宏源股指期貨早評(píng)：人民幣貶值美股下行，股指仍面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn)

股指期貨數(shù)據(jù)大回放

1、股指期貨行情

6月25日股指高開(kāi)低走，尾盤(pán)現(xiàn)殺跌走勢(shì)。主力IF1807合約收3509.2，下跌55.40 點(diǎn)（跌幅1.55%），成交量為19592手，持倉(cāng)量為29818手；主力IH1807合約收2503.60 ，下跌50.20 點(diǎn)（跌幅1.97%%），成交量為13012手，持倉(cāng)量為15383手；主力IC1807合約收5028.80 ，下跌66.80 點(diǎn)（跌幅1.31%），成交量11600手，持倉(cāng)24183手。IF總成交量為22119手，總成持倉(cāng)量為45045手，成交持倉(cāng)比為0.49 ；IH總成交量為15436手，總成持倉(cāng)量為23730手，成交持倉(cāng)比為0.65 ；IC總成交量為13378手，總成持倉(cāng)量為41341手，成交持倉(cāng)比為0.32 。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨合約的期現(xiàn)價(jià)差（現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)）均有擴(kuò)大。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差（現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)）為51.28 ，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比1.44 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為32.9 ，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為1.31 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為96.23 ，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為1.91%。

3、主力持倉(cāng)分析

主力持倉(cāng)方面，三大期指主力合約1807上IF、IH多空均有增倉(cāng)，IC多空均有減倉(cāng)，但三大期指新增倉(cāng)位均表現(xiàn)為新凈多。具體看，IF1807合約前二十大多頭增倉(cāng)700手，前二十大空頭增倉(cāng)362手，新增多單與新增空單之差為338手；IH1807合約前二十大多頭增倉(cāng)274手，前二十大空頭增倉(cāng)71手，新增多單與新增空單之差為203手；IC1807合約前二十大多頭減倉(cāng)299手，前二十大空頭減倉(cāng)481手，新增多單與新增空單之差為182手。

結(jié)論及投資建議

周一股指高開(kāi)低走，尾盤(pán)現(xiàn)殺跌走勢(shì)，滬指下跌1.05%至2859.34，兩市成交環(huán)比略微放大至3079.04億元，食品飲料領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、金融、鋼鐵煤炭領(lǐng)跌。港股同樣走低，恒指下跌1.29%，陸股通資金連續(xù)多個(gè)月來(lái)首日流出，隔夜美股大幅下行，導(dǎo)致下跌1.33%。

昨日降準(zhǔn)盡管引發(fā)股指高開(kāi)，但正如早報(bào)所言，當(dāng)前股指下行的主要擔(dān)憂不在于流動(dòng)性而在于股權(quán)質(zhì)押、人民幣貶值、中美貿(mào)易和債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，因此未能起到提振作用，且當(dāng)日人民幣快速貶值，離岸人民幣盤(pán)中突破6.55至6.5562，對(duì)股指構(gòu)成下行壓力。昨日晚間消息，國(guó)開(kāi)行回收棚改項(xiàng)目的合同審批權(quán)限至總行，主要目的仍在于防止部分地方過(guò)度棚改以及利用棚改渠道融資，不意味著棚改將被暫停，對(duì)下半年棚改進(jìn)度影響較小。消息稱(chēng)監(jiān)管層要求不符合資管新規(guī)要求的資管產(chǎn)品上報(bào)整改計(jì)劃，繼分級(jí)基金后監(jiān)管層再次出手。

操作建議上，整體看，當(dāng)前股指利空因素仍較多且將中長(zhǎng)期存在，隔夜美股大幅下行為本就脆弱的市場(chǎng)情緒施壓，今日股指預(yù)計(jì)仍有下行，可在開(kāi)盤(pán)后在5日線附近適當(dāng)做空IF1807，短期股指下行風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。