宏源股指期貨早評：降準(zhǔn)難改下行趨勢，期指或高開走弱

1、股指期貨行情

4月17日，三大期指繼續(xù)大幅走低。主力IF1804合約收3738.8，下跌59.60 點(diǎn)（跌幅1.57%），成交量為19517手，持倉量為18936手；主力IH1804合約收2633.20 ，下跌30.20 點(diǎn)（跌幅1.13%%），成交量為14510手，持倉量為12086手；主力IC1804合約收5888.00 ，下跌85.80 點(diǎn)（跌幅1.44%），成交量12000手，持倉14204手。IF總成交量為28304手，總成持倉量為43156手，成交持倉比為0.66 ；IH總成交量為20153手，總成持倉量為24815手，成交持倉比為0.81 ；IC總成交量為17565手，總成持倉量為36017手，成交持倉比為0.49 。

2、股指期貨價差分析

股指期貨當(dāng)月合約的期現(xiàn)價差（現(xiàn)貨-期貨）明顯收窄，現(xiàn)貨跌幅普遍大于期貨主力合約。其中，IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價差為9.84，價差與現(xiàn)貨價格比0.26%；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價差為2.5，價差與現(xiàn)貨價格比為0.09%； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價差為2.86，價差與現(xiàn)貨價格比為0.05%。

3、主力持倉分析

主力持倉方面，主力合約以減倉為主，IF主力多頭減倉幅度小于主力空頭，表現(xiàn)為凈多，IH、IC主力多頭減倉幅度大于主力空頭，表現(xiàn)為凈空。具體看，IF1804合約前二十大多頭減倉2136手，前二十大空頭減倉2055手，新增多單與新增空單之差為-81手；IH1804合約前二十大多頭減倉1462手，前二十大空頭減倉1563手，新增多單與新增空單之差為101手；IC1804合約前二十大多頭減倉1974手，前二十大空頭減倉1850手，新增多單與新增空單之差為-124手。

4、結(jié)論及投資建議

周二期指繼續(xù)走低，跌幅計較前兩日有明顯擴(kuò)大。周二有3675億1年期MLF到期，央行等量續(xù)作3675億MLF，中標(biāo)利率上調(diào)5個基點(diǎn)至3.3%，屬于完成對上期美聯(lián)儲加息后利率調(diào)整的跟進(jìn)，此外OMO市場無操作同時無到期?，F(xiàn)貨跌幅高于期貨，滬深兩市成交金額4663.60億元，其中中小創(chuàng)跌幅較深，導(dǎo)致IC在前日出現(xiàn)小幅反彈后昨日繼續(xù)下行。外盤美股高開高走，歐股多有上行，債市高位震蕩，資金面有明顯邊際收緊，夜盤商品則漲多跌少。昨日公布規(guī)模以上工業(yè)增加值與固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)均有回落，但社消與GDP數(shù)據(jù)在市場預(yù)期下行的背景下略超預(yù)期，后市預(yù)計依然偏弱，難改股指下行趨勢。昨日晚間央行公布降準(zhǔn)1%的決策，預(yù)計釋放4000億元資金，優(yōu)先用于商業(yè)銀行償還MLF，人行也或?qū)⒙ㄟ^加息降準(zhǔn)的方式用傳統(tǒng)工具逐漸替代OMO操作，意味著未來或?qū)⒂袑捸泿啪o信用的結(jié)構(gòu)在保證基礎(chǔ)流動性穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下持續(xù)推進(jìn)去杠桿。降準(zhǔn)釋放流動性消息本身利好股指，消息公布后A50期指上漲超過1%，但當(dāng)前股指下行趨勢較強(qiáng)，周二中信一級行業(yè)繼續(xù)全行業(yè)下跌，連續(xù)三天股市資金凈流出，多數(shù)股指放量下行，在下行趨勢未改之下今日股指或有高開后偏弱表現(xiàn)，期指近期減倉數(shù)量較大，跌幅或有收窄，短期主力合約指數(shù)均跌破2月以來低點(diǎn)支撐位，需謹(jǐn)慎對待。