宏源期貨白糖早評：原糖再創(chuàng)新低拖累，鄭糖反彈受阻

要點(diǎn)

1.原糖：對全球強(qiáng)烈過剩的預(yù)期，疊加原糖技術(shù)面跌破15年重要低點(diǎn)10.69美分，止損盤涌出，原糖再創(chuàng)15年8月份以來的新低，國際市場將考驗(yàn)另一低點(diǎn)10.13美分。

2. 國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（7月31日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5290-5300元/噸（10）；南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5280-5310元/噸（15）；湛江中間商報(bào)價(jià)5250元/噸（115）；昆明中間商報(bào)價(jià)5110-5070元/噸（25）。

3. 鄭糖盤面回顧：昨日（7 月31日），SR1901合約開盤5165，收跌13點(diǎn)（跌幅0.25%），報(bào)收5120，增倉5896手，持倉為362566手。

4. 海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月份進(jìn)口糖28萬噸，同比增加14萬噸，環(huán)比增加8萬噸。2018年1-6月我國累計(jì)進(jìn)口糖138.19萬噸，同比減少3.16萬噸。2017/18榨季截至6月底我國累計(jì)進(jìn)口糖184.22萬噸，同比減少2.79萬噸。

5. 6月單月泰國出口食糖共150萬，其中原糖96.8萬噸，同比增加143%，印度尼西亞（70萬噸）、臺(tái)灣（3.6萬噸）馬來西亞（9.7萬噸）、南韓（4.6萬噸）、日本（2.6萬噸）為主要出口目的地。精致糖出口53.2萬噸，去年同期39.6萬噸，其中臺(tái)灣（9.2萬噸）、緬甸（11.7萬噸）、柬埔寨（8.1萬噸）、蘇丹（5.6萬噸）、中國（3.6萬噸）。2017/18榨季10月-6月泰國累計(jì)出口食糖約673萬噸。

6. ICRA在一報(bào)告中表示,印度糖價(jià)(北方邦出廠價(jià))已從5月低點(diǎn)的每噸26500盧比回升至33500盧比,受政策推出的多種舉措提振。

小結(jié)：一方面國內(nèi)適逢季節(jié)性用糖小高峰，現(xiàn)貨對盤面的支撐，尤其是近月較強(qiáng)。同時(shí)由于政策的不確定性，對新榨季的合約重倉做空也不合時(shí)宜。但另一方原糖新低頻創(chuàng)的輸入性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻威脅到國內(nèi)的糖價(jià)，內(nèi)外背離的走勢還將延續(xù)，只有原糖有效跌破10美分，國內(nèi)本輪中期反彈將宣告徹底結(jié)束。但若原糖在10.13美分之上得到支撐，國內(nèi)的反彈或者是區(qū)間震蕩還將延續(xù)。操作上建議觀望。