宏源國債期貨早評：做多情緒明顯降溫，期債或已短期見頂

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四期債小幅高開震蕩回落。5年期主力合約TF1806開盤價96.445 ，最高96.535 ，最低96.410 ，收盤于96.435 ，漲跌幅為-0.01%，成交量為7471 手，持倉量為17871 手；三張合約總成交7503手，總持倉19523手。10年期主力合約T1806開盤價92.72，最高92.845，最低92.615，收盤于92.655，漲跌幅為-0.04%，成交量為29054手，持倉量為41147手。三張合約總成交29306手，總持倉41872手。

二、資金面。周四人行開展1500億元逆回購，當(dāng)日凈回籠100億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.7BP至2.6910 %，7天利率下行1BP至2.8960 %，14天利率下行0.3BP至3.8390 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行13.3BP至2.7806 %，7天利率下行29.06BP至3.2200 %，14天利率下行9.84BP至3.7933 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1806合約的CTD券170021.IB，IRR為0.07%，該券當(dāng)日估值為100.2344；T1806合約的CTD券為170010.IB，IRR為1.90%，該券估值為96.8520 ?，F(xiàn)券方面，上一交易日5年、10年期收益率分別下行0BP、0BP至3.7002%、3.8201%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至169.92 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至171.58 。

四、財經(jīng)資訊。

1、2月財新中國制造業(yè)PMI為51.6，為去年8月以來新高，預(yù)期為51.3，前值為51.5，數(shù)據(jù)顯示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動繼續(xù)小幅改善。

2、媒體報道，監(jiān)管層近日在開了內(nèi)部討論會，主要內(nèi)容包括以下：在資管新規(guī)公布以后，所有的理財型基金按照頒布時點(diǎn)，規(guī)模只能減少，不能增加；短期理財基金不再沿用攤余成本法，全部改為凈值型產(chǎn)品；對貨幣基金的T+0快速贖回業(yè)務(wù)進(jìn)行了討論。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債小幅高開震蕩回落，五債主力TF1806下跌0.01%至96.435，十債主力T1806下跌0.04%至92.655。周四人行開展1500億元逆回購，當(dāng)日凈回籠100億元，當(dāng)日資金面較前日的偏緊環(huán)境有邊際寬松，銀行間加權(quán)有小幅回落，28天回落較明顯（-25BP），交易所GC001全天加權(quán)3.16%（-20BP）。美股連續(xù)調(diào)整，昨日夜間道指和標(biāo)普500分別下行1.68%和1.33%，美股連續(xù)下跌或?qū)鴥?nèi)股市構(gòu)成壓力，對期債有一定支撐。2月財新中國制造業(yè)PMI為51.6，為去年8月以來新高，前值為51.5，與高頻數(shù)據(jù)相符，2月高爐開工率等數(shù)據(jù)盡管受到春節(jié)影響有所回落，但預(yù)計1-2月工業(yè)增加值仍能較去年12月有小幅回升，對期債的邊際支撐有所減弱。媒體報道監(jiān)管層近日召開針對資管新規(guī)召開內(nèi)部討論會，市場在監(jiān)管落地前將偏謹(jǐn)慎。操作建議上，期債連續(xù)午后拉升后回落，成交低位，做多情緒已明顯降溫，疊加人民幣連續(xù)兩日小幅貶值影響，此輪受到人行維穩(wěn)帶來的流動性寬松下的交易行情或就此見頂，由于兩會的召開，短期流動性難以大幅收緊，收益率偏震蕩，近日期債或高位窄幅震蕩或小幅回落，兩會后或有回調(diào)，近日觀望為宜，等待后市回調(diào)入場。