2月28日消息，午后商品期貨持續(xù)分化，黑色系午后走升，鐵礦石尾盤(pán)拉升大漲逾2%，熱卷漲逾1%，螺紋翻紅；能化板塊跌多漲少，玻璃午后續(xù)跌收跌近3%，PP、塑料等均跌近1%，燃油仍大漲逾2%；有色金屬上行，滬鉛、滬鎳漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品午后波幅擴(kuò)大，玉米、雞蛋漲逾1%，蘋(píng)果跌逾1%。

截止下午收盤(pán)，燃油漲2.11%，鐵礦石漲2.01%，玉米漲1.45%，滬鉛漲1.43%，淀粉漲1.30%，雞蛋漲1.26%，滬鎳漲1.13%，熱卷漲1.02%；跌幅方面，玻璃跌2.86%，早稻跌1.80%，蘋(píng)果跌1.27%，錳硅跌1.12%，滬銀跌1.08%，PP跌0.98%。

鐵礦石現(xiàn)貨缺口得到確認(rèn)才會(huì)引發(fā)新一輪上漲

目前，VALE事故引發(fā)鐵礦石供應(yīng)缺口只是市場(chǎng)的預(yù)期。結(jié)合2016—2017年螺紋鋼的走勢(shì)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)缺口的確認(rèn)是相當(dāng)復(fù)雜的，螺紋鋼的供應(yīng)缺口引發(fā)的上漲共經(jīng)歷了3個(gè)階段。

第一階段，預(yù)期炒作，2016年9月至2016年11月。2016下半年國(guó)家提出去除全國(guó)所有的“地條鋼”，螺紋鋼指數(shù)從9月的2197元/噸上漲至11月的3150元/噸，漲幅43.38%。第二階段，糾結(jié)猶豫，2016年11月至2017年6月。市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)半年的振蕩，振蕩區(qū)間2780—3623元/噸，市場(chǎng)對(duì)去除地條鋼開(kāi)始產(chǎn)生懷疑態(tài)度。第三階段，確認(rèn)缺口，2017年6月至2018年2月。庫(kù)存超預(yù)期下降，缺貨缺規(guī)格情況頻發(fā)，缺口問(wèn)題開(kāi)始真正顯現(xiàn)，螺紋鋼價(jià)格和利潤(rùn)同時(shí)出現(xiàn)大幅上行，從低點(diǎn)2780元/噸最高上漲至4172元/噸，漲幅50.07%。

根據(jù)螺紋鋼的經(jīng)驗(yàn)，鐵礦石截至目前只經(jīng)歷了預(yù)期炒作第一階段，目前仍處于第二階段的糾結(jié)猶豫，能夠進(jìn)入第三階段的必要條件是，現(xiàn)貨端出現(xiàn)明顯的缺口，也就是預(yù)期在現(xiàn)貨上的確認(rèn)。VALE事故對(duì)發(fā)運(yùn)影響在二季度才會(huì)體現(xiàn)，現(xiàn)貨端的確認(rèn)可能在二季度之后。

玉米3月存在上行可能

雖然當(dāng)前價(jià)格快速回落，期現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒開(kāi)始出現(xiàn)，但價(jià)格也在孕育機(jī)會(huì)。本輪下跌最主要的原因是地趴糧集中上市疊加暖春壓縮售糧周期，基層庫(kù)存快速流入企業(yè)和貿(mào)易環(huán)節(jié)，而結(jié)合今年價(jià)格和售糧進(jìn)度情況，臨儲(chǔ)拍賣延期概率較大，因此3月下旬至4月份基層余糧相對(duì)短缺之時(shí)需要貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存來(lái)補(bǔ)充，屆時(shí)價(jià)格有望迎來(lái)反彈。目前現(xiàn)貨環(huán)節(jié)已經(jīng)有不少主體開(kāi)始著手存糧，期貨盤(pán)面同樣有建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

當(dāng)前地趴糧正處于大量上市的時(shí)期，考慮到基層余糧依然較多，預(yù)計(jì)3月底之前價(jià)格難有起色，遠(yuǎn)期隨著基層余糧消耗，以及臨儲(chǔ)拍賣推遲的逐步明朗，市場(chǎng)供需情況有望向多頭傾斜。遠(yuǎn)期需關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果是否會(huì)帶來(lái)高粱、大麥、DDGS等玉米替代品進(jìn)口增加。同時(shí)，鑒于今年節(jié)后氣溫回升明顯，建議農(nóng)戶盡快將地趴糧銷售，畢竟糧質(zhì)損失不可彌補(bǔ)。