3月11日消息，午后商品期貨走勢(shì)分化，黑色系持續(xù)走跌，焦炭尾盤(pán)跌幅擴(kuò)大收跌近4%，鐵礦石跌3%，動(dòng)力煤跌逾2%，螺紋跌逾1%；化工品稍弱，玻璃、PVC等均跌逾1%，但瀝青午后逆勢(shì)拉升漲逾1%；有色金屬漲跌互現(xiàn)，貴金屬走強(qiáng)，滬銀漲逾1%，滬鋅、滬金漲近1%，鎳、錫飄綠；農(nóng)產(chǎn)品略顯分化，菜油、雞蛋漲逾1%，白糖反彈漲逾1%，蘋(píng)果跌逾1%。

截止下午收盤(pán)，菜油漲1.64%，雞蛋漲1.58%，錳硅漲1.44%，滬銀漲1.15%，白糖漲1.11%，瀝青漲1.04%；跌幅方面，焦炭跌3.74%，鐵礦石跌3.00%，動(dòng)力煤跌2.37%，焦煤跌2.27%，螺紋鋼跌1.59%，玻璃跌1.53%，PVC跌1.07%，蘋(píng)果跌1.01%。

焦炭上方壓力凸顯

由于春節(jié)因素，1—2月的產(chǎn)量一般在3月公布。根據(jù)估算，今年1—2月，焦化廠開(kāi)工率較往年偏高2%。進(jìn)入3月，雖然環(huán)保力度加大，山西、河北等地均存在焦化廠延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間的情況，但由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)有200—300元/噸，較1月提升50—100元/噸，焦化廠生產(chǎn)熱情高漲，整體開(kāi)工維持在80%，未見(jiàn)明顯下降。

此外，截至3月8日，天津、連云港、日照、青島四港焦炭庫(kù)存為374萬(wàn)噸，較去年同期增加64萬(wàn)，接近去年5月中旬的高點(diǎn)。部分期現(xiàn)公司在春節(jié)前大量采購(gòu)現(xiàn)貨囤積到港口，并對(duì)盤(pán)面進(jìn)行賣(mài)出保值，這和去年3月的庫(kù)存積累情況相似，港口去庫(kù)存難度較大。

高開(kāi)工帶來(lái)高產(chǎn)量，盡管焦化廠在2月連續(xù)兩周去庫(kù)存，但上周焦化廠庫(kù)存再次累積。按照季節(jié)性特點(diǎn)，春節(jié)后焦化廠庫(kù)存積累是常態(tài)。利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，開(kāi)工率高位，加之下游采購(gòu)放緩，后期焦化廠產(chǎn)成品庫(kù)存積累壓力將逐步增加。

白糖中期仍將低位震蕩

外糖方面，印度內(nèi)閣已批準(zhǔn)4.71億美元刺激措施鼓勵(lì)該國(guó)糖廠提升乙醇產(chǎn)量。據(jù)中信期貨提供的數(shù)據(jù)，截至2月底，印度糖產(chǎn)量同比增加近160萬(wàn)噸，2018/2019榨季累計(jì)產(chǎn)糖2476.8萬(wàn)噸，去年同期457家糖廠產(chǎn)糖2317.7萬(wàn)噸；馬哈拉施特拉邦累計(jì)產(chǎn)糖921萬(wàn)噸，而去年同期產(chǎn)量為845.4萬(wàn)噸；北方邦有117家糖廠壓榨，累計(jì)產(chǎn)糖732萬(wàn)噸，去年同期壓榨糖廠數(shù)持平，糖產(chǎn)量為736.1萬(wàn)噸；卡納塔克邦已產(chǎn)糖416.9萬(wàn)噸，去年同期糖產(chǎn)量為339.2萬(wàn)噸。

國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）近日表示，全球2018/2019年度糖市供應(yīng)過(guò)剩量為64.1萬(wàn)噸，低于此前預(yù)估的217萬(wàn)噸。

中信期貨指出，外盤(pán)方面，原糖或已見(jiàn)底，中期仍處于低位震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，目前配額外進(jìn)口已無(wú)利潤(rùn)，內(nèi)外倒掛已持續(xù)一段時(shí)間。巴西方面，壓榨基本結(jié)束，產(chǎn)糖量大降；印度產(chǎn)量同比增加，泰國(guó)產(chǎn)糖量同比大增，但要關(guān)注印度出口情況。從目前情況來(lái)看，短期不會(huì)出現(xiàn)太大利空因素，鄭糖有望筑底反彈，底部或已現(xiàn)，但中期仍處于低位區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，因中國(guó)仍在增產(chǎn)周期，全球糖市處于去庫(kù)存化階段，后期新糖上市量加大。