2月18日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)指引(2019年修訂)》(以下簡(jiǎn)稱“2019年指引”)的通知，通知指出，為推動(dòng)基金市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步完善基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)機(jī)制，針對(duì)深交所掛牌基金產(chǎn)品做出開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新服務(wù)指引的修訂，而在4年半前發(fā)布的《深圳證券交易所基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)指引》((以下簡(jiǎn)稱“2014年指引”)同時(shí)廢止。

事實(shí)上，自從2001年開(kāi)放式基金之后，我國(guó)基金產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)始進(jìn)入快車道，不論封閉基金，還是分級(jí)基金，包括ETF、LOF，都為豐富國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品細(xì)分類型，滿足各類型投資者資產(chǎn)配置需求做過(guò)了很大貢獻(xiàn)。

然而，隨著近年來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也折射出基金產(chǎn)品創(chuàng)新背后的風(fēng)險(xiǎn)，2019年指引強(qiáng)化了創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范。深交所官網(wǎng)公示的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月底，深交所上市的ETF、LOF、分級(jí)基金、封閉基金總市值為1370億元。這也意味著，這一上千億市場(chǎng)未來(lái)將迎來(lái)基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新的新規(guī)范。

基金君對(duì)比了新舊指引的變化，梳理基金產(chǎn)品在開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新服務(wù)的指引最新要求如下：

1、立法目的新增“加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范”

剛修訂的指引在闡述立法目的時(shí)指出，“為促進(jìn)深圳證券交易所基金市場(chǎng)發(fā)展，做好基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新工作，加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范”，對(duì)比2014年指引，立法目的新增了“加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范”的內(nèi)容。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)論，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件增多，加強(qiáng)基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)范，與此前的嚴(yán)監(jiān)管要求是一脈相承的。

2、常規(guī)產(chǎn)品申報(bào)材料變更，對(duì)“產(chǎn)品方案”等不作要求

2019年指引修訂了基金管理人申報(bào)開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品，所需提交的材料，根據(jù)新規(guī)要求，基金管理人需要向深交所提交的材料包括：

(一)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)申請(qǐng)；

(二)基金合同(草案)；

(三)招募說(shuō)明書(草案)；

(四)本所要求的其他材料。

值得注意的是，對(duì)照2014年指引，新規(guī)要求的常規(guī)產(chǎn)品材料增加了“招募說(shuō)明書”法律文件，但對(duì)“市場(chǎng)分析和銷售計(jì)劃”、“產(chǎn)品方案”已經(jīng)不作要求，與此相對(duì)應(yīng)，2014年指引中對(duì)“市場(chǎng)分析和銷售計(jì)劃”、“產(chǎn)品方案”材料申報(bào)內(nèi)容的要求也一并刪除。

3、創(chuàng)新產(chǎn)品申報(bào)要求更加細(xì)致

雖然對(duì)常規(guī)產(chǎn)品申報(bào)不再要求“市場(chǎng)分析和銷售計(jì)劃”、“產(chǎn)品方案”，但新規(guī)第三章“創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)”中，對(duì)基金管理人開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新的，仍需要提交這兩項(xiàng)報(bào)告。

新規(guī)要求，基金管理人向深交所申請(qǐng)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的，除提供常規(guī)產(chǎn)品規(guī)定材料外，還應(yīng)當(dāng)提交產(chǎn)品方案和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。

其中，產(chǎn)品方案應(yīng)包括下列內(nèi)容：

(一)開(kāi)發(fā)意義；

(二)境內(nèi)外類似產(chǎn)品發(fā)展情況；

(三)投資目標(biāo)、范圍與策略等投資事項(xiàng)；

(四)市場(chǎng)需求分析和銷售計(jì)劃；

(五)技術(shù)可行性分析；

(六)基金份額的交易、認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回等事項(xiàng)；

(七)本所要求的其他事項(xiàng)。

對(duì)照2014年規(guī)定，“市場(chǎng)需求分析和銷售計(jì)劃”被納入“產(chǎn)品方案”中，并新增了對(duì)“投資目標(biāo)、范圍與策略等投資事項(xiàng)”等要求。

4、加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

與嚴(yán)監(jiān)管的立法目的相對(duì)應(yīng)，2019年指引要求對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品提交專項(xiàng)的“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告”，對(duì)產(chǎn)品上市后流動(dòng)性指標(biāo)、信息披露的、投資者適當(dāng)性等內(nèi)容均需做出說(shuō)明。

尤其值得注意的是，新規(guī)要求創(chuàng)新產(chǎn)品評(píng)估可能出現(xiàn)的突發(fā)事件和緊急情況，以及相應(yīng)的處置機(jī)制，新規(guī)還特別強(qiáng)調(diào)要求說(shuō)明創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)否引起證券市場(chǎng)和其他市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，這些都是新增的重點(diǎn)內(nèi)容。

5、新增創(chuàng)新產(chǎn)品跟蹤、監(jiān)控和報(bào)告制度

對(duì)比2014年指引，新指引還新增了創(chuàng)新產(chǎn)品的跟蹤、監(jiān)控和報(bào)告制度，指引要求創(chuàng)新產(chǎn)品上市后，基金管理人應(yīng)當(dāng)跟蹤、監(jiān)控產(chǎn)品上市運(yùn)行情況，并向深交所提交產(chǎn)品上市首月、首季及首年運(yùn)行情況報(bào)告。當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向深交所報(bào)告。

北京某基金研究人士對(duì)此分析，基金業(yè)發(fā)展20多年來(lái)，行業(yè)產(chǎn)生了分級(jí)基金等許多細(xì)分類型的創(chuàng)新產(chǎn)品，但部分創(chuàng)新產(chǎn)品在牛熊市轉(zhuǎn)換時(shí)一度讓投資者損失慘重，其中涉及到的投資者適當(dāng)性管理、公募產(chǎn)品杠桿等內(nèi)容，引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

“經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐后，深交所新規(guī)與時(shí)俱進(jìn)，整體上強(qiáng)化了對(duì)基金創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，這將有利于創(chuàng)新產(chǎn)品未來(lái)更加規(guī)范、健康和可持續(xù)發(fā)展?！痹摶鹧芯咳耸糠Q。

附件：

深圳證券交易所基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)指引

(2019 年修訂)

第一章總則

第一條為促進(jìn)深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“本所”)基金市場(chǎng)發(fā)展，做好基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新工作，加強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范，根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》和《深圳證券交易所證券投資基金上市規(guī)則》等規(guī)定，制定本指引。

第二條基金管理人開(kāi)發(fā)在本所掛牌的基金產(chǎn)品(以下簡(jiǎn)稱“基金產(chǎn)品”，包括常規(guī)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品)，適用本指引。

第三條本所在審慎和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，鼓勵(lì)基金管理人開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品，支持基金管理人開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新，并為基金管理人提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

第二章申請(qǐng)與服務(wù)

第四條基金管理人申請(qǐng)開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

(一)具備保障基金正常運(yùn)作的人員配置、技術(shù)系統(tǒng)以及相應(yīng)

的業(yè)務(wù)制度；

(二)最近一年未發(fā)生重大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)事件；

(三)已開(kāi)發(fā)本所基金產(chǎn)品的，產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)情況良好；

(四)本所規(guī)定的其他要求。

第五條基金管理人申請(qǐng)開(kāi)發(fā)的基金產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

(一)產(chǎn)品定位清晰，具有明確的市場(chǎng)需求；

(二)產(chǎn)品在認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、交易、登記結(jié)算、估值和投資等方面不存在重大障礙；

(三)符合相關(guān)法律法規(guī)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可以有效監(jiān)測(cè)、防范和化解；

(四)本所規(guī)定的其他要求。

第六條基金管理人申請(qǐng)開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)向本所提交以下材料：

(一)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)申請(qǐng)；

(二)基金合同(草案)；

(三)招募說(shuō)明書(草案)；

(四)本所要求的其他材料。

第七條基金管理人向本所提交的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)申請(qǐng)，應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：

(一)擬通過(guò)本所辦理的業(yè)務(wù)，包括上網(wǎng)發(fā)售、上市交易、申購(gòu)贖回等；

(二)相關(guān)技術(shù)條件、人員配置以及業(yè)務(wù)制度等準(zhǔn)備情況；

(三)首次申請(qǐng)開(kāi)發(fā)本所基金產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)要介紹基金管理人基本情況；已開(kāi)發(fā)本所基金產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明存量產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)情況，包括持有人結(jié)構(gòu)、場(chǎng)內(nèi)規(guī)模以及流動(dòng)性等；

(四)獲本所無(wú)異議函后相關(guān)產(chǎn)品半年之內(nèi)未向證監(jiān)會(huì)申報(bào)的，應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)情況予以說(shuō)明；

(五)對(duì)擬開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)持有人戶數(shù)和場(chǎng)內(nèi)募集規(guī)模的預(yù)估情況；

(六)本所要求的其他內(nèi)容。

第八條本所原則上允許多家基金管理人開(kāi)發(fā)跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的基金產(chǎn)品?；鸸芾砣松暾?qǐng)開(kāi)發(fā)的基金產(chǎn)品，經(jīng)本所認(rèn)定屬于重大創(chuàng)新或?qū)Ρ舅鹗袌?chǎng)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的，本所可予以適當(dāng)期限的保護(hù)。

第九條本所收到申請(qǐng)材料后，可視情況向基金管理人反饋意見(jiàn)，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)反饋意見(jiàn)提交書面答復(fù)或修改材料。第十條基金管理人申請(qǐng)開(kāi)發(fā)常規(guī)產(chǎn)品，符合本指引第四條和第五條規(guī)定要求的，本所自收到完備申請(qǐng)材料之日起十個(gè)交易日內(nèi)出具無(wú)異議函，但根據(jù)相關(guān)規(guī)定需要事前向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告的產(chǎn)品除外。

第十一條基金管理人提交產(chǎn)品開(kāi)發(fā)申請(qǐng)材料后，可向本所就申請(qǐng)辦理進(jìn)度以及產(chǎn)品保護(hù)期限等情況進(jìn)行咨詢。

第三章創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)

第十二條本所鼓勵(lì)和支持基金管理人開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新，協(xié)助基金管理人做好相關(guān)準(zhǔn)備工作，共同推動(dòng)基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

第十三條基金管理人申請(qǐng)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，原則上應(yīng)當(dāng)具有一年以上本所常規(guī)產(chǎn)品的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

第十四條基金管理人擬開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)首先向本所提出創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)意向。

本所根據(jù)開(kāi)發(fā)意向，組織相關(guān)部門及市場(chǎng)參與者就創(chuàng)新產(chǎn)品運(yùn)作模式、技術(shù)系統(tǒng)等事項(xiàng)，提供業(yè)務(wù)技術(shù)咨詢和評(píng)估等服務(wù)，協(xié)助基金管理人完善產(chǎn)品方案，推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品取得證監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的初步認(rèn)可。

提出開(kāi)發(fā)意向的創(chuàng)新產(chǎn)品獲本所、相關(guān)市場(chǎng)參與者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)初步認(rèn)可后，基金管理人可向本所提交創(chuàng)新產(chǎn)品申請(qǐng)材料。

第十五條基金管理人向本所申請(qǐng)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的，除提供本指引第六條規(guī)定的材料外，還應(yīng)當(dāng)提交產(chǎn)品方案和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。

其中，產(chǎn)品方案應(yīng)包括下列內(nèi)容：

(一)開(kāi)發(fā)意義；

(二)境內(nèi)外類似產(chǎn)品發(fā)展情況；

(三)投資目標(biāo)、范圍與策略等投資事項(xiàng)；

(四)市場(chǎng)需求分析和銷售計(jì)劃；

(五)技術(shù)可行性分析；

(六)基金份額的交易、認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回等事項(xiàng)；

(七)本所要求的其他事項(xiàng)。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告應(yīng)包括以下內(nèi)容：

(一)產(chǎn)品上市后的流動(dòng)性、連續(xù)性、抗操縱性預(yù)估；

(二)信息披露要求是否明確、充分，投資者獲取相關(guān)信息是否便利、及時(shí)；

(三)是否需要設(shè)置專門的投資者適當(dāng)性安排；

(四)可能出現(xiàn)的紛爭(zhēng)和爭(zhēng)議，以及相應(yīng)的處置機(jī)制；

(五)可能出現(xiàn)的突發(fā)事件和緊急情況，以及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施；

(六)是否會(huì)引起證券市場(chǎng)和其他市場(chǎng)(衍生品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)及區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)等)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)；

(七)產(chǎn)品是否存在潛在違法違規(guī)行為；

(八)本所要求的其他事項(xiàng)。

第十六條本所對(duì)基金管理人提交的創(chuàng)新產(chǎn)品方案予以保密。

第十七條基金管理人申請(qǐng)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，符合本指引第四條、第五條以及第十三條規(guī)定要求的，本所收到完備申請(qǐng)材料并履行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等相關(guān)程序后決定是否出具無(wú)異議函。

第四章其他事項(xiàng)

第十八條基金管理人收到本所無(wú)異議函后，可向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)產(chǎn)品，并告知本所。

第十九條本所出具無(wú)異議函后，基金管理人修改申請(qǐng)材料的，應(yīng)提前告知本所；材料修改涉及基金投資目標(biāo)與范圍、申購(gòu)贖回模式、運(yùn)作方式以及其他重大事項(xiàng)調(diào)整的，應(yīng)重新向本所提交開(kāi)發(fā)申請(qǐng)。

第二十條基金管理人首次開(kāi)發(fā)基金產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)向本所申請(qǐng)領(lǐng)取基金業(yè)務(wù)專區(qū) E-KEY，登陸基金業(yè)務(wù)專區(qū)下載本所基金業(yè)務(wù)指南等文件。

第二十一條基金產(chǎn)品發(fā)售前，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)本所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司以及深圳證券通訊有限公司等相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的業(yè)務(wù)指南要求辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，并進(jìn)行相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試；申請(qǐng)開(kāi)發(fā)交易型開(kāi)放式基金的，在產(chǎn)品上市前應(yīng)當(dāng)通過(guò)本所組織的現(xiàn)場(chǎng)檢查。

第二十二條基金獲準(zhǔn)注冊(cè)后，產(chǎn)品方案進(jìn)行調(diào)整應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)變更注冊(cè)的，基金管理人應(yīng)向本所提交變更申請(qǐng)、變更方案以及本所規(guī)定的申請(qǐng)開(kāi)發(fā)常規(guī)產(chǎn)品或創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)提交的相關(guān)材料，本所按照本指引第十條或第十七條規(guī)定決定是否出具無(wú)異議函。

第二十三條創(chuàng)新產(chǎn)品上市后，基金管理人應(yīng)當(dāng)跟蹤、監(jiān)控產(chǎn)品上市運(yùn)行情況，并向本所提交產(chǎn)品上市首月、首季及首年運(yùn)行情況報(bào)告。當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所報(bào)告。

第五章附則

第二十四條本指引下列用語(yǔ)的含義：

(一)常規(guī)產(chǎn)品，是指在基金管理人、投資者權(quán)利義務(wù)、投資范圍及風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面與本所已上市基金不存在重大差異的基金產(chǎn)品。

(二)創(chuàng)新產(chǎn)品，是指在基金管理人、投資者權(quán)利義務(wù)、投資

范圍及風(fēng)險(xiǎn)收益特征等一個(gè)或多個(gè)方面與本所已上市基金存在重

大差異的基金產(chǎn)品。

第二十五條本指引由本所負(fù)責(zé)解釋。

第二十六條本指引自發(fā)布之日起施行。本所 2014 年 11 月 18日發(fā)布的《深圳證券交易所基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)指引》(深證會(huì)〔2014〕126 號(hào))同時(shí)廢止。