橡膠早評-工業(yè)品集體反彈，橡膠小幅跟隨，謹(jǐn)防沖高回落

要聞：截至4月16日，青島保稅區(qū)庫存較4月3日大幅下滑9.5%，天膠、合成膠和復(fù)合膠均有下滑。ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示，一季度全球天膠產(chǎn)量同比增長3.3%至315.2萬噸，其中泰國增產(chǎn)10%，中國暴增248%；一季度全球天膠消費(fèi)增長7.6%至336.1萬噸，其中中國下降2%，泰國暴增110%。ANRPC成員國出口同比減少超過12萬噸，泰國、印尼、馬來西亞出口減少10.5萬噸。

期貨報(bào)價(jià)：滬膠主力（1809）報(bào)價(jià)11190（80）；滬膠（1901）報(bào)價(jià)13235（50）；東京期膠最新報(bào)價(jià)182.3（2.1）；新加坡近月RSS3最新報(bào)價(jià)169（0），新加坡近月TSR20 最新報(bào)價(jià)136.8（-0.4）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價(jià)及價(jià)差

天膠現(xiàn)貨價(jià)格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價(jià)10250（0）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價(jià)13000（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)價(jià)1730（0），泰國STR20現(xiàn)貨1445（0）。主力合約-SCR5全乳膠基差-940（-100），STR20#內(nèi)外盤價(jià)差15（-5）。

合成膠現(xiàn)貨價(jià)格：丁二烯9900（0），順丁上海11900（0），丁苯（1502）山東12400（0）。全乳膠-順丁價(jià)差-1650（0），全乳膠-丁苯（1502）-2150（0）。

原料價(jià)格：海南生片9000（0），云南膠水9600（100），泰國合艾白片47（-）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存22.65萬噸（-1.79）；上期所總共庫存44.6萬噸（0.13）；注冊倉單42.5萬噸（0.07）。半鋼胎開工率72.89%（0.89），全鋼胎開工率73.11%（0.51%）。

技術(shù)分析：1809合約區(qū)間震蕩，夜盤偏強(qiáng)震蕩。從日K線圖看，K線在短期均線附近震蕩，MACD紅柱縮小。成交量增加、持倉量減少，倉差-4786。前20名會(huì)員持倉，多單107210（-1028），空單141560（-994），凈多單42357（3903），凈空單76707（3937）。周線處于弱勢，MACD零軸下方綠柱擴(kuò)大。

小結(jié)：昨日央行降準(zhǔn)，工業(yè)品集體反彈，橡膠小幅跟隨，但受制于基本面弱勢，并未形成有效反彈，現(xiàn)貨持平，期現(xiàn)價(jià)差小幅擴(kuò)大，1-9價(jià)差在2000元附近震蕩。從持倉看，09合約減倉上行，凈多頭、凈空頭增加，市場呈現(xiàn)觀望態(tài)勢。夜盤因貿(mào)易戰(zhàn)緩和，工業(yè)品延續(xù)強(qiáng)勢，橡膠表現(xiàn)略強(qiáng)于日盤。一季度投資數(shù)據(jù)平穩(wěn)，基建延續(xù)下滑，地產(chǎn)投資超預(yù)期，我們認(rèn)為是價(jià)格因素、前期拿地的滯后反映，考慮地產(chǎn)到位資金增速繼續(xù)下滑，未來很難維持一季度9.7%的新開工面積增速。主產(chǎn)國出口限制成果存偏差，ANRPC統(tǒng)計(jì)共減少10.5萬噸，而三國政府則稱超額完成任務(wù)。我們認(rèn)為該消息已經(jīng)在盤面有所消化，未來在沒有新政策的刺激下，很難繼續(xù)提振膠價(jià)，同時(shí)還應(yīng)防范前期貨物集中到港。青島保稅區(qū)庫存去化幅度加大，逐步緩解庫存壓力，當(dāng)前的反彈只是短期，未來橡膠將繼續(xù)尋底。預(yù)計(jì)今日滬膠1809合約區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，上方壓力位11500，下方支撐位11000-11200，4月10日推出的逢高沽空1901合約的策略建議繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，累計(jì)收益率2.68%。