我是一個(gè)來自小城的普通股民，多年來由于自始至終信奉價(jià)值投資，取得了較好的成績(jī)。自1996年下半年進(jìn)入股市，截止去年底，在大部分收益被用于家庭生活開支、購(gòu)車、建房、投資房產(chǎn)的情況下，仍然取得了近47.87倍的收益。

我原就職于央企中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司從事管理工作，待遇優(yōu)厚。初入股市是一九九六年的秋天，那時(shí)的中國(guó)股市熱火朝天，自己也禁不住誘惑，在啥也不懂的情況下，冒冒失失攜少量資金殺入，買的第一支股票是當(dāng)時(shí)最便宜的馬鋼股份，其后也是憑感覺頻繁買賣。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)熱衷于炒垃圾股，我也如愿賺了一點(diǎn)小錢。但很快厄運(yùn)來了，當(dāng)年十二月，管理層為遏制市場(chǎng)瘋狂投機(jī)，采取了一系列措施，其中最著名的是實(shí)行漲跌停板制度，同時(shí)，人民日?qǐng)?bào)頭版頭條發(fā)表文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股市》，大盤幾乎遭遇三個(gè)跌停板，自己獲利喪失殆盡，在虧損三分之一本金后倉(cāng)惶離場(chǎng)。

畢竟虧的是自己的血汗錢，股災(zāi)過后，痛定思痛，我思考了很久，怎樣才能找到在股市中穩(wěn)定賺錢的模式？今后股市投資之路怎么走？這時(shí)，巴菲特的名字開始傳入中國(guó)，不少人在談?wù)摪头铺貎r(jià)值投資的神奇，至于什么是價(jià)值投資，大家普遍覺得投資績(jī)優(yōu)股就是價(jià)值投資。于是連價(jià)值投資皮毛都不懂的我，深深地崇拜上了巴菲特，并為自己立下了今生遠(yuǎn)進(jìn)行價(jià)值投資，只投資績(jī)優(yōu)股，不炒垃圾股的規(guī)矩。

1997年春節(jié)過后，我又東拼西湊追加了不少投資，外加少部分銀行貸款重新進(jìn)入股市，并按自己只買績(jī)優(yōu)股的規(guī)矩，全倉(cāng)買入四川長(zhǎng)虹、新大洲、蘇物貿(mào)(己改名創(chuàng)元科技)三只股票，四川長(zhǎng)虹自不必說，業(yè)績(jī)優(yōu)良，不斷挑起價(jià)格戰(zhàn)打壓對(duì)手，提高自己的市場(chǎng)占有率，是當(dāng)年如日中天的績(jī)優(yōu)股；新大洲正趕上當(dāng)年中國(guó)摩托車的大發(fā)展，業(yè)績(jī)優(yōu)，成長(zhǎng)性好；蘇物貿(mào)當(dāng)年優(yōu)良的業(yè)績(jī)主要來源于股市投資，根本不具有可持續(xù)性，買這樣的股票與價(jià)值投資的理念相差十萬八千里?，F(xiàn)在回過頭來看，我最先的價(jià)值投資是朦朧的、幼稚的。所幸，1997年春季牛市行情大炒績(jī)優(yōu)股，我在大泡沫中及時(shí)獲利了結(jié)，收獲了人生的第一桶金，并最終使我下定決心，辭去了央企的鐵飯碗，走上了職業(yè)股民之路。

1998年以后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到困難，傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑，在美國(guó)納思達(dá)克科技股不斷走強(qiáng)的啟發(fā)下，我開始關(guān)注科技領(lǐng)域，并訂閱有關(guān)報(bào)刊雜志努力了解學(xué)習(xí)。初嘗價(jià)值投資甜頭的我，最終在1999年初選定業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性良好、從事計(jì)算機(jī)和通訊行業(yè)的清華同方（今日的同方股份）、中興通訊全倉(cāng)買入，在著名的“5.19”行情及接下來的小牛市中大放異彩，這是我在股市中收獲的第二桶金。如今十多年過去了，清華同方逐漸淪落，中興通訊多年增收不增利，我也逐漸理解了巴菲特為什么慎投科技股，科技領(lǐng)域類似騰訊、阿里巴巴這樣的常青樹太少了，大多只是各領(lǐng)風(fēng)騷三五年。

2001～2005年的A股是個(gè)超級(jí)大熊市，習(xí)慣于投機(jī)垃圾股和小盤股的投資者付出了巨大代價(jià)，身邊的許多股友忍受不了資產(chǎn)天天縮水，悲傷地離開了股市，倒在了黎明前。那時(shí)的我對(duì)價(jià)值投資有了更進(jìn)一步的了解，不炒題材股，不買高市盈率小盤股，持有的國(guó)陽(yáng)新能(今日的陽(yáng)泉煤業(yè))、中遠(yuǎn)航運(yùn)(今日的中遠(yuǎn)海特)、招商銀行，由于估值不高，又處于景氣周期底部，在熊市中逆勢(shì)小幅上漲，使我順利地熬過了熊市，以正收益迎來了2006～2007年的大牛市，收獲了股市中的第三桶金。略微遺憾的是，在上證3000多點(diǎn)、市場(chǎng)剛剛出現(xiàn)泡沫時(shí)就清倉(cāng)離場(chǎng)。

2008年是我投資生涯中教訓(xùn)深刻的一年。本已空倉(cāng)的我，年中上證指數(shù)重新跌回接近3000點(diǎn)時(shí)，又重新進(jìn)入市場(chǎng)，買入當(dāng)時(shí)大幅下跌且業(yè)績(jī)優(yōu)良、估值合理、高速成長(zhǎng)的以招行為首的銀行股，當(dāng)大洋彼岸美國(guó)傳來發(fā)生金融危機(jī)的信息時(shí)，自己對(duì)此毫無經(jīng)驗(yàn)，對(duì)后果預(yù)估不足，且持有的銀行股是金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，最大回撤一度超過60%，這是僵化教條地運(yùn)用價(jià)值投資的教訓(xùn)。衷心感謝我們的黨和政府及時(shí)采取正確的應(yīng)對(duì)措施，挽救了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也挽救了中國(guó)股市。至2009年底，我不擔(dān)挽回了2008年的全部損失，還取得了不錯(cuò)的收益。

2011～2015年是價(jià)值投資者的郁悶時(shí)光，市場(chǎng)風(fēng)行炒小、炒差、炒新，誰看基本面誰就輸在了起跑線上，極具投資價(jià)值的藍(lán)籌股成了“大爛臭”，創(chuàng)業(yè)板被炒到駭人聽聞的150倍市盈率，最終釀成了2015年年中的股災(zāi)，投機(jī)者再次被狠狠地教育了一次。

經(jīng)過幾次牛熊洗禮，這些年我對(duì)巴菲特的價(jià)值投資和安全邊際有了更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，在全民投機(jī)的那幾年，杜絕市場(chǎng)誘惑，買入的主要股票以中國(guó)平安、招商銀行、貴州茅臺(tái)、五糧液為主，中小盤股為輔，重倉(cāng)股特點(diǎn)是要么超低市盈率，要么有很深的護(hù)城河，安全邊際比較高，還兼具成長(zhǎng)性，其中中國(guó)平安是我倉(cāng)位中的重中之重。他們的共同特點(diǎn)是藍(lán)籌、流通市值大，倍受市場(chǎng)冷落。

俗話說，是金子總有發(fā)光的時(shí)候，時(shí)間來到了2016～2017年，市場(chǎng)通過對(duì)2015年股災(zāi)的反思，終于認(rèn)識(shí)到了藍(lán)籌白馬股的投資價(jià)值，以自己仍在重倉(cāng)的中國(guó)平安、招商銀行為首的藍(lán)籌股紛紛揭竿而起，展開價(jià)值回歸之旅，堅(jiān)持價(jià)值投資的投資者終于等來了遲到的獎(jiǎng)賞，我也順利地收獲了股市中的第四桶金。

當(dāng)然，這幾年犯的錯(cuò)誤也是明顯的，如貴州茅臺(tái)、五糧液賣出過早，其中最大的失誤是期對(duì)具有罕見投資價(jià)值的港股地產(chǎn)股配置倉(cāng)位低，特別是融創(chuàng)中國(guó)。融創(chuàng)是一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)，其當(dāng)家人孫宏斌深謀遠(yuǎn)慮、眼光獨(dú)到、具有很強(qiáng)的開拓精神，我2016年夏天曾經(jīng)重倉(cāng)買入。以當(dāng)時(shí)不到5元錢的買入均價(jià)計(jì)，預(yù)期2018年市盈率只有1倍左右，可惜我當(dāng)時(shí)對(duì)地產(chǎn)股有別于一般股票的估值方法認(rèn)識(shí)模糊，股價(jià)小幅上漲后還進(jìn)行了減倉(cāng)。當(dāng)融創(chuàng)決定重金收購(gòu)萬達(dá)文旅城項(xiàng)目時(shí)，片面地認(rèn)為是管理層決策的重大大失誤而清倉(cāng)，錯(cuò)失了獲取暴利的歷史性機(jī)會(huì)。這事如果發(fā)生在其他投資者也許不算什么，但我也是一個(gè)小房地產(chǎn)投資客，對(duì)這幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)還是有所了解的，也是這兩年房?jī)r(jià)上漲的受益者，所以我必須深刻地檢討自己。

目前，中國(guó)平安仍是我持股倉(cāng)位的重中之重，至于重倉(cāng)中國(guó)平安的理由，這個(gè)問題偷懶一下，引用一下大V草帽路飛的話：極低的估值，優(yōu)秀的成長(zhǎng)，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)釋放，寡頭壟斷，溫和的利率環(huán)境，不斷釋放的行業(yè)利好，一切完美。如果用三組詞來比喻2017年的保險(xiǎn)股，我覺得是：低估、成長(zhǎng)、穩(wěn)健。低估值的股票往往沒有成長(zhǎng)性，高成長(zhǎng)的股票往往沒有低估值，穩(wěn)健的股票往往成長(zhǎng)和估值折中，又平淡無奇。但在保險(xiǎn)股身上，它們?nèi)邊s重合了。在時(shí)間坐標(biāo)中穿梭的三條不同角度的直線，2017年交匯了，而中國(guó)平安無疑是保險(xiǎn)行業(yè)中的佼佼者。

回顧自己二十一年來的投資經(jīng)歷，之所以能夠取得一點(diǎn)小成績(jī)，首先是走在了價(jià)值投資的正確道路上，盡管前些年心目中價(jià)值投資理念是模糊的、幼稚的，所選擇的投資標(biāo)的有這樣那樣的缺陷，但在當(dāng)年的時(shí)代背景下，能夠選擇的優(yōu)秀公司并不多，總的大方向是對(duì)的。其次，股市投資勤奮是必須的，我每天花在與股市相關(guān)的學(xué)習(xí)、調(diào)研、看市場(chǎng)的時(shí)間遠(yuǎn)多于看盤的時(shí)間，多學(xué)習(xí)可以多發(fā)現(xiàn)好公司，多看市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)身邊的牛股。特別是現(xiàn)在有了雪球這個(gè)投資交流平臺(tái)，里面民間高手云集，有價(jià)值的文章很多，更是我們普通散戶學(xué)習(xí)進(jìn)步的好場(chǎng)所。還有，股市投資耐心也是必須的，我的性格比較沉穩(wěn)，喜歡以低估和合理的價(jià)格買入績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，然后耐心持有，直到個(gè)股或大盤出現(xiàn)泡沫時(shí)才開始賣出，沒有合適的標(biāo)的買入就耐心等待。

有人說，中國(guó)股市不適合價(jià)值投資，因?yàn)橥稒C(jī)風(fēng)氣太濃，但我從自己多年的實(shí)踐來看，恰恰相反，中國(guó)股市正是價(jià)值投資的沃土。正是大部分投資者喜歡投機(jī)，習(xí)慣于炒新、炒小、炒差，才使得許多優(yōu)秀的企業(yè)受到冷落，價(jià)值被嚴(yán)重低估，給了價(jià)值投資者買便宜股的機(jī)會(huì)，2013年的貴州茅臺(tái)，2014年的中國(guó)平安、招商銀行就是最典型的例子。

身在A股，價(jià)值投資者是幸福的，因?yàn)槔L(zhǎng)時(shí)間看，絕大多數(shù)價(jià)值投資者收益可觀；同時(shí)，價(jià)值投資者是快樂的，平時(shí)只需要關(guān)注公司基本面，不需要每天關(guān)注股價(jià)的波動(dòng)，可以騰出更多的時(shí)間做自己喜歡的事；但價(jià)值投資者也是孤獨(dú)的，價(jià)值投資是市場(chǎng)的小眾，身邊志同道合者寥寥，選擇價(jià)值投資就是選擇了人跡罕至的路，就是選擇了孤獨(dú)和寂寞。

過去的日子里，我有意無意地走在了價(jià)值投資的路上，未來的歲月里，價(jià)值投資仍然是我生活中不可缺少的一部分，將來會(huì)不斷在實(shí)踐中學(xué)習(xí)、完善，矢志不渝，讓價(jià)值投資陪我慢慢變老！