宏源期貨白糖早評(píng)：內(nèi)外背離，鄭糖再度上演人性與周期的博弈

要點(diǎn)

1.原糖：在全球嚴(yán)重供過(guò)于求的背景下，原糖昨晚近月05合約收至11美分下方，而倫敦白糖也創(chuàng)了08年12月以來(lái)的新低。從技術(shù)上看，國(guó)際糖震蕩下行為主基調(diào)，不排除短線反抽，但是熊味下跌明顯。

2. 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（4月25日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5730-5750元/噸（20）；南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5780元/噸（20）；湛江中間商報(bào)價(jià)5600-5620元/噸（0）；昆明中間商報(bào)價(jià)5390-5400元/噸（20）。

3. 鄭糖盤面回顧：昨日（4月25日），SR1809合約開(kāi)盤5449，收跌52點(diǎn)（跌幅0.95%），報(bào)收5499，增倉(cāng)39250手，持倉(cāng)為577678手。

4. 根據(jù)海關(guān)信息顯示，3月份中國(guó)進(jìn)口食糖38萬(wàn)噸，環(huán)比增加36萬(wàn)噸，同比增加8萬(wàn)噸，基本符合前期預(yù)估。

5. 巴西中南部201S 19年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3080萬(wàn)噸，低于稍早預(yù)估的3160萬(wàn)噸. Datagro總裁Plinio Nastari稱，全球2018/19度糖供應(yīng)過(guò)剩預(yù)計(jì)降至760萬(wàn)噸，此前預(yù)估為過(guò)剩1080萬(wàn)噸。

6. 2018年3月份泰國(guó)共計(jì)出口糖約71.5萬(wàn)噸，同比增加6.7%。其中原糖出口量同比大增29%，至42.3萬(wàn)噸

小結(jié)：昨天盤中在抄底資金的推動(dòng)下，鄭糖逆襲上漲，內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步走闊。榨季初，受推遲開(kāi)榨影響，在801上曾上演過(guò)多逼空的老把戲；春節(jié)前后，在805上部分糖企又展開(kāi)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，上兩次人性與周期博弈的結(jié)果大家都已知道。從昨天逆襲上漲來(lái)看，又再度重演主觀與客觀，左側(cè)與右側(cè)，人性與周期的博弈，孰是孰非都將由市場(chǎng)來(lái)定論。今天下午就進(jìn)入廣西糖會(huì)的報(bào)道，市場(chǎng)暫處于觀望情緒，按以往慣例，糖會(huì)后一周之內(nèi)市場(chǎng)將再度選擇方向。因此，短線建議觀望。