七禾網(wǎng)11、近兩年來新品種上市的速度也在加快，去年上市的蘋果期貨無疑是今年的大熱門，今年上市的原油、燃料油、紙漿和乙二醇期貨也頗受歡迎，您怎么看待這些新上市的品種？您目前有關(guān)注和參與這些新品種交易嗎？

黃天明：新品種的上市需要一定的時間觀察和研究，雖然很多品種一上市就很火，但是因為自己對其研究的時間不長，所以很少操作這些品種。

七禾網(wǎng)12、在您看來，近期有哪些品種可能會出現(xiàn)比較好的交易機(jī)會以及需要注意哪些投資風(fēng)險？

黃天明：最近比較關(guān)注豆粕，因為近期發(fā)生的非洲豬瘟有蔓延的跡象，如果后期沒有改善的話，對未來的需求是一個很大的影響，另外貿(mào)易戰(zhàn)的緩和對其也是一個利空，要密切關(guān)注這兩個因素。

七禾網(wǎng)13、不少盤手都表示在市場上最重要的是“活著”，而“活著”的前提就是有良好的資金管理系統(tǒng)。您是如何進(jìn)行資金管理的？

黃天明：沒錯，我很同意這個觀點，尤其是我們管理私募產(chǎn)品的，首先是先在市場活著再去求收益。很多人為什么長期虧損其中很重要的一點是沒有做好資金管理，發(fā)現(xiàn)機(jī)會就重倉做，這樣的做法很不可取，沒有誰能保證一次就能做對。我管理的產(chǎn)品在前期還沒有利潤的情況下，倉位很低，一般在5%以下，當(dāng)利潤上去了，有幾個點的安全墊后，我才會逐步加大倉位，這樣才能在市場上活得長久。

七禾網(wǎng)14、您采用基本面以技術(shù)面相結(jié)合的方式，在您看來，基本面和技術(shù)面如何才能有效結(jié)合在一起，實現(xiàn)1+1＞2的效果？

黃天明：其實這是長期的經(jīng)驗總結(jié)下來的，以前我總覺得研究好基本面交易就沒有問題了，但很多時候市場不一定按照我認(rèn)為的“基本面”來運(yùn)行，因為人的認(rèn)知不一定總是正確的，如果執(zhí)著于我所認(rèn)為的“基本面”而忽視了市場真正的運(yùn)行軌跡，就容易死扛而造成很大的損失。所以我覺得交易還是要尊重市場，在市場走勢與我的研究一致時才進(jìn)場去做，這樣勝率會高很多。

七禾網(wǎng)15、現(xiàn)在期貨行業(yè)里流行“調(diào)研熱”，你怎么看待這種現(xiàn)象？調(diào)研對交易幫助到底有多大？

黃天明：調(diào)研當(dāng)然是一個了解品種的很好方法，譬如今年很大行情的蘋果，很多人都實地去蘋果產(chǎn)地看了，有些人直接在蘋果樹下就下單了。如果是真正深入的調(diào)研，當(dāng)然對交易有很大的作用，因為眼見為實嘛，但是很多調(diào)研受限于時間、資源等等，難以看全面，這需要很專業(yè)的機(jī)構(gòu)去做才可能有好的效果。

七禾網(wǎng)16、有盤手表示，在國內(nèi)做投資，必須要注重資產(chǎn)配置，不能把所有雞蛋都放在同一個籃子里面。那么如何制定合理的資產(chǎn)配置的比例？當(dāng)前在股市和期市上，您的資金是如何配置的？

黃天明：不把雞蛋放在一個籃子里其實是想分散投資風(fēng)險，但是當(dāng)你對一個市場有足夠了解之后，我覺得反而是放在一個籃子里會比較安全。每個人或每個機(jī)構(gòu)其實都很難對每個市場都做到面面俱到，你必須做你擅長的東西，這樣才能控制好風(fēng)險。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能還會低迷很長的一段時間，因此目前我在股市上的資金配置很少，大概不超過10%，大部分配置在商品期貨市場上，很大原因是我對商品市場研究了很長時間，并且這個市場的做空機(jī)制較為完善，對于現(xiàn)在這種市場環(huán)境是很適合的。

七禾網(wǎng)17、在金融市場專業(yè)化與機(jī)構(gòu)化的今天，您作為博牛投資的基金經(jīng)理，請您介紹一下貴公司。

黃天明：博牛投資成立于2017年8月9日，由業(yè)內(nèi)具有十年以上從事證券投資經(jīng)驗的專業(yè)人士、金融機(jī)構(gòu)資管部負(fù)責(zé)人、私募基金高管、風(fēng)險管理專家創(chuàng)建，管理團(tuán)隊投資管理經(jīng)驗豐富，策略齊全，風(fēng)格靈活多樣。我們的投資范圍涵蓋股票、期貨、債券、基金、期權(quán)五大品種，成立一年多以來，我們公司在資產(chǎn)管理中的大類資產(chǎn)配置、交易策略設(shè)計、實現(xiàn)投資收益等方面均取得優(yōu)秀業(yè)績。

七禾網(wǎng)18、現(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)和交易團(tuán)隊眾多，各有各的特點，您認(rèn)為貴公司的核心優(yōu)勢在于哪些方面？

黃天明：博牛投資的優(yōu)勢首先在于人才，我們的核心團(tuán)隊成員都由業(yè)內(nèi)具有十分豐富經(jīng)驗的專業(yè)人士組成，之前管理的產(chǎn)品具有很好的歷史業(yè)績并獲得不少業(yè)內(nèi)的獎項。另外我們的策略十分豐富，覆蓋了股票、期貨、債券、基金、期權(quán)等市場，目前我們成立的產(chǎn)品延續(xù)了團(tuán)隊一貫的持續(xù)穩(wěn)定的投資風(fēng)格。

七禾網(wǎng)19、今年以來，私募行業(yè)可謂憂多喜少，多數(shù)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品收益不佳，募資遭遇冰點。在這樣的背景下，您管理的基金產(chǎn)品表現(xiàn)不錯，獲得了較好的正收益，秘訣是什么？

黃天明：其實還是基于我們團(tuán)隊對市場的深入研究，在這個基礎(chǔ)上，今年有大行情的品種我們大部分都抓住了。另外的很重要的一點還是在于風(fēng)險的控制，我管理產(chǎn)品的第一個理念就是要很好的控制本金的損失風(fēng)險，在這個基礎(chǔ)上再去追求高收益，否則投資者看到你的本金回撤很大，即使你后來把收益做上來了，對他們的心理影響也會很大，因為這個市場上大部分投資者都是風(fēng)險厭惡型。

七禾網(wǎng)20、在您看來，從操盤手到基金經(jīng)理，需要哪些方面的改變或突破？管理基金產(chǎn)品和做單賬戶有哪些差別？

黃天明：做操盤手，可能你只需要考慮怎么把賬戶做好就行了，但是做基金經(jīng)理，除了考慮怎么把賬戶做好，還要考慮團(tuán)隊如何配合、操作是否合規(guī)、策略如何擴(kuò)充、投資理念如何取得更多投資者的認(rèn)可等等，應(yīng)該是說更加全面了。一般來說，管理單賬戶對風(fēng)險回撤的要求沒有那么高，更加側(cè)重于把收益做高，而對基金產(chǎn)品來說，因為背后是很多投資人，并且我們評判一個基金產(chǎn)品運(yùn)行得好不好是綜合各個方面來看的，包括波動性風(fēng)險控制等等，因此在策略選擇上會作一個適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

七禾網(wǎng)21、大部分投資者十分厭惡風(fēng)險，接受不了資金曲線大幅波動，作為一名基金經(jīng)理，您在風(fēng)險控制上是怎么做的？會采取哪些措施平滑資金曲線？

黃天明：我們公司運(yùn)行的產(chǎn)品風(fēng)險事先都會通過嚴(yán)格的測算，策略的波動率都在可控范圍內(nèi)才會配置，并且我們有專業(yè)的it團(tuán)隊作為支撐，產(chǎn)品的風(fēng)險都是實時監(jiān)控的。另外部分產(chǎn)品合同我們會約定階梯式敞口風(fēng)險控制及標(biāo)的頭寸倉位占比的限制。我們在每個市場都是采取多策略配置，這樣就不會因為某個策略暫時虧錢而導(dǎo)致增個資金曲線出現(xiàn)大的波動。

七禾網(wǎng)22、投資者投資一個產(chǎn)品，其實就是信任這個產(chǎn)品的基金經(jīng)理，您覺得如何做才不會辜負(fù)投資者的信任？就您看來，一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理必須具備哪些能力和素質(zhì)？

黃天明：我們會讓投資者投資產(chǎn)品之前，充分清晰了解我們的投資風(fēng)格和投資理念，在產(chǎn)品運(yùn)行當(dāng)中多與投資者溝通，這樣就會增強(qiáng)互信，對投資者和我們公司都是有利的。

要成為一個優(yōu)秀的基金經(jīng)理，肯定首先必須有很強(qiáng)的投研能力，這樣才能有長期穩(wěn)定盈利的基礎(chǔ)。第二要有充分的風(fēng)險控制意識，因為這個市場的風(fēng)險無處不在，無論你以前產(chǎn)品做得多么好，一旦出現(xiàn)風(fēng)險時沒有及時控制住就很危險。第三就是要有良好的溝通能力，包括跟客戶跟團(tuán)隊的溝通。

七禾網(wǎng)23、2018年即將結(jié)束，就您總結(jié)來看，2018年期市的最大特征分別是什么？您在2018年的總體表現(xiàn)如何？對2019年有什么規(guī)劃？

黃天明：2018年期市受政策及外部因素影響很大，譬如環(huán)保政策、貿(mào)易戰(zhàn)等等，并且整個宏觀環(huán)境也不好，因此出現(xiàn)了很多流暢的單邊行情，總體來說對自己的表現(xiàn)還是滿意的，展望2019年我希望在今年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步做好研究工作，讓管理的基金產(chǎn)品明年能取得更好的收益，讓投資者滿意。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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2018-12-21

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