今日早評：有色價格波動加劇，下跌可能已經(jīng)開始

貿(mào)易消息牽動市場神經(jīng)，美股周五早盤短暫上漲后回落，最終三大股指全線收跌，美股止步三連漲。非農(nóng)數(shù)據(jù)亮眼，薪資增速加快，10年期美債收益率上漲。受消息推動，人民幣日內(nèi)大幅震蕩，離岸盤中整體交投于6.9171-6.8525元，較周四紐約尾盤漲190點。周五的強(qiáng)勁反彈主要是空頭回補(bǔ)導(dǎo)致，情緒性的恐慌反應(yīng)，并非基本盤反生變化。貿(mào)易戰(zhàn)不確定性風(fēng)險加大，規(guī)避大類資產(chǎn)劇烈波動風(fēng)險，多看少動。

全球經(jīng)濟(jì)拐點將至，有色金屬難有亮眼的表現(xiàn)。有色Q4季度依然維持震蕩的觀點，單邊行情難做，可以考慮買入看跌期權(quán)合約或者考慮更安全的策略買入跨式策略做多波動率、做多gamma策略，實現(xiàn)穩(wěn)定收益率。

貴金屬：10月新增就業(yè)比9月修正值環(huán)比飆升111.9%，薪酬同比增速為2009年來的9年高點，失業(yè)率維持在1969年來的50年低點。美聯(lián)儲出于對經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂而增加2019年加息次數(shù)的概率大增。黃金空頭回補(bǔ)首次站上120日均線，但我們認(rèn)為反彈不可持續(xù)，建議短空持有。金銀比短期并沒有趨勢性下行機(jī)會，在加息周期中可能還將創(chuàng)出新高，不建議大勢做空操作。

銅：宏觀悲觀，Q4供應(yīng)產(chǎn)能爬坡產(chǎn)量逐漸釋放，消費目前沒有觀察到旺季跡象，供需關(guān)系惡化。周末特朗普又傳來幺蛾子，強(qiáng)勢反彈的勢頭可能就此打住，謹(jǐn)慎追高，繼續(xù)賣出看漲期權(quán)CU1901C51000。 

鋅：國內(nèi)市場在下游需求不溫不火、交割后倉單資源流出導(dǎo)致市場可流通資源增多、市場預(yù)期后續(xù)進(jìn)口鋅到貨增加的情況下，現(xiàn)貨升水快速回落。在下游旺季消費不旺，以及冶煉廠產(chǎn)量環(huán)比增加的現(xiàn)狀下，價格難以趨勢性上漲。其次保稅區(qū)、內(nèi)地社會庫存開始止跌回升，可能出現(xiàn)加速下跌。目前價格已跌破60日均線，空單繼續(xù)持有。

鎳：盡管內(nèi)蒙地區(qū)限電等非市場化因素影響鎳生鐵產(chǎn)能的釋放，但不影響趨勢變化。缺乏新能源汽車的助推，鎳價彈性下降且中樞下移。加之鎳生鐵的產(chǎn)量環(huán)比釋放，電解鎳廠的正常生產(chǎn)，電解鎳市場短期仍難有大的趨勢性行情。其次青山304D不銹鋼的推出對于鎳價更是沉重的打擊，基本盤也有被推翻的可能。下調(diào)目標(biāo)位9萬以下，鎳短期也難以見底，空單繼續(xù)持有。

日內(nèi)銅鋁多震蕩

宏觀新聞： 首屆中國國際進(jìn)口博覽會11月5日在上海開幕，這是全球首個以進(jìn)口為主題的博覽會。首屆進(jìn)口博覽會有近180家美國企業(yè)來參加，參加的企業(yè)數(shù)位居參展國家中的第三位。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 太原市公布《2018年至2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。其中要求，對鋼鐵、建材、焦化、鑄造、有色、化工等高排放行業(yè)，取消統(tǒng)一的限產(chǎn)停產(chǎn)比例，因地制宜推進(jìn)工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)，實行差別化錯峰生產(chǎn)，避免簡單化、絕對化“一刀切”。

2. 【11月魏橋預(yù)焙陽極價格確定維持10月價格不變】據(jù)SMM了解，11月魏橋預(yù)焙陽極采購價確定維持11月價格不變，現(xiàn)匯3640元/噸，承兌3675元/噸。

3. 【萬豐奧威在印年產(chǎn)300萬套鋁合金車輪項目啟動】公司2018年9月21日第六屆董事會第二十次會議審議通過《關(guān)于增資印度萬豐暨投資年產(chǎn)300萬套鋁合金車輪項目的議案》，該項目已正式啟動投資建設(shè)。首期年產(chǎn)600萬套摩托車鋁輪智慧工廠全新生產(chǎn)線已量產(chǎn)，此外，公司已在投資建設(shè)年產(chǎn)220萬套汽車鋁合金輪轂智慧工廠，推進(jìn)制造過程智能化，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

庫存變動：LME庫存105.14萬噸（0.41），鋁錠社會庫存144.7萬噸（-0.9），鋁錠出庫量15.8萬噸（0.1），鋁棒庫存14.7萬噸（-0.25），鋁棒出庫量4.2萬噸（-0.45）。

技術(shù)分析：周五滬鋁震蕩回暖，重心小幅上移，主力合約收于13960。倫鋁盤面繼續(xù)修復(fù)，收于1987。從滬鋁盤面觀察， 主力合約向上靠近5日均線，MACD綠柱縮小，價格仍位于布林中軌之下，日內(nèi)成交量增加，盤面仍較弱勢。

小結(jié)：宏觀利好下有色迎來修復(fù)性反彈，但滬鋁反彈力度較低。從基本面來看，上周氧化鋁價格繼續(xù)上行，但上漲力度不大，且海外氧化鋁價格進(jìn)一步回落，短期來看氧化鋁價格上行空間有限，預(yù)焙陽極本月確定采購價不變，電解鋁成本高位持穩(wěn)。當(dāng)前電解鋁廠尚未再出進(jìn)一步減產(chǎn)消息，基本面暫缺上行推動力。在宏觀氛圍偏暖下，日內(nèi)預(yù)計滬鋁多以震蕩為主，預(yù)行運(yùn)行區(qū)間13900-14000。

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【SMM銅終端采購經(jīng)理人指數(shù)】據(jù)SMM最新調(diào)研，10月銅下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)終值為46.64，較預(yù)期初值降低4.52，仍位于榮枯線下方；11月預(yù)期：47.83

2. 【家電龍頭前三季度業(yè)績增速放緩】10月30日晚，格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾、海信電器等家電巨頭紛紛公布三季度業(yè)績報告。受累于行業(yè)整體疲軟態(tài)勢，家電板塊公司業(yè)績增速整體放緩，唯獨格力電器業(yè)績增速仍然保持較高水準(zhǔn)。此外，證金公司對前三家企業(yè)均做大幅減持動作，唯獨對于業(yè)績出現(xiàn)下滑的海信電器進(jìn)行了增持。

庫存變動：LME庫存18.03萬噸（4.37），上期所庫存14.75萬噸（-0.14），上海保稅區(qū)萬噸39.4萬噸（0.1）。

技術(shù)分析：周五滬銅再度反彈，主力合約回升至50000以上，倫銅反彈收于6305。從盤面來看，滬銅主力回升至60日均線之上，日內(nèi)成交增加，價格回升至布林中軌，MACD綠柱縮小，盤面逐漸修復(fù)。

小結(jié)：上周在宏觀利好的情況下，銅價大幅反彈，基本收復(fù)前期失地。國內(nèi)精煉銅庫存打破連續(xù)四周累積的走勢，重新開始下行，但海外庫存大幅走高，但年底新產(chǎn)能大幅投放，供給釋放仍有壓力。短期內(nèi)宏觀氛圍仍主導(dǎo)銅價，日內(nèi)銅多維持震蕩，預(yù)計主力合約運(yùn)行于49700-50500。