宏源國債期貨早評：資金邊際收緊，期債短期或仍有震蕩

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一期債早盤沖高回落，尾盤拉升。5年期主力合約TF1806開盤價(jià)96.480 ，最高96.545 ，最低96.445 ，收盤于96.540 ，漲跌幅為0.05%，成交量為4572 手，持倉量為18007 手；三張合約總成交4578手，總持倉18102手。10年期主力合約T1806開盤價(jià)92.82，最高92.94，最低92.725，收盤于92.92，漲跌幅為0.11%，成交量為25039手，持倉量為43688手。三張合約總成交25196手，總持倉44390手。

二、資金面。周一人行開展500億元逆回購，完全對沖當(dāng)日到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.5BP至2.5610 %，7天利率下行0.2BP至2.8630 %，14天利率下行0.2BP至3.8250 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.16BP至2.6148 %，7天利率上行3.1BP至3.0577 %，14天利率上行7.1BP至4.1506 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1806合約的CTD券180001.IB，IRR為1.99%，該券當(dāng)日估值為100.5348；T1806合約的CTD券為170010.IB，IRR為2.46%，該券估值為97.1770 ?，F(xiàn)券方面，上一交易日5年、10年期收益率分別上行0.6BP、-0.5BP至3.6981%、3.8104%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至170.32 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至171.98 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行新行長易綱：要實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)推動(dòng)金融的改革和開放，并保持金融業(yè)穩(wěn)定?！皟蓵?huì)”結(jié)束后在海南召開的博鰲論壇會(huì)公布一些金融業(yè)改革開放的政策和舉措。

2、銀監(jiān)會(huì)、中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和國家外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》。主要包括以下內(nèi)容：一是積極擴(kuò)寬資本工具發(fā)行渠道。二是積極研究增加資本工具種類。三是擴(kuò)大投資者群體。四是簡化資本工具發(fā)行的審批程序。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債早盤沖高回落，尾盤拉升，五債主力TF1806上漲0.05%至96.540，十債主力T1806上漲0.11%至92.920。周一人行開展500億元逆回購，完全對沖當(dāng)日到期，資金面有邊際收緊，回購利率多數(shù)上行，當(dāng)日農(nóng)發(fā)一級招標(biāo)也表現(xiàn)較弱，中標(biāo)收益率均低于中債估值，信用市場同樣成交一般，但尾盤受到政策傳聞的帶動(dòng)，利率債收益率出現(xiàn)小幅下行。昨日央行行長等部委主要領(lǐng)導(dǎo)人落定，新任行長易綱表示要實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)推動(dòng)金融的改革和開放，并保持金融業(yè)穩(wěn)定，與當(dāng)前貨幣市場主基調(diào)一致，市場反應(yīng)淡定，反而有利于市場對于后市“緊貨幣+嚴(yán)監(jiān)管”的判斷。后市來看，盡管前期進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期且房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)反彈，但市場對其持續(xù)性持懷疑態(tài)度，基本面對債市指引性較小，短期仍是關(guān)注資金面與政策變動(dòng)，此外隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，市場關(guān)注焦點(diǎn)集中在央行如何應(yīng)對。操作策略上，昨日受到消息擾動(dòng)市場有所波動(dòng)，但資金面邊際收緊趨勢有所顯現(xiàn)，后市仍有震蕩，短期趨勢較不明朗，建議觀望。