從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,對(duì)比傳統(tǒng)的指數(shù)產(chǎn)品,股指期貨將指數(shù)的投資功能,特別是其交易功能演繹到極致。股指期貨自身蘊(yùn)含的套期保值功能將催生投資者對(duì)于指數(shù)基金、ETF等指數(shù)化產(chǎn)品的巨大需求,從而刺激指數(shù)投資的全新發(fā)展。

　　投資人群體將分化

　　總體而言,利用股指期貨的杠桿特性,我們可以運(yùn)用其構(gòu)建更高收益的保本投資組合,即運(yùn)用小部分的資金投資股指期貨替代股票投資,而用大部分的資金去投資低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品,如債券等。這種保本投資組合,既可以保證獲得一定的高風(fēng)險(xiǎn)收益,又可以獲得更多的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的固定收益。

　　而結(jié)合運(yùn)用指數(shù)基金和股指期貨兩類(lèi)投資工具,成熟的機(jī)構(gòu)投資者還可以組合出更為靈活高效的投資策略,從而進(jìn)一步擴(kuò)展指數(shù)化投資的外延,豐富指數(shù)化投資的種類(lèi)。可以預(yù)期,隨著資本市場(chǎng)金融工具的逐步多元化,指數(shù)化投資將為越來(lái)越多成熟的機(jī)構(gòu)投資者熟悉和采納。

　　但是,從另一個(gè)角度來(lái)看,股指期貨的推出,意味著中國(guó)資本市場(chǎng)將結(jié)束“單邊市”的局面,進(jìn)入做多做空都可以賺錢(qián)的時(shí)代。市場(chǎng)機(jī)會(huì)增加了,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)被放大。由于股指期貨屬于杠桿性工具,需要雄厚的資金實(shí)力和專(zhuān)業(yè)的投研能力才能運(yùn)用得當(dāng),因此,股市將出現(xiàn)投資人群體的利益分化格局。對(duì)于個(gè)人投資者而言,主動(dòng)投資的操作難度會(huì)逐漸加大。

　　指數(shù)基金或可投資

　　面對(duì)這種情況,被動(dòng)投資的指數(shù)基金產(chǎn)品,將有望獲得更多個(gè)人投資者的青睞。其中,長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)的投資者可以長(zhǎng)期配置指數(shù)基金;擇時(shí)能力強(qiáng)的投資者也可以利用指數(shù)基金做波段操作;而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者則可以參與指數(shù)基金的定期定投。

　　股指期貨的推出,以及其自身的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能,將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)走向成熟,在此過(guò)程中,由于大盤(pán)藍(lán)籌股投資價(jià)值提升、中小盤(pán)股空間將被壓縮,A股市場(chǎng)因此將經(jīng)歷一場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)與價(jià)值回歸,以往題材股、概念股大行其道的情形或成為歷史。從美國(guó)、法國(guó)、中國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)的歷史實(shí)踐來(lái)看,股指期貨的推出,帶來(lái)的大概率事件是:大盤(pán)藍(lán)籌走強(qiáng)、指數(shù)成分股與非成分股走勢(shì)分化明顯、標(biāo)的指數(shù)中對(duì)股指有較強(qiáng)影響力、基本面較好、流動(dòng)性高的權(quán)重藍(lán)籌股必將獲得更多機(jī)構(gòu)投資者的青睞和關(guān)注。根據(jù)“兩會(huì)”期間來(lái)自證監(jiān)會(huì)的消息,股指期貨將于4月中旬推出,因此,眼下正是投資者布局上證50指數(shù)基金的上佳時(shí)點(diǎn)。