中，我們會遇到各種各樣的問題，會犯下錯誤。要實現(xiàn)目標，不可避免的會遇到失敗、問題和困難，這都是我們知識的來源，不應(yīng)該為此感到尷尬，而且應(yīng)該擁抱失敗，要從失敗中汲取教訓(xùn)”。

他強調(diào)，要想成功就必須要做幾件事情。第一，要有目標。第二，在遇到問題的時候，必須要診斷這些問題是什么，從而找出問題的根源并正視現(xiàn)實。第三，采取不同的方法解決問題。第四，要想成為成功的投資者或者成功的企業(yè)家，則必須成為一個獨立的思想家，必須要有獨立思考的能力。

◆人生最高階段是希望別人離開你也能成功

一個人的人生分為三個階段，第一階段，在這個階段你會依賴于別人去學(xué)習(xí)，你是一個學(xué)生。在第二階段，你是工作者，需要取得成功，他人可能會依賴你。在第三階段，你希望別人在沒你的情況下也能獲得成功。

◆財政和貨幣政策就像“永動機”

達利歐認為存在“三大重要均衡”。首先是債務(wù)增速與償債所需的增速相當(dāng)，如果債務(wù)增長太快，收入增長不夠快，就要進行調(diào)整。第二，經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的利用率不能太高，也不能太低，如果超出上限的話，會產(chǎn)生問題。第三，股票的預(yù)計回報率要高于債權(quán)的預(yù)計回報率，債權(quán)的預(yù)計回報率要高于現(xiàn)金的預(yù)計回報率?！爱?dāng)然，這也取決于央行投入的貨幣”。

他把貨幣政策和財政政策比作“永動機”，“政策制定者要實現(xiàn)均衡水平，就會像永動機一樣，要不靠刺激，要不靠抑制”，“如果增長增速超過收入增速，產(chǎn)能過高的話，他們會實行比較趨緊的貨幣政策，減少信貸，讓一切都放慢速度，直到達成平衡，一直在永動機的狀態(tài)下進行運行”。

◆長期來看現(xiàn)金是最糟的資產(chǎn)類別

達利歐表示，從長期來看如此，最糟的資產(chǎn)類別就是長期現(xiàn)金，股票、債券等資產(chǎn)類別都要好于現(xiàn)金。但他也強調(diào)，大多數(shù)人都會犯一個錯誤：認為表現(xiàn)比較好的市場可以進行投資?！巴顿Y時，我們要逆自己的思維方式而行，我們要知道市場本身沒有好或壞”。

此外，達利歐強調(diào)了投資的分散化。“分散化可以改善風(fēng)險，減少風(fēng)險發(fā)生的程度大于降低回報率的幅度”?！俺晒Φ耐顿Y關(guān)鍵是要打造良好的投資組合，我們能夠獲得比較好的回報率”。

◆目前全球債務(wù)水平較高 處于危險境地

達利歐認為，目前全球債務(wù)水平較高，長期債券周期的尾部非常危險，2008年的危機就是長期債務(wù)周期和短期債務(wù)周期重疊時發(fā)生。達里奧稱，今年或未來2-3年，債市必將發(fā)生較大的回撤。

◆我看到了兩個盲點 所以預(yù)測出2008年金融危機

達利歐是如何在2008年金融危機之前提前預(yù)測危機的到來，而當(dāng)年他的回報將近20%，遠超其他的負收益率表現(xiàn)。達利歐表示，這是因為他抓住了兩個常常被經(jīng)濟學(xué)家和市場人士忽略的盲點。一個是對歷史上的事件，曾經(jīng)發(fā)生過的關(guān)注不夠。而且認為有一些像危機是很小概率的事件所以不關(guān)注。第二是不夠細致，仔細的去計算信用的風(fēng)險的水平。

◆中國去杠桿有條不紊 投資者大可放心

達利歐表示，當(dāng)前中國去杠桿過程中，規(guī)模巨大的各類理財產(chǎn)品是較大的挑戰(zhàn)，但是中國已經(jīng)進行了較好的管理和控制。

達利歐稱，全球來看，過去很多國家發(fā)生了非常嚴重的債務(wù)危機，包括美國在內(nèi)的許多國家處理方式并不好，而中國目前的金融監(jiān)管十分有力，可以充分控制去杠桿的進程，所以投資者大可放心。杠桿的三個最重要元素：社會生產(chǎn)力，短期債務(wù)，長期債務(wù)，現(xiàn)在三者的關(guān)系已經(jīng)充分平衡。 

附：《原則》書摘

內(nèi)容來源：新浪財經(jīng)、金融界

七禾網(wǎng)翁建平編輯整理

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