近日證監(jiān)會(huì)頒布《證券投資基金投資股指期貨指引》（征求意見稿），對證券投資基金投資股指期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等做出了明確規(guī)定。該指引的出臺，將對基金行業(yè)產(chǎn)生何種影響？基金參與股指期貨后未來市場又會(huì)有何變化？記者為此專訪了正在發(fā)行中的國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)擬任基金經(jīng)理馬少章。

　　馬少章認(rèn)為，根據(jù)其他市場的經(jīng)驗(yàn)，股指期貨推出后，對基金行業(yè)可能產(chǎn)生以下影響：

　　一、指數(shù)基金將率先受益。股指期貨推出后，相應(yīng)現(xiàn)貨指數(shù)內(nèi)各股票本身的交易有望活躍，同時(shí)，股指期貨可以提供為指數(shù)有效縮減跟蹤誤差、提高投資效率提供相對成本較低的工具。具體以國投瑞銀正在發(fā)行的金融地產(chǎn)指數(shù)基金為例，若大額的申、贖使該指數(shù)基金的倉位被動(dòng)變化，從而影響跟蹤效果，那么今后該基金可利用股指期貨來調(diào)節(jié)倉位，便捷有效的提升指數(shù)基金跟蹤效率，這對此類被動(dòng)跟蹤型指數(shù)基金具有重要意義。同時(shí)，由于目前金融地產(chǎn)行業(yè)處于歷史相對較低估值區(qū)域，滬深300股指期貨的推出并廣泛由機(jī)構(gòu)運(yùn)用后，有助于推動(dòng)滬深300股指期貨的現(xiàn)貨市場成員交易趨向活躍，并走出目前的低估值區(qū)域。

　　二、混合型基金業(yè)績差距將可能被拉大。混合型基金的特征決定了其有較高的擇時(shí)需求，而股指期貨為混合型基金提供了高效率、低成本的擇時(shí)工具。因此，可以預(yù)期，股指期貨會(huì)被混合型基金廣泛運(yùn)用，而應(yīng)用股指期貨方向性的對與錯(cuò)，將可能使得混合型基金的收益差距拉大。

　　馬少章同時(shí)表示，由于期貨市場對于現(xiàn)貨市場具有指引效力，當(dāng)前，在大盤藍(lán)籌普遍估值較低，二八行情啟動(dòng)缺少激活因子的情況下，滬深300期貨價(jià)格可望先期走出看漲趨勢，此時(shí)，對于市場中的主要機(jī)構(gòu)投資者——基金開放股指期貨運(yùn)作資格，可有效增強(qiáng)其大規(guī)模做多低價(jià)位藍(lán)籌現(xiàn)貨的意愿，并可望使藍(lán)籌行情啟動(dòng)，在低估值、安全邊際心理、機(jī)構(gòu)加倉意愿等多重合力的作用下，促成市場風(fēng)格輪動(dòng)。