宏源股指期貨早評：短期仍有下行

股指期貨數(shù)據(jù)大回放

1、股指期貨行情

7月4日股指早盤小幅沖高后持續(xù)震蕩走低。主力IF1807合約收3330.6，下跌32.40 點(diǎn)（跌幅0.96%），成交量為22560手，持倉量為32205手；主力IH1807合約收2346.00 ，下跌14.00 點(diǎn)（跌幅0.59%%），成交量為14731手，持倉量為16043手；主力IC1807合約收5085.40 ，下跌63.60 點(diǎn)（跌幅1.24%），成交量13396手，持倉25266手。IF總成交量為26916手，總成持倉量為51379手，成交持倉比為0.52 ；IH總成交量為16847手，總成持倉量為25176手，成交持倉比為0.67 ；IC總成交量為15692手，總成持倉量為44255手，成交持倉比為0.35 。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨合約的期現(xiàn)價(jià)差（現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)）均有所收窄。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差（現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)）為33.15 ，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比0.99 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為22.4 ，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為0.95 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為35.94 ，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為0.71 %。

3、主力持倉分析

主力持倉方面，三大期指主力合約1807上多空均有減倉，但僅IF新增倉位為新凈空，IH、IC期指新增倉位均表現(xiàn)為新凈多。具體看，IF1807合約前二十大多頭減倉376手，前二十大空頭減倉311手，新增多單與新增空單之差為-65手；IH1807合約前二十大多頭減倉696手，前二十大空頭減倉845手，新增多單與新增空單之差為149手；IC1807合約前二十大多頭減倉311手，前二十大空頭減倉816手，新增多單與新增空單之差為505手。

結(jié)論及投資建議

周三股指早盤小幅沖高后持續(xù)震蕩走低，滬指下跌1.00%至2759.13，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到2.58%，兩市成交環(huán)比再度收縮至3296.32億元，申萬一級行業(yè)中僅鋼鐵、交通運(yùn)輸微漲，家電、計(jì)算機(jī)、電子元器件、通信領(lǐng)跌。港股同樣下行，恒指下跌1.06%，北上資金快速收縮，隔夜美股獨(dú)立日休市一天，歐股漲跌互現(xiàn)。周三人行看展100億元逆回購操作，當(dāng)日到期900億元，凈回籠800億元，資金面仍偏寬松。

今日定向降準(zhǔn)正式實(shí)施，預(yù)計(jì)釋放7000億元資金，但由于資金目的在于解決小微企業(yè)融資困難等問題，預(yù)計(jì)對金融市場難以起到提振作用。金融時(shí)報(bào)刊文稱，市場主體和一些媒體宣稱的“資金緊”，實(shí)際上是銀行存款流失或存款增長乏力，并非缺乏流動性，結(jié)合人行官員近期連續(xù)發(fā)聲來看，后續(xù)貨幣面預(yù)計(jì)將維持偏寬松環(huán)境，但以結(jié)構(gòu)性流動性釋放為主，對股債市場難以起到實(shí)質(zhì)提振作用，以情緒性利好為主。

操作建議上，人民幣暫緩連續(xù)貶值，定向降準(zhǔn)正在路上，利好因素仍在積累，但當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏弱，后續(xù)還有中美加關(guān)稅問題，股指或仍有走弱，依然可以背靠5日均線謹(jǐn)慎做空IF1807。