關(guān)于2018年的慘烈市況，已無需多費(fèi)筆墨。據(jù)悉，剔除當(dāng)年上市的新股后，3464只個(gè)股中有3229只出現(xiàn)下跌，占比高達(dá)93%。這種情況下，股票持倉風(fēng)險(xiǎn)巨大，虧損在所難免。要想輕松跑贏市場，似乎只有華山一條路——空倉！

許多人聽說過巴菲特對(duì)投資者的三點(diǎn)忠告：第一，要保住本金。第二，還是要保住本金。第三，記住第一條和第二條。大道理誰都明白，問題是怎樣踐行？真有可能提前預(yù)知熊市的到來并堅(jiān)持空倉嗎？

2017年12月2日，筆者在湖北荊州的公開演講中分享了以下的浪形圖（圖一）：

圖中B-c浪高點(diǎn)旁邊有個(gè)傾斜向上的小箭頭，表示很可能先走完B-c-5浪，然后再進(jìn)入C浪調(diào)整。此圖看似簡單，其實(shí)繪制時(shí)的心理壓力有點(diǎn)大。因?yàn)檫@是在11月30日收盤之后所作，當(dāng)時(shí)市場正處于下跌過程中。也就是說，不僅要在跌市中判斷市場即將出現(xiàn)一波反彈，而且要預(yù)見到在反彈結(jié)束后，還將迎來更大級(jí)別的下跌！

之所以這樣分析，主要是因?yàn)樵贐-c浪段，幾波細(xì)浪依然比較合規(guī)，B-c-3浪上漲結(jié)束后，剛出現(xiàn)B-c-4浪調(diào)整，可預(yù)期其后會(huì)有B-c-5浪的最后上攻，然后B浪才將終結(jié)。實(shí)際走勢正是如此，提前作出的研判如期得到了驗(yàn)證。

熟悉艾略特波浪原理的朋友都知道，大C浪的殺傷力是最強(qiáng)的，需要對(duì)此有足夠的重視，如果缺乏認(rèn)識(shí)和預(yù)期，那就會(huì)給投資帶來麻煩。2018年，清盤基金總數(shù)超越以往任何一年，公募證券投資基金全面虧損，2017年排名前十的知名私募基金也全部虧損。有人戲言，熊市使“無為而治”的理念得到了充分詮釋，業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)已從比誰賺得多改為比誰虧得少。

正是基于對(duì)C浪逐級(jí)下跌的研判，筆者擔(dān)任投資顧問的基金持續(xù)空倉，以逸待勞，基本上只操作逆回購，最終在熊市中實(shí)現(xiàn)正收益（圖二），為將來的戰(zhàn)斗完整保存了實(shí)力。

從永續(xù)經(jīng)營的角度來看，牛市是產(chǎn)生和創(chuàng)造盈利的過程，熊市是留住和兌現(xiàn)利潤的過程。牛市中的浮盈只是暫時(shí)的紙上富貴而已，能否實(shí)現(xiàn)盈利要看在熊市中是否回撤。因此，我們無需過多關(guān)注牛市，有了浮盈也不必太得意，而應(yīng)更加留意何時(shí)會(huì)有大熊出沒，時(shí)刻防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

唐代詩人白居易曾經(jīng)寫道：試玉要燒三日滿，辨材須待七年期。同理，在金融證券市場中，沒有若干年時(shí)間的實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證，任何策略方法都是不成熟的，只有經(jīng)受住多次牛熊考驗(yàn)才有價(jià)值。筆者總結(jié)的三重研判體系，從2014年至今，其有效性已經(jīng)過4年多的實(shí)盤驗(yàn)證。特別是在2015年中期牛熊轉(zhuǎn)換階段，可謂如有神助，于6月15日精準(zhǔn)清倉，8月26日果斷滿倉，在上證指數(shù)暴跌2000余點(diǎn)的過程中取得了正收益。下圖是賬戶凈值曲線（圖三）。    

內(nèi)行人都知道，重要的并不是某一次操作結(jié)果，而是分析判斷的依據(jù)是否長期有效。圖四是中證500指數(shù)浪形圖，對(duì)照艾略特波浪循環(huán)圖，其各個(gè)階段的漲跌承轉(zhuǎn)可以說是一目了然。筆者在2012年完成的博士論文中就提前預(yù)見到新牛市將于2014年啟動(dòng)。

在圖四上部的五浪區(qū)域，有一張標(biāo)準(zhǔn)終結(jié)楔形圖來作對(duì)比。終結(jié)楔形內(nèi)部通常包含3-3-3-3-3結(jié)構(gòu)的5個(gè)子浪，一般會(huì)在較大趨勢的末期出現(xiàn)，屬于典型的波段頂?shù)仔盘?hào)。顯而易見，實(shí)際走勢基本符合標(biāo)準(zhǔn)形態(tài)。當(dāng)看到傾斜三角形末端大盤開始回調(diào)時(shí)，清倉只是一個(gè)自然而然的操作。    

孫子曰：知可以戰(zhàn)與不可以戰(zhàn)者勝。在股市中博弈，辨識(shí)牛熊至關(guān)重要。面對(duì)各種不確定因素，與其怨天尤人、檢討外部環(huán)境的影響，還不如審視自我、反省自己的投資理念和認(rèn)知體系。只有這樣，才能更客觀真實(shí)地解讀市場，感受大盤的脈搏律動(dòng)，把握進(jìn)退時(shí)機(jī)。

投資更接近于藝術(shù)而非科學(xué)，既不存在放之四海而皆準(zhǔn)的真理，也沒有任何方法可以精準(zhǔn)預(yù)測未來。不過，技術(shù)分析至少提供了某種可能具有概率優(yōu)勢的方法。也許可以套用這樣一句名言：很多人是因?yàn)橛杏枚嘈牛挥泻苌贁?shù)的人是因?yàn)橄嘈哦杏谩?/p>

為了幫助更多投資朋友理解市場運(yùn)行規(guī)律，及時(shí)把握行情機(jī)會(huì)，有效規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，今年三月至七月，云飛揚(yáng)博士花費(fèi)了5個(gè)月時(shí)間精心制作了800余張PPT，錄制完成了18節(jié)《波浪理論與實(shí)戰(zhàn)》網(wǎng)絡(luò)視頻系列課程。該課程完整涵蓋了三重研判體系的各個(gè)方面，幾乎無保留地介紹了研判分析的核心要點(diǎn)和技巧，是非常具有實(shí)用價(jià)值和操作指導(dǎo)意義的。對(duì)參加聽課的學(xué)員，云飛揚(yáng)老師也將給予實(shí)盤交易指導(dǎo)。詳情請(qǐng)點(diǎn)擊鏈接：《波浪理論與實(shí)戰(zhàn)》網(wǎng)絡(luò)視頻系列課程，或添加工作人員微信18368886566咨詢。