根據(jù)新近發(fā)布的福布斯富豪榜數(shù)據(jù)，截至2018年10月10日，巴菲特以921億美元的身家位列世界富豪榜第三位，成為全世界范圍內(nèi)有史以來(lái)最成功、也是最著名的股票投資者。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，他之所以能在價(jià)值投資領(lǐng)域做得這么成功，是因?yàn)樗耐顿Y理念是由85%的格雷厄姆思想加上15%的費(fèi)雪思想組成的。然而，從巴菲特的價(jià)值投資實(shí)踐中，我們不難發(fā)現(xiàn)這么一個(gè)事實(shí)：他的投資理念是由15%的格雷厄姆思想加上85%的費(fèi)雪思想組成的。

他早期的成功的確是由于踐行了格雷厄姆的價(jià)值投資思想，靠分散買(mǎi)入多只便宜股票，“用好價(jià)格買(mǎi)入湊合的公司”，通過(guò)“撿煙蒂”的方法而盈利。但是后來(lái)隨著美國(guó)股市的穩(wěn)步上漲，便宜股票大量消失，格雷厄姆的“撿煙蒂”方法已經(jīng)不合時(shí)宜，他才轉(zhuǎn)而接受了費(fèi)雪的“用湊合的價(jià)格買(mǎi)入好公司”的價(jià)值投資理念，從而開(kāi)始了他的長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利之路。到目前為止他的絕大部分財(cái)富是從可口可樂(lè)、富國(guó)銀行等少數(shù)幾個(gè)優(yōu)質(zhì)公司股票上賺來(lái)的。他還曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“偉大的公司和生意是不需要賣(mài)的”，所以這些偉大的優(yōu)質(zhì)公司的股票也就成為了股神的壓艙好股。但是，就如同他聲稱(chēng)自己的投資思想是由85%的格雷厄姆思想加上15%的費(fèi)雪思想組成的，而實(shí)際上卻是相反的一樣，我們不免要提出這樣的疑問(wèn)：

股神巴菲特的壓艙好股難道就沒(méi)有死期末日嗎？

當(dāng)然有！再好的公司也有死期末日，也會(huì)壽終正寢，但是這并不妨礙偉大的優(yōu)秀公司是做價(jià)值投資的唯一選擇。

從哲學(xué)角度看，不用說(shuō)多么好的公司終歸滅亡，甚至連整個(gè)世界萬(wàn)物也都會(huì)消亡：萬(wàn)物皆流，無(wú)物常駐。2500年前，古希臘哲學(xué)家赫拉克利特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句名言：“人不能兩次踏入同一條河流?！笔篱g萬(wàn)物就如同河流那樣，處于不斷地運(yùn)動(dòng)變化發(fā)展之中。自從大約138億年前的宇宙大爆炸以來(lái)，總的質(zhì)量與能量是恒定的。根據(jù)愛(ài)因斯坦的質(zhì)能轉(zhuǎn)換方程：E=mc^2，質(zhì)量與能量在本質(zhì)上是一回事，可以稱(chēng)之為質(zhì)能。從微觀的基本粒子，到宏觀的星系星云，都只不過(guò)是質(zhì)能根據(jù)自然規(guī)律--也就是信息進(jìn)行的不同的排列組合而已。這與2500年前赫拉克利特的洞見(jiàn)不謀而合，英雄所見(jiàn)略同：“世界是一團(tuán)燃燒的活火，它在一定的分寸上燃燒，在一定的分寸上熄滅。”

“活火”指的是質(zhì)能，“燃燒”就是指質(zhì)能形成了一種特殊的排列組合，成為某種造物 ；“熄滅”指的是這種特殊的排列組合解散，原來(lái)的造物不復(fù)存在，歸于滅亡；而“一定的分寸”指的就是由赫拉克利特首先提出來(lái)的“Logos”，就是“邏各斯”，成為現(xiàn)代“邏輯”這個(gè)概念的詞根來(lái)源。因?yàn)?，所謂的自然規(guī)律，或者信息，都只是對(duì)邏各斯的管窺蠡測(cè)而已。

這不禁讓人心生感嘆：2500年前，當(dāng)?shù)厍蛏辖^大多數(shù)地方的人類(lèi)文明還處于無(wú)情、殘暴、血腥、無(wú)知、愚蠢、蒙昧的奴隸制社會(huì)時(shí)，古希臘的哲人就已經(jīng)為輝煌燦爛的現(xiàn)代人類(lèi)哲科文明指出了前進(jìn)的方向和基本的原則：無(wú)物常駐，唯有邏各斯才是永恒。邏各斯就是唯一的真理，而智慧就是對(duì)邏各斯的正確認(rèn)識(shí)。

圣經(jīng)中寫(xiě)道：“天地要廢去，我的話卻不能廢去。”這不是狂妄自大，也并非胡言亂語(yǔ)。盡管在中國(guó)人的語(yǔ)境中，天地代表著永恒的存在，所以古代中國(guó)人的家里通常都要供奉著一塊“天地君親師”的牌位，而現(xiàn)代中國(guó)人依然喜歡用“天長(zhǎng)地久”來(lái)形容有永恒價(jià)值的概念：比如愛(ài)情、信念等等。

但是天地真的要廢去，而不是永恒存在的。現(xiàn)代理論物理學(xué)已經(jīng)研究指出：太陽(yáng)在繼續(xù)燃燒大約50億年后將會(huì)開(kāi)始消亡。首先太陽(yáng)會(huì)變成一顆紅巨星，半徑將會(huì)擴(kuò)展到火星軌道，這就意味著整個(gè)地球?qū)⒈惶?yáng)吞沒(méi)，天地都將在火海中廢去，那將是真正的世界末日，太陽(yáng)也最終將會(huì)坍縮為一顆白矮星。這不免讓人又立刻聯(lián)想到赫拉克利特的那句話：世界是一團(tuán)燃燒的活火，它在一定的分寸上燃燒，在一定的分寸上熄滅?！盎罨稹睂?duì)應(yīng)著質(zhì)能；“一定的分寸”對(duì)應(yīng)著形而上的邏各斯--也就是規(guī)律、信息；“燃燒”對(duì)應(yīng)著質(zhì)能的某種特殊排列組合的形成；“熄滅”對(duì)應(yīng)著質(zhì)能的某種特殊排列組合的消失。

而造物主的話就是這個(gè)宇宙的邏各斯，就像程序員為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)懴碌某绦虼a，成為類(lèi)似明代哲學(xué)家王陽(yáng)明所說(shuō)的“不離日用常行內(nèi)，直到先天未畫(huà)時(shí)”那樣的永恒不變的底層邏輯、形而上的運(yùn)行規(guī)律。

邏各斯是永恒的，可惜非常令人遺憾的是，盡管經(jīng)過(guò)了數(shù)百萬(wàn)年的進(jìn)化發(fā)展，人的認(rèn)識(shí)能力在永恒但是又無(wú)限的邏各斯面前卻是那么無(wú)能為力。

德國(guó)古典哲學(xué)家康德在其劃時(shí)代哲學(xué)巨著《純粹理性批判》中指出：人的認(rèn)識(shí)能力由于受到感覺(jué)器官功能的限制，只能用先驗(yàn)的時(shí)空感性直觀和十二形式邏輯范疇對(duì)感覺(jué)器官獲得的現(xiàn)象進(jìn)行特殊算法處理從而獲得“先天綜合判斷”，也就是可靠的真知識(shí)；而對(duì)現(xiàn)象后面的“物自體”則永遠(yuǎn)不可能認(rèn)識(shí)。用通俗的話來(lái)說(shuō)，就是：人的感覺(jué)器官就像戴上了有色眼鏡，人類(lèi)大腦通過(guò)戴著有色眼鏡的感覺(jué)器官獲得的現(xiàn)象是經(jīng)過(guò)有色眼鏡過(guò)濾了的（比如眼鏡這個(gè)感覺(jué)器官會(huì)自動(dòng)過(guò)濾掉超過(guò)可見(jiàn)光頻率的光波，耳朵這個(gè)感覺(jué)器官會(huì)自動(dòng)過(guò)濾掉低于20赫茲或者高于20000赫茲的聲波），從而永遠(yuǎn)無(wú)法獲得對(duì)于真實(shí)對(duì)象--也就是“物自體”的正確認(rèn)識(shí)。人的大腦在感知這個(gè)世界的同時(shí)也在扭曲對(duì)個(gè)世界真相的認(rèn)識(shí)，這看起來(lái)非常令人悲哀心傷，但是這是一個(gè)事實(shí)。

所以人在根本上就無(wú)法認(rèn)識(shí)這個(gè)極度復(fù)雜的世界，從某種嚴(yán)格意義上講，所有人都是無(wú)知的。質(zhì)能遵循著邏各斯這個(gè)底層運(yùn)行規(guī)律經(jīng)過(guò)138億年的特殊排列組合形成了認(rèn)識(shí)能力有限的無(wú)知的人，能夠認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的人才是真正有智慧的人。古希臘哲學(xué)家蘇格拉底在2400多年前深刻地洞見(jiàn)到了這一點(diǎn)，認(rèn)識(shí)到了自己的無(wú)知而被德?tīng)柗粕駨R的神諭宣布為“最有智慧的人”。

可是從心理學(xué)和認(rèn)知科學(xué)角度看，人的大腦天然地存在認(rèn)知自大謬誤，存在用虛假的因果關(guān)系來(lái)編織對(duì)現(xiàn)象的認(rèn)識(shí)的自然傾向，并且相信自己的認(rèn)識(shí)是正確的可靠的，而實(shí)際上則對(duì)事實(shí)產(chǎn)生認(rèn)識(shí)扭曲和誤判，從而導(dǎo)致或輕或重的不利后果。這也是導(dǎo)致人類(lèi)生活中產(chǎn)生諸多不幸的認(rèn)識(shí)論根源，每個(gè)人都認(rèn)為自己是最聰明的，最厲害的，掌握了真理的，盡管實(shí)際上他們是在理直氣壯地做蠢事。

公司是由人組成的，而那些偉大的優(yōu)秀公司則是由優(yōu)秀的人組成的?？墒窃賰?yōu)秀的人也依然是人，盡管他們可能相對(duì)于大多數(shù)普通人而言能夠認(rèn)識(shí)到自己的無(wú)知從而更有智慧，努力學(xué)習(xí)各門(mén)科學(xué)知識(shí)，建立了查理·芒格所首倡的格柵思想，但是他們也無(wú)法從根本上避免犯錯(cuò)誤。

著名科學(xué)哲學(xué)家卡爾·波普爾在其著作《猜想與反駁》中提出了這樣的觀點(diǎn)：“所有科學(xué)命題都要有可證偽性，不可證偽的理論不能成為科學(xué)理論?！辈ㄆ諣栒J(rèn)為判斷理論（命題）是否科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)是：Falsifiability，就是“可證偽性”。

所以那些現(xiàn)在被奉為真理的科學(xué)知識(shí)都只不過(guò)是些待證偽的理論罷了，再優(yōu)秀的人掌握了再多的科學(xué)知識(shí)也必定有犯錯(cuò)的時(shí)候。

尤其是當(dāng)優(yōu)秀的公司發(fā)展到一定的規(guī)模的時(shí)候，其面臨的復(fù)雜度和風(fēng)險(xiǎn)度也呈指數(shù)級(jí)上升，讓最聰明的人也容易會(huì)產(chǎn)生誤判，導(dǎo)致給公司帶來(lái)嚴(yán)重的、有時(shí)甚至是致命的后果。

杰弗里·韋斯特在其著作《規(guī)?！芬粫?shū)中提出了一個(gè)“規(guī)模法則”：就像生物體受到規(guī)模法則的統(tǒng)治從而不可能無(wú)限變大一樣，公司的規(guī)模也同樣受到規(guī)模法則的約束從而不可能無(wú)限變大，而且最終會(huì)停止增長(zhǎng)并消亡。

他指出，成熟大公司的盈利屬于規(guī)模經(jīng)濟(jì)而非靠創(chuàng)新或創(chuàng)意勝出，并且通常是高度受限的自上而下的組織，努力提高生產(chǎn)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。為了在追求更大市場(chǎng)份額和增加利潤(rùn)方面達(dá)到更高的效率，公司通常會(huì)在組織的微小層面增加更多的規(guī)則、規(guī)定、協(xié)議和程序，從而導(dǎo)致官僚控制的增加，以管理、執(zhí)行這些規(guī)定。而這通常以犧牲創(chuàng)新和研發(fā)作為代價(jià)。

他通過(guò)分析標(biāo)準(zhǔn)普爾公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)集發(fā)現(xiàn)，隨著公司規(guī)模的增長(zhǎng)，分配給研發(fā)的相對(duì)資源量會(huì)系統(tǒng)性下降。這表明，隨著公司的擴(kuò)大，對(duì)于創(chuàng)新的支持跟不上官僚和管理開(kāi)支的增長(zhǎng)。

另外一方面，規(guī)則和約束的逐漸增加通常會(huì)伴隨著公司與消費(fèi)者和供應(yīng)商關(guān)系的停滯不前，這會(huì)使得公司變得不再靈活、更加僵化，由此無(wú)法對(duì)負(fù)面黑天鵝事件及時(shí)做出正確反應(yīng)。

當(dāng)公司意識(shí)到自己所處的狀況時(shí)，通常都為時(shí)已晚。重新調(diào)整、徹底改造會(huì)變得越來(lái)越困難、成本越來(lái)越高昂。因此，當(dāng)一場(chǎng)規(guī)模足夠大、出乎預(yù)料的波動(dòng)、變化或沖擊，也就是負(fù)面黑天鵝事件到來(lái)時(shí)，公司便會(huì)陷入嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)之中，并容易被收購(gòu)或干脆宣告破產(chǎn)。

歸根結(jié)底，是由于人的認(rèn)識(shí)能力有限，無(wú)法總是正確地處理公司規(guī)模擴(kuò)大后急速上升的復(fù)雜性與風(fēng)險(xiǎn)性，一旦作出了致命性地誤判，就會(huì)導(dǎo)致公司的死亡。

套用《紅樓夢(mèng)》里面王熙鳳說(shuō)過(guò)的一句話就是:“大有大的難處?！?巴林銀行、安然公司、雷曼兄弟、長(zhǎng)期資本的倒閉殷鑒不遠(yuǎn)，成為了這句話最好的注腳。

塔勒布在其《反脆弱》一書(shū)中從倫理學(xué)角度論證得出了大公司由于存在代理問(wèn)題而變得脆弱易倒的結(jié)論，同時(shí)指出真正長(zhǎng)壽的反而是一些類(lèi)似于家庭作坊的小家族企業(yè)。它們規(guī)模不大，在高度專(zhuān)業(yè)的利基市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)。這些特殊公司得以幸存是因?yàn)槌掷m(xù)為小眾、專(zhuān)注的客戶群生產(chǎn)被認(rèn)為是高質(zhì)量的產(chǎn)品。許多公司都是憑借聲譽(yù)和連貫性得以長(zhǎng)期存活了那么長(zhǎng)時(shí)間，但是公司規(guī)模幾乎沒(méi)有什么增長(zhǎng)。

比如德國(guó)最古老的制鞋公司——愛(ài)德華·梅耶爾（Eduard Meier）于1596年創(chuàng)辦于慕尼黑，成為巴伐利亞貴族們的供應(yīng)商。時(shí)至今日，該公司依然只有一家商店，銷(xiāo)售質(zhì)量上乘的鞋，但不再制作鞋。吉尼斯世界紀(jì)錄中全球最古老酒店是日本早川的西山溫泉慶云館，它創(chuàng)辦于公元705年，由同一家族的52代人經(jīng)營(yíng)，在進(jìn)行現(xiàn)代化改革之前，他們只有37個(gè)房間。它最吸引人的地方是溫泉。世界上最古老的公司據(jù)稱(chēng)是株式會(huì)社金剛組，它于公元578年創(chuàng)辦于日本的大阪。它也是一個(gè)家族企業(yè)，能夠向上追溯至許多代，但在連續(xù)經(jīng)營(yíng)近1500年之后，2006年，這家公司破產(chǎn)清算，并被高松公司收購(gòu)。株式會(huì)社金剛組所壟斷了1429年的利基市場(chǎng)是什么？答案是建造美麗的佛寺。但可悲的是，隨著“二戰(zhàn)”之后日本文化發(fā)生改變，對(duì)佛寺的需求逐漸減少，株式會(huì)社金剛組也未能快速適應(yīng)這一變化，也最終死亡了。

盡管歷史悠久的都是一些默默無(wú)聞的小公司，但是對(duì)于價(jià)值投資者而言，偉大的優(yōu)秀公司仍然是做價(jià)值投資的唯一選擇。偉大的優(yōu)秀公司當(dāng)然也會(huì)最終死亡，因?yàn)槿f(wàn)物都處于熱力學(xué)第二定律也就是熵增定律的統(tǒng)轄之下，但是就像不能因咽廢食一樣，我們不能因?yàn)閭ゴ蟮膬?yōu)秀公司也會(huì)最終死亡而放棄投資。從根本上來(lái)說(shuō)，人都是愚昧無(wú)知的，永遠(yuǎn)無(wú)法作出最優(yōu)選擇，而最多只能做出最不差的選擇，對(duì)于價(jià)值投資者而言，那些偉大的優(yōu)質(zhì)公司就是最不差的選擇，也是唯一的選擇。

世界首富、亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯上個(gè)月剛剛說(shuō)了一句話，與查理·芒格的“逆向思維”和加里·克萊恩的“事前驗(yàn)尸思維”不謀而合，非常耐人尋味：“亞馬遜終究會(huì)倒下，我的工作是盡量推遲這天的到來(lái)。”