我國(guó)期貨市場(chǎng)在短短十幾年的發(fā)展過(guò)程中，歷經(jīng)了探索、起步、治理、規(guī)范等多個(gè)不同階段。發(fā)展初期，由于對(duì)期貨市場(chǎng)的功能、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，法規(guī)監(jiān)管滯后，在缺乏統(tǒng)一管理的情況下，各地各部門紛紛創(chuàng)辦各種各樣的期貨交易所。自1990年至1993年短短三年時(shí)間內(nèi)，全國(guó)各類期貨交易所多達(dá)50多家，存在社會(huì)資源嚴(yán)重浪費(fèi)，品種設(shè)計(jì)不合理，地下非法交易泛濫，運(yùn)作不規(guī)范等諸多問(wèn)題，呈現(xiàn)出多頭批示、交叉監(jiān)管和惡性競(jìng)爭(zhēng)的混亂局面，造成國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。對(duì)此，政府對(duì)期貨市場(chǎng)先后進(jìn)行了兩次清理整頓，明確期貨市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)管的要求，確立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)管的地位，初步形成了以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為領(lǐng)導(dǎo)的集中統(tǒng)一的監(jiān)管模式。這一監(jiān)管模式徹底改變了我國(guó)期貨市場(chǎng)原來(lái)的亂象，也開(kāi)辟了我國(guó)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和功能良好發(fā)揮的新局面，并經(jīng)受住了最近國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)造成的強(qiáng)大沖擊。實(shí)踐證明，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制值得高度肯定，是成功的，這也為我國(guó)今后其他商品期貨以及金融衍生品的發(fā)展與監(jiān)管提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

　　國(guó)內(nèi)的商品期貨市場(chǎng)已經(jīng)步入正軌，但是考慮到將來(lái)金融衍生品的發(fā)展前景以及當(dāng)前市場(chǎng)存在的一些問(wèn)題，仍有兩個(gè)問(wèn)題建議引起重視。

　　一是金融衍生品可能出現(xiàn)混亂無(wú)序和多頭監(jiān)管的局面。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)也已發(fā)展成熟，規(guī)模龐大、品種齊全、參與機(jī)構(gòu)眾多，而匯率波動(dòng)也日益加劇，這兩個(gè)市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求都日益迫切。在股指期貨平穩(wěn)起步之后，建議盡快推出國(guó)債期貨、外匯期貨等其他金融衍生品。但是，衍生品種類復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較大，必須有統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃。建議吸取本次金融危機(jī)教訓(xùn)，優(yōu)先發(fā)展簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)的衍生品和交易所內(nèi)交易的衍生品。但由于目前國(guó)債、外匯期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)監(jiān)管權(quán)分別屬于不同監(jiān)管部門，如果缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃共識(shí)，如果不能將這些品種的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的衍生品，納入集中統(tǒng)一的期貨監(jiān)管體系中的話，就必然會(huì)再次形成品種泛濫發(fā)展、監(jiān)管主體模糊、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)等問(wèn)題，不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)、平穩(wěn)發(fā)展。

　　二是國(guó)內(nèi)目前存在一些變相交易期貨品種和變相交易所。從當(dāng)前情況看，全國(guó)各地存在不少不受期貨監(jiān)管的交易所，交易類似期貨的產(chǎn)品，交易品種也多種多樣，從貴金屬黃金、到工業(yè)品鋼鐵、原油，再到農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、副食品等；從北京到天津，再到上海，乃至更多地區(qū)都有這樣的交易所，這些交易所通常隸屬于各地區(qū)政府部門，可以說(shuō)是遍地開(kāi)花、政出多門。這與我國(guó)期貨市場(chǎng)起步初期的情況有一定程度的類似。一方面，這些交易所交易的產(chǎn)品都具備期貨的基本特點(diǎn)，能夠進(jìn)行杠桿交易，只不過(guò)保證金比例與國(guó)內(nèi)四家期貨交易所的保證金要求略有不同而已。另一方面，這些交易所一般無(wú)明確、特定的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行日常監(jiān)管，因此，只有等到出事了才會(huì)被發(fā)現(xiàn)和重視。像海南橡膠(資訊,行情)(資訊,行情)批發(fā)中心、地下黃金交易等，都是在發(fā)生了巨大風(fēng)險(xiǎn)事件、訴諸公堂后，事件才得以解決，社會(huì)成本很大。如果繼續(xù)這樣下去，不加以強(qiáng)有力的集中統(tǒng)一的監(jiān)管，這類事件恐怕難以杜絕，難保今后不會(huì)再次發(fā)生。

　　不論是上面提到的國(guó)債、外匯等金融期貨，還是其他商品遠(yuǎn)期或電子交易所，所交易和將要發(fā)展的產(chǎn)品都具備期貨的基本特征，決定了必須要有強(qiáng)有力的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，這樣才能保障市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和功能的發(fā)揮。否則，就很可能引發(fā)較多的風(fēng)險(xiǎn)事件和一定的社會(huì)問(wèn)題。在當(dāng)前我國(guó)金融衍生品發(fā)展的重要?dú)v史時(shí)刻，在目前眾多名目的交易所尚未出事之前，我們應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，積極主動(dòng)，提前對(duì)今后的金融衍生品和商品期貨的發(fā)展做一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管制度規(guī)劃。

　　國(guó)內(nèi)的商品期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)充分證明了集中統(tǒng)一監(jiān)管的有效性，而從近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)看，更是表明了集中統(tǒng)一監(jiān)管的必要性，是大勢(shì)所趨。2007年爆發(fā)的金融危機(jī)，帶來(lái)的影響至今仍未消彌。金融危機(jī)對(duì)全球金融發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)災(zāi)難。但是，危中有機(jī)，也為我國(guó)汲取教訓(xùn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，借助后發(fā)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展一個(gè)健康規(guī)范的衍生品市場(chǎng)提供了歷史性的機(jī)遇。反思這場(chǎng)危機(jī)，提高了人們對(duì)金融衍生品集中統(tǒng)一監(jiān)管重要性的認(rèn)識(shí)。危機(jī)前，各國(guó)普遍存在對(duì)場(chǎng)外金融衍生品監(jiān)管缺失的問(wèn)題；危機(jī)后，國(guó)際社會(huì)對(duì)衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的改革取向非常明確，那就是借鑒場(chǎng)內(nèi)模式，并將“場(chǎng)外市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)化”。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)格、規(guī)則完整、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)密，以及基于標(biāo)準(zhǔn)化合約的集中交易和以中央對(duì)手方模式為基礎(chǔ)的集中清算模式，都為有效防范風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生提供了制度保障。

　　因此，在如何選擇我國(guó)今后金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展路徑，以及處理好當(dāng)前各種變相期貨市場(chǎng)這兩個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題面前，我們必須結(jié)合我國(guó)監(jiān)管體系現(xiàn)狀，及時(shí)吸取國(guó)外金融危機(jī)的教訓(xùn)，運(yùn)用我國(guó)在商品期貨上的成功經(jīng)驗(yàn)，提前對(duì)我國(guó)未來(lái)期貨市場(chǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合期貨品種的產(chǎn)品特點(diǎn)和交易機(jī)制特性，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品和相關(guān)市場(chǎng)的監(jiān)管，提高對(duì)集中統(tǒng)一監(jiān)管重要性的認(rèn)識(shí)，在實(shí)踐中進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)集中統(tǒng)一監(jiān)管的模式，遏制可能導(dǎo)致的不良后果的勢(shì)頭，確保期貨市場(chǎng)的運(yùn)行安全。為此，建議在平穩(wěn)推出股指期貨后，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、完善規(guī)則、制定規(guī)劃，在集中統(tǒng)一監(jiān)管、場(chǎng)內(nèi)交易模式下，穩(wěn)步推出國(guó)債期貨、利率期貨和匯率期貨等金融衍生品，為我國(guó)金融市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)奠定基礎(chǔ)。