橡膠早評：7月進(jìn)口同比創(chuàng)歷史新高，橡膠反彈力度減弱

要聞： 2018年7月中國進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計(jì)57.1萬噸，環(huán)比6月降低5.46%，較去年同期增長21.5%，進(jìn)口量連續(xù)兩個(gè)月同比高增速，續(xù)創(chuàng)歷史同期新高，但這也是連續(xù)兩個(gè)月進(jìn)口量環(huán)比下降，體現(xiàn)出季節(jié)性特征。1-7月累計(jì)進(jìn)口量為390.5萬噸，同比上漲0.5%。2018年中上市輪胎企業(yè)因上半年產(chǎn)銷狀況改善，以及原材料價(jià)格回落后降低了成本，凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。現(xiàn)階段輪胎企業(yè)依賴成本的改善，而自身行業(yè)消費(fèi)需求的提振作用較差，顯示出目前行業(yè)核心競爭力不強(qiáng)，在內(nèi)外市場壓力下，輪胎個(gè)股難言強(qiáng)勢。美國輪胎制造商協(xié)會（USTMA）預(yù)計(jì)2018美國輪胎出貨量將增加到3.198億條，較2017年上漲1%左右。

期貨報(bào)價(jià)：滬膠主力（1901）報(bào)價(jià)12500（165）；滬膠（1809）報(bào)價(jià)10430（60）；東京期膠最新報(bào)價(jià)174（2.6）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價(jià)及價(jià)差

天膠現(xiàn)貨價(jià)格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價(jià)10200（50）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價(jià)12450（50）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)價(jià)1495（0），泰國STR20現(xiàn)貨1380（0）。泰國混合膠10450（25），SCR5全乳膠-主力合約基差-2300（-），泰國混合膠-主力合約基差-2050（-），STR20#內(nèi)外盤價(jià)差15（0）。

合成膠現(xiàn)貨價(jià)格：丁二烯13000（0），順丁上海14000（0），丁苯（1502）山東12850（50）。全乳膠-順丁價(jià)差-3800（50），全乳膠-丁苯（1502）-2650（0）。

原料價(jià)格：海南膠水10300（0），云南膠水9400（0），泰國合艾白片43.25（0.35）。

?庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存20.01萬噸（1.16）；上期所總共庫存53.7萬噸（1.03）；注冊倉單49.2萬噸（0.07）。半鋼胎開工率69.75%（-1.86），全鋼胎開工率72.37%（-4.49）。

持倉與技術(shù)分析：1901合約反彈減弱，夜盤偏弱震蕩。從日K線圖看，K線試探60日均線壓力位，MACD紅柱擴(kuò)大。成交量減少、持倉量增加，倉差17078。前20名會員持倉，多單70578（2982），空單96283（5659），凈多單27610（762），凈空單53315（3439）。周線震蕩重心有所下移，MACD綠柱縮小。

小結(jié)：昨日橡膠反彈之勢衰弱，現(xiàn)貨漲幅縮小。1-9價(jià)差維持在2000元以上，套利盤借機(jī)增倉，01合約凈空增倉顯著大于凈多。進(jìn)口量同比大增，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)增加，表明現(xiàn)貨市場貨源充足，上期所倉單+庫存皆保持高速增長，輪胎廠庫存增加，回歸需求淡季邏輯，橡膠反彈仍有阻力。建議以價(jià)差交易為主，受制于橡膠當(dāng)前的倉單壓力，1-9價(jià)差需要擴(kuò)大以刺激下游接貨的意愿，然在20號膠上市背景下，擴(kuò)大空間或有限。中美貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂不減，原油大跌，商品氛圍有所降溫，1901合約關(guān)注12600-12700點(diǎn)的壓力位，盯緊1-9價(jià)差，買9拋1的正套策略擇機(jī)入場。