近期市場有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象，銀行、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、石油石化先后都有異動(dòng)。一時(shí)關(guān)于市場即將發(fā)生風(fēng)格輪換的看法討論較為熱烈。我們認(rèn)為，短期市場風(fēng)格輪換成功的可能性較小，一方面由于二月份和接下來的幾個(gè)月通脹上漲較快，央行貨幣政策會(huì)持續(xù)收緊，對市場沖擊偏負(fù)面；另一方面是從近期的市場交易活躍性考慮，最近兩市股票交易額跌入1500億左右的水平，難以發(fā)動(dòng)權(quán)重股上漲行情。

溫總理在記者會(huì)上談到了對世界經(jīng)濟(jì)的看法：“雖然世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)整體復(fù)蘇的形勢，但世界經(jīng)濟(jì)的主要矛盾和問題并沒有完全消除”，對經(jīng)濟(jì)前景不太樂觀，“這些（失業(yè)率、債務(wù)危機(jī)、金融、財(cái)政、通脹等）可能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢出現(xiàn)反復(fù)，甚至二次探底”，并重申中國2009年經(jīng)濟(jì)的三個(gè)目標(biāo)：“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期”。從總理的言語中我們看出，管理層對世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然持相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度，管理通脹預(yù)期也成了政策的主要目標(biāo)之一。經(jīng)濟(jì)形勢對當(dāng)前市場的支撐力度有限，警惕外部沖擊加劇造成的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升。同時(shí)通脹上升將對市場造成負(fù)面影響，2月份通脹為2.7%，超過了一年期存款利率，離全年通脹目標(biāo)3%也近在咫尺。我們判斷央行在二季度首次加息，市場在加息陰影的籠罩下難有出色表現(xiàn)。

兩會(huì)期間對房地產(chǎn)行業(yè)的討論較為熱烈，房價(jià)太高成為一個(gè)焦點(diǎn)問題。資產(chǎn)價(jià)格特別是地產(chǎn)價(jià)格上漲也是通脹的一種表現(xiàn)形式，這直接削弱了居民實(shí)際購買能力最終造成實(shí)際生活水平下降。短期看，繼續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲的房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控新政的可能性不大，政策的實(shí)際落實(shí)成為重點(diǎn)。建議投資者密切關(guān)注房屋價(jià)格和交易量的變化，對整個(gè)行業(yè)繼續(xù)維持中性判斷。