10月伊始，美股暴跌。10月10日，科技股遭遇2011年8月以來最糟糕的一天，80%的科技股已進入回調區(qū)域。標普500科技板塊的65只股票中，有52只股票已從52周高位下跌至少10%，意味著進入回調區(qū)域。

今年以來，科技股一直是華爾街最青睞的板塊，投資者押注Alphabet與蘋果等高企的股票將繼續(xù)實現強勁的盈利增長。科技行業(yè)包含美國市值最大的企業(yè)以及延續(xù)股市繁榮的最大貢獻者蘋果公司。由于投資者預測它們將繼續(xù)實現強勁的盈利增長并且能夠占據大量的市場份額，因此蘋果、微軟和亞馬遜的股價今年大幅上漲。不過，該板塊10月10日下跌了4.8%，創(chuàng)2011年8月以來最大單日跌幅。

從已經公布的財報來看，三季度美國銀行業(yè)利潤依舊穩(wěn)健。摩根大通連續(xù)第三個季度營收及利潤超出市場預期，凈收益84億美元，同比增長24%，每股盈利2.34美元，超出市場預期的2.25美元，公司不佳的固收業(yè)務表現被零售銀行業(yè)務的強勢表現所抵消；花旗集團的財報顯示，第三季度該行實現凈利潤46.2億美元，同比增長12%，超過市場預期值41.8億美元。分業(yè)務來看，花旗的投行業(yè)務增長強勁，同比增速高達7%。

在美聯儲持續(xù)加息、低稅率以及法律費用下降等利好的提振下，美國銀行業(yè)逐漸展現出其盈利能力。不過科技股盈利目前市場預計普遍不及預期。摩根士丹利發(fā)出警告，市場對于美股公司利潤率預期過于樂觀，隨著宏觀成本壓力上升和需求放緩，公司利潤率將被壓縮，而這將對美股造成負面沖擊。美國稅改效應帶動海外現金回流美國，近七成集中在信息科技行業(yè)。隨著現金回流美國效應減弱，美國科技股三季度利潤有望回落。

從美國經濟來看，三季度很大可能觸頂。美國經濟在二季度依舊表現靚麗，二季度GDP增速經調整后上修至4.2%，包括個人消費支出回升、凈出口增加和減稅效應帶來經濟上行動力，但未來不確定性較大。其中表現為私人投資逐季回落，盡管消費者支出在三季度初保持強勁，但美國7月新屋銷售創(chuàng)9個月新低，顯現美國樓市繼續(xù)降溫。

利率加速攀升有望提早結束美股牛市和對經濟降溫。統(tǒng)計發(fā)現，1953年4月30日至今，標普500指數收盤價和10年期美債收益率呈現-0.64中等偏高相關度。根據英國金融時報的統(tǒng)計，過去30年間，只有1994年、1996年、1999年、2009年和2013年同期出現過如此之大的漲幅。其中，只有2009年和2013年同期的漲幅比目前多一些，2009年漲幅為162.45個基點，當年最高飚至3.8368%。這兩個時期都不是發(fā)生在美聯儲提高利率的背景下，而今年就不一樣了，主要是由于美國經濟開始出現過熱跡象。由于美國產出缺口收斂，經濟過熱，當前美股可能類似于1999年美債收益率飆升之后的2000年。

目前，美國經濟有可能走向滯漲的風險，這對于美股是致命威脅?！皽钡姆矫姹憩F在稅改正面激勵效果消退、私人投資回落、地產見頂、企業(yè)利潤回落；“脹”方面表現在全球原油價格再次沖高，疊加美國持續(xù)不斷出臺的貿易壁壘（對部分進口產品加征關稅），變相抬升原材料價格和耐用品成本，最終會傳導導致通脹回升，而目前9月美國失業(yè)率降至3.7%，創(chuàng)1969年12月來新低，平均時薪的環(huán)比和同比增速分別為0.3%和2.8%，只比8月增速低了0.1個百分點。

為了對沖經濟觸頂和美股牛市終結的風險，科技股尤為值得關注，科技股往往在牛市最后一輪泡沫破滅。投資者如果想增加或者管理在納斯達克股票市場上市的最大非金融公司的風險敞口，可以考慮E-迷你納斯達克100指數期貨。納斯達克100指數選取的是在納斯達克交易所上市的100只非金融股作為成分股(主要是市值較大的高科技成長股)，在市值加權的基礎上按相應的指數編制規(guī)則計算出來的、反映納斯達克整體市場或者美國高科技走勢的指數。

E-迷你納斯達克100指數期貨，自周日開盤，至周五收市，幾乎24小時的交易時段一旦出現全球性新聞和大事件，投資者就能通過流動性強、靈活性高的期貨采取行動，無需等到股市開盤再管理相關頭寸。

10月10日美股暴跌，我們觀察到納斯達克100指數主要成分股遭拋售，但是E-迷你納斯達克100指數期貨成交量明顯攀升，這意味著投資者積極運用E-迷你納斯達克100指數期貨對沖市場下跌風險。

圖為納斯達克100指數和E-迷你納斯達克100指數期貨的走勢表現