橡膠早評：橡膠多空膠著，多看少動

7月，泰國出口天然橡膠同環(huán)比雙增至28.82萬噸，其中，同比增長5.4%，環(huán)比增長6.9%。本月標(biāo)膠同比增加29.3%，環(huán)比微降 0.5%；乳膠同比增加2.6%，環(huán)比增加17.0%；煙片膠同比下降15.2%，環(huán)比增加6.4%。7月，泰國出口混合膠同比增長28.8%至10.6萬噸，環(huán)比下降9.9%。截至7月泰國共出口79.1萬噸，同比增長40%；其中出口中國增長40.4%。前7月，泰國天然膠、合成膠合計出口284.8萬噸，同比增長 10.6%。其中出口中國164.7萬噸，同比增長9.2%。泰國共出口天然橡膠205.7萬噸，同比增長2.4%。其中乳膠增長16.3%，煙片、標(biāo)膠分別下滑5.4%和 8.9%。前7月出口中國天然膠85.6萬噸，同比減少9.4%。

期貨報價：滬膠主力（1901）報價12455（95）；滬膠（1809）報價10535（60）；東京期膠最新報價173.1（1.4）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價10400（50）；泰#3煙片膠（上海）報價12600（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1490（0），泰國STR20現(xiàn)貨1390（5）。泰國混合膠10675（50），SCR5全乳膠-主力合約基差-2055（-65），泰國混合膠-主力合約基差-1780（-65），STR20#內(nèi)外盤價差25（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯13500（0），順丁上海15300（300），丁苯（1502）山東13000（100）。全乳膠-順丁價差-4900（-250），全乳膠-丁苯（1502）-2600（-50）。

原料價格：海南膠水10800（200），云南膠水9700（100），泰國合艾白片43.1（0.11）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存20.46萬噸（-0.16）；上期所總共庫存54.7萬噸（0.02）；注冊倉單49.9萬噸（-）。半鋼胎開工率54.54%（-12.53），全鋼胎開工率50.97%（-16.4）。

持倉與技術(shù)分析：1901合約偏強(qiáng)震蕩，夜盤偏弱震蕩。從日K線圖看，日K線60日均線下穿，與10日、20日均線交匯與12280點，形成筑底之形態(tài)，短期向下空間可能有限，MACD紅柱縮小。成交量增加、持倉量減少，倉差-2480。前20名會員持倉，多單81687（-2716），空單117851（1208），凈多單38350（1508），凈空單75514（5432）。周線向上突破短期均線，MACD綠柱縮小。

小結(jié)：昨日橡膠區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，1-9價差、期現(xiàn)價差擴(kuò)大，混合膠現(xiàn)貨微漲，升水09合約140元，昨日凈空單增倉大于凈多單，但盤面呈現(xiàn)多空膠著。我們認(rèn)為橡膠當(dāng)前已經(jīng)處在歷史的底部，向下空間有限，但橡膠基本面依舊弱勢（高庫存+高供應(yīng)），所以它不具備牛市基礎(chǔ)，兩者疊加導(dǎo)致市場對于消息的反映更加敏感，上漲大概率以短期炒作為主，并不是行情的實質(zhì)性反轉(zhuǎn)。因此我們認(rèn)為在09合約交割前，1-9價差仍然是交易的邏輯。預(yù)計今日橡膠區(qū)間震蕩為主，短空逢低止盈，上方壓力位12500-12600點，下方支撐位12200點，若1-9價差再次拉大2000點之上，則套利盤可能再次加倉。