今日早評：有色金屬劫難可能已經(jīng)開始上演

美股連續(xù)第二日大漲，科技股領(lǐng)漲，納指漲超2%，標普漲1.08%，道指漲約1%。美元刷新16個月高位，10年期美債收益率升至3.15%。

被視為全球經(jīng)濟先行指標的韓國經(jīng)濟增長，繼續(xù)傳出壞消息。數(shù)據(jù)顯示，韓國三季度GDP同比增速從二季度的2.8%回落至2%，不僅低于預期的2.3%，也創(chuàng)下2009年來新低。同時韓國9月工業(yè)產(chǎn)出同比下降8.4%，創(chuàng)下九年最大降幅。當季建筑投資更是出現(xiàn)1998亞洲金融危機以來最嚴重萎縮。警惕股市與經(jīng)濟指標的交叉驗證效應(yīng)，可能的變盤之際多頭需警惕。

全球經(jīng)濟拐點將至，有色金屬難有亮眼的表現(xiàn)。有色Q4季度依然維持震蕩的觀點，單邊行情難做，可以考慮買入看跌期權(quán)合約或者考慮更安全的策略買入跨式策略做多波動率、做多gamma策略，實現(xiàn)穩(wěn)定收益率。

貴金屬：美指創(chuàng)出新高，美股回調(diào)反抽，VIX高位震蕩，貴金屬回落，跌破20日均線，短期可能回到前期震蕩區(qū)間位1200。金銀比短期并沒有下行趨勢，在加息周期中可能還將創(chuàng)出新高，多單繼續(xù)持有，目標破前高85.2535。

銅：宏觀悲觀，Q4供應(yīng)產(chǎn)能爬坡產(chǎn)量逐漸釋放，消費目前沒有觀察到旺季跡象，供需關(guān)系惡化。目前跌破震蕩區(qū)間，銅價大概率繼續(xù)尋底，短期支撐48600。前期賣出CU1901C51000可以止盈,繼而買入看跌期權(quán)CU1901P49000. 

鋅：國內(nèi)市場在下游需求不溫不火、交割后倉單資源流出導致市場可流通資源增多、市場預期后續(xù)進口鋅到貨增加的情況下，現(xiàn)貨升水快速回落。在下游旺季消費不旺，以及冶煉廠產(chǎn)量環(huán)比增加的現(xiàn)狀下，價格難以趨勢性上漲。其次保稅區(qū)、內(nèi)地社會庫存仍然維持在低位，下跌幅度也有限，20000-21000區(qū)間行情難以突破。目前價格已跌破20日均線，測試60日均線，空單繼續(xù)持有。

鎳：盡管內(nèi)蒙地區(qū)限電等非市場化因素影響鎳生鐵產(chǎn)能的釋放，但不影響趨勢變化。缺乏新能源汽車的助推，鎳價彈性下降且中樞下移。加之鎳生鐵的產(chǎn)量環(huán)比釋放，電解鎳廠的正常生產(chǎn)，電解鎳市場短期仍難有大的趨勢性行情。上周的策略止盈位10萬以下，可以選擇一半止盈，一半繼續(xù)持有，胞兄鈷跌勢不止，鎳短期也難以見底，短期目標位97000已經(jīng)跌穿，短期可能超跌，部分止盈繼續(xù)博收益96000。

鋁反復試探底部，銅空單繼續(xù)持有

宏觀新聞： 

1. 國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導意見》，要求著力補齊鐵路、公路、水運、機場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村等領(lǐng)域短板，加快推進已納入規(guī)劃的重大項目。鼓勵通過發(fā)行公司信用類債券、轉(zhuǎn)為合規(guī)的政府和社會資本合作（PPP）等市場化方式開展后續(xù)融資；金融機構(gòu)不得盲目抽貸、壓貸或停貸，防范存量隱性債務(wù)資金鏈斷裂風險。

2. 中國10月官方制造業(yè)PMI為50.2，創(chuàng)2016年7月以來新低，預期50.6，前值50.8。中國10月官方非制造業(yè)PMI為53.9，比上月回落1.0，表明非制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢，增速有所放緩；10月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.1，比上月回落1.0，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)擴張態(tài)勢，但增速有所放緩。

3. 美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增長22.7萬人，創(chuàng)2018年2月來最大增幅，預期18.7萬人，前值由23萬人修正為21.8萬人。美國三季度勞工成本指數(shù)季環(huán)比0.8%，預期0.7%，前值0.6%。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【呂梁發(fā)布錯峰生產(chǎn)方案——氧化鋁和電解鋁企業(yè)不減產(chǎn)】山西省呂梁市發(fā)布《呂梁市2018-2019年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)和錯峰運輸實施方案》，其中關(guān)于有色行業(yè)規(guī)定如下：錯峰時間：2018年11月1日-2019年3月31日。錯峰要求：電解鋁、氧化鋁企業(yè)的自備電廠基本達到超低排放標準的，不予錯峰。另外，在附件呂梁市2018-2019年秋冬季工業(yè)錯峰生產(chǎn)建議名單中未出現(xiàn)任何氧化鋁企業(yè)和電解鋁企業(yè)。

2. 【廣東鴻圖新工廠明年3月投產(chǎn)】來自廣東鴻圖科技股份有限公司（“廣東鴻圖”）的消息，其投資建設(shè)的鴻圖科技園項目，目前主體廠房正如火如荼建設(shè)中。據(jù)項目負責人介紹，預計到明年三月項目一期就可以投試產(chǎn)。項目主要生產(chǎn)變速箱殼體、離合器殼體、電控機械變速器等壓鑄汽車關(guān)鍵零部件。

庫存變動：LME庫存104.79萬噸（-0.08），鋁錠社會庫存145.6萬噸（-2.8），鋁錠出庫量15.8萬噸（0.1），鋁棒庫存14.95萬噸（-0.2），鋁棒出庫量4.2萬噸（-0.45）。

技術(shù)分析：昨日滬鋁日內(nèi)跳水，夜盤低位震蕩，主力合約收于13945。倫鋁再度下行，破年內(nèi)新低1953.5。從滬鋁盤面觀察， 主力合約回落至所有均線之下，MACD綠柱擴大，價格已處于布林線下軌，成交量增加，盤面表現(xiàn)弱勢。

小結(jié)：采暖季北方生產(chǎn)大省的限產(chǎn)方案基本明牌，氧化鋁幾乎不受影響，電解鋁的受限程度也不如預期，年內(nèi)氧化鋁供應(yīng)有過?？赡埽据喲趸X價格的上行空間有限。當前電解鋁絕對成本仍位于高位，昨日在有色整體下挫的氛圍中，滬鋁跌破萬四關(guān)口，成本高位、鋁價低迷，電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能難以恢復且有擴大減產(chǎn)的可能，近期宏觀氛圍影響下鋁價或反復試探底部，短線建議暫時觀望，但中長期內(nèi)基本面并未惡化，不必過于悲觀。

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【SMM銅終端采購經(jīng)理人指數(shù)】據(jù)SMM最新調(diào)研，10月銅下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)終值為46.64，較預期初值降低4.52，仍位于榮枯線下方；11月預期：47.83

2. 【家電龍頭前三季度業(yè)績增速放緩】10月30日晚，格力電器、美的集團、青島海爾、海信電器等家電巨頭紛紛公布三季度業(yè)績報告。受累于行業(yè)整體疲軟態(tài)勢，家電板塊公司業(yè)績增速整體放緩，唯獨格力電器業(yè)績增速仍然保持較高水準。此外，證金公司對前三家企業(yè)均做大幅減持動作，唯獨對于業(yè)績出現(xiàn)下滑的海信電器進行了增持。

庫存變動：LME庫存13.76萬噸（-0.16），上期所庫存14.89萬噸（0.81），上海保稅區(qū)萬噸39.3萬噸（-1.2）。

技術(shù)分析：昨日滬銅日內(nèi)震蕩，夜盤再度下行，主力合約收于48830。倫銅下挫，跌破6000關(guān)口。從盤面來看，滬銅主力回落至所有均線之下，日內(nèi)成交量增加，價格已經(jīng)回落至布林中軌之下，MACD綠柱擴大，盤面繼續(xù)走弱。

小結(jié)：美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，美元指數(shù)連破新高，銅價受到明顯打壓。而銅的基本面已經(jīng)走弱，精煉銅庫存連續(xù)四周累計，洋山銅溢價回落，下游電網(wǎng)投資不及預期，且年底大規(guī)模新增產(chǎn)能投放在即，供給進一步釋放。在宏觀壓制結(jié)合基本面走弱的情況下，短期銅弱勢格局不變，前期空單繼續(xù)持有，周內(nèi)下方暫看到48000。