橡膠早評：需求尚未企穩(wěn)，橡膠偏弱震蕩延續(xù)

要聞：中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2019年2月中國進口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計37.1萬噸，環(huán)比下跌40.06%，同比去年2月37.8萬噸下跌1.85%。1-2月累計進口99萬噸，累計同比下跌7.9%。中國2月份廣義乘用車零售銷量119萬輛，同比減少18.5%，降幅較上個月進一步擴大，同時也再次刷新七年來的最大降幅。近日山東省廣饒縣委、縣政府已開完重點工程研究會議，明確在2019年將繼續(xù)狠抓橡膠輪胎企業(yè)的環(huán)保問題，并深入推進企業(yè)廢氣治理工程，爭取在12月底前完成任務(wù)目標。根據(jù)會議文件，廣饒縣要求開展的橡企廢氣深度治理工程將由環(huán)保局負責推進，目標是所有橡膠制品企業(yè)的煉膠、硫化工藝或車間等產(chǎn)生的廢氣都能進行全收集處理。  

期貨報價：滬膠主力1905報價12095（-185）；滬膠1909報價12315（-215）；東京期膠最新報價197（-1.9）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11500（-50）；泰#3煙片膠（上海）報價13200（-100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1680（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1515（0）。泰國混合膠報價11450（0），SCR5全乳膠-主力合約基差-595（70），泰國混合膠-主力合約基差-645（120），STR20#內(nèi)外盤價差65（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯9500（0），順丁上海11800（-100），丁苯（1502）山東11700（0）。全乳膠-順丁價差-300（50），全乳膠-丁苯（1502）-200（-50）。

原料價格：海南膠水（停割），云南膠水（停割），泰國合艾白片47.75（-0.16）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.8萬噸（0.02）；注冊倉單42.3萬噸（0）。半鋼胎開工率69.59%（1.49），全鋼胎開工率73%（1.2）。

持倉與技術(shù)分析：1905合約再次下跌，夜盤沖高回落。從日K線圖看，MACD綠柱擴大，形成死叉。成交量、持倉量均減少，倉差-3918。前20名會員持倉，多單71872（-594），空單96923（-717），凈多單29203（3189），凈空單54254（3066）。周線測試10日均線支撐，短期震蕩重心下移至12000一帶，MACD紅柱縮小。

小結(jié)：橡膠周五再次下跌，現(xiàn)貨持平，混合膠與主力價差縮小為-645元。前期宏觀、產(chǎn)業(yè)方面的各項利好均已落地，對于盤面的支撐邊際減弱。2月汽車消費創(chuàng)7年最大同比跌幅，金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，顯示融資需求仍未提升，印證我們前期的擔憂，即終端需求尚未企穩(wěn)，預(yù)計對前期過于樂觀的宏觀氛圍形成沖擊，我們維持3月先揚后抑的判斷。另外，房地產(chǎn)稅或在今年穩(wěn)步推進相關(guān)立法，對地產(chǎn)企業(yè)、居民購房都將形成沖擊，關(guān)注對于地產(chǎn)開工的影響。增值稅下調(diào)會帶來現(xiàn)貨絕對價格的降低，5月前實施減稅的概率不高，預(yù)計增值稅下調(diào)影響主要在09合約，因此短期5-9價差或難擴大。預(yù)計橡膠今日偏弱震蕩為主，空單可以逢低減倉，關(guān)注11800-12000點支撐。我們2月21日推出的賣出RU1905-C-13500策略建議繼續(xù)持有，目前累計收益率14%。