周三上證綜指低開低走，尾盤報收于2759.13點，收跌1.00%，日內再受5日均線壓制，市場資金整體呈大舉流出趨勢。兩市成交量小幅降至3296.32億元，較上一交易日減少642.42億元，縮量下跌，市場信心仍有待修復。各大指數(shù)普跌，其中創(chuàng)業(yè)板指領跌，跌幅高達2.58%，上證50指數(shù)相對抗跌，跌幅僅為0.86%。標的資產(chǎn)50ETF日內持續(xù)下跌，尾盤報收于2.390，收跌0.83%，成交量大幅縮小至427.97萬手，技術上顯著偏空。

期權市場成交小幅縮量。全日累計成交1137378張期權合約，較上一交易日減少720784張合約。其中，認購期權成交556683張，較上一交易日減少40.8%；認沽期權成交量580695張，較上一交易日減少36.6%。日成交量PCR升至1.04，上一交易日PCR為0.97，日成交PCR數(shù)值偏高，表明市場對于后市看法偏謹慎，上證50ETF期權總持倉量小幅增至1604653張，增加68734張。7月認沽期權成交量最大的合約集中在7月2.40合約上，認購期權成交量最大的合約則為7月2.45合約，表明市場較為認可的振蕩區(qū)間仍然在2.40—2.45之間。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率較上一交易日小幅抬升，為20.89%。期權隱含波動率方面，日內認購與認沽期權隱含波動率均穩(wěn)步抬升，且從日間周期看，期權隱含波動率呈上行趨勢。認購期權隱含波動率略低于認沽期權隱含波動率，兩者均略高于歷史波動率，表明標的資產(chǎn)價格快速下跌行情下，期權價格定價高企。平值期權方面，50ETF購7月2.40期權的隱含波動率為26.82%，增加1.31個百分點；50ETF沽7月2.40期權的隱含波動率為28.42%，與前一交易日相比增加0.35個百分點。

由于標的資產(chǎn)50ETF價格延續(xù)下跌趨勢，認購期權價格全線下跌，認沽期權價格全線上漲。平值期權方面，7月平值認購合約“50ETF購7月2.40”報收于0.0601，下跌10.96%；7月平值認沽合約“50ETF沽7月2.40”報收于0.0693，上漲17.26%。

綜合來看，標的資產(chǎn)50ETF走勢偏弱，依然受到5日均線壓制，未見顯著底部特征。期權成交PCR指標超過1，也表明市場情緒偏謹慎，避險需求濃厚。期權策略方面，目前位置上適宜以振蕩偏弱行情對待，建議投資者買入平值認沽期權，若行情止跌反彈，則另外賣出虛值一檔認沽期權，構建熊市垂直價差策略。