午后商品期貨多數(shù)上漲，能源化工板塊表現(xiàn)不俗，橡膠午后猛攻收漲逾5%領(lǐng)漲商品，玻璃、PP等漲逾2%；黑色系波動(dòng)不大，焦炭、螺紋飄紅，焦煤跌逾1%；有色金屬偏強(qiáng)，滬鎳、滬錫、滬銅均漲逾1%，滬鉛跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棉花漲近2%，油脂齊漲逾1%，雙粕飄綠，雞蛋跌近1%。

截止下午收盤(pán)，橡膠漲5.36%，玻璃漲2.26%，PP漲2.11%，塑料漲1.93%，棉花漲1.89%，紙漿漲1.88%，菜油漲1.39%，滬鎳漲1.24%，豆油漲1.23；跌幅方面，晚稻跌1.34%，滬鉛跌1.12%，焦煤跌1.06%，雞蛋跌0.76%，乙二醇跌0.63%。

滬膠重心有望小幅上移

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)天膠主要用于輪胎生產(chǎn)，輪胎需求強(qiáng)弱又取決于終端車(chē)市景氣度。去年我國(guó)車(chē)市表現(xiàn)不佳，產(chǎn)銷(xiāo)增速低于年初預(yù)計(jì)，行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)增速趨緩，增幅回落。

為了提振消費(fèi)，春節(jié)前，國(guó)家發(fā)改委等十個(gè)部門(mén)共同印發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案（2019年）》，此舉被市場(chǎng)解讀為繼2009年我國(guó)汽車(chē)下鄉(xiāng)政策的新版消費(fèi)刺激政策。不過(guò)，新版政策能否給今年國(guó)內(nèi)車(chē)市帶來(lái)超預(yù)期消費(fèi)增量仍有待觀察。畢竟從潛在購(gòu)買(mǎi)力角度而言，近年來(lái)我國(guó)居民部門(mén)負(fù)債率不斷上升，2017年已達(dá)到49%，預(yù)估2018年會(huì)超過(guò)50%。從杠桿率提升速度來(lái)看，2008年以后我國(guó)居民杠桿率提升明顯加速，尤其是2015—2017這兩年負(fù)債率提升近10個(gè)百分點(diǎn)。房貸余額的快速增長(zhǎng)使得居民杠桿率在短期內(nèi)拉高，很大程度上削減了居民的日常開(kāi)支，而汽車(chē)作為金額較大的可選消費(fèi)品受沖擊較大。在我國(guó)居民杠桿率提升、房貸擠壓汽車(chē)消費(fèi)的背景下，未來(lái)車(chē)市面臨銷(xiāo)量潛力不足的隱患。

季節(jié)性因素凸顯令短期膠市供應(yīng)壓力得到緩解，新版“汽車(chē)下鄉(xiāng)”政策有望在心理層面暫時(shí)改善需求預(yù)期，不過(guò)真正能改善多少則有待觀察。在階段性供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)的背景下，后市滬膠期貨1905合約期價(jià)重心有望小幅上移。