3月11日消息，午后商品期貨走勢分化，黑色系持續(xù)走跌，焦炭尾盤跌幅擴大收跌近4%，鐵礦石跌3%，動力煤跌逾2%，螺紋跌逾1%；化工品稍弱，玻璃、PVC等均跌逾1%，但瀝青午后逆勢拉升漲逾1%；有色金屬漲跌互現(xiàn)，貴金屬走強，滬銀漲逾1%，滬鋅、滬金漲近1%，鎳、錫飄綠；農產品略顯分化，菜油、雞蛋漲逾1%，白糖反彈漲逾1%，蘋果跌逾1%。

截止下午收盤，菜油漲1.64%，雞蛋漲1.58%，錳硅漲1.44%，滬銀漲1.15%，白糖漲1.11%，瀝青漲1.04%；跌幅方面，焦炭跌3.74%，鐵礦石跌3.00%，動力煤跌2.37%，焦煤跌2.27%，螺紋鋼跌1.59%，玻璃跌1.53%，PVC跌1.07%，蘋果跌1.01%。

焦炭上方壓力凸顯

由于春節(jié)因素，1—2月的產量一般在3月公布。根據估算，今年1—2月，焦化廠開工率較往年偏高2%。進入3月，雖然環(huán)保力度加大，山西、河北等地均存在焦化廠延長結焦時間的情況，但由于焦炭生產利潤有200—300元/噸，較1月提升50—100元/噸，焦化廠生產熱情高漲，整體開工維持在80%，未見明顯下降。

此外，截至3月8日，天津、連云港、日照、青島四港焦炭庫存為374萬噸，較去年同期增加64萬，接近去年5月中旬的高點。部分期現(xiàn)公司在春節(jié)前大量采購現(xiàn)貨囤積到港口，并對盤面進行賣出保值，這和去年3月的庫存積累情況相似，港口去庫存難度較大。

高開工帶來高產量，盡管焦化廠在2月連續(xù)兩周去庫存，但上周焦化廠庫存再次累積。按照季節(jié)性特點，春節(jié)后焦化廠庫存積累是常態(tài)。利潤驅動下，開工率高位，加之下游采購放緩，后期焦化廠產成品庫存積累壓力將逐步增加。

白糖中期仍將低位震蕩

外糖方面，印度內閣已批準4.71億美元刺激措施鼓勵該國糖廠提升乙醇產量。據中信期貨提供的數(shù)據，截至2月底，印度糖產量同比增加近160萬噸，2018/2019榨季累計產糖2476.8萬噸，去年同期457家糖廠產糖2317.7萬噸；馬哈拉施特拉邦累計產糖921萬噸，而去年同期產量為845.4萬噸；北方邦有117家糖廠壓榨，累計產糖732萬噸，去年同期壓榨糖廠數(shù)持平，糖產量為736.1萬噸；卡納塔克邦已產糖416.9萬噸，去年同期糖產量為339.2萬噸。

國際糖業(yè)組織（ISO）近日表示，全球2018/2019年度糖市供應過剩量為64.1萬噸，低于此前預估的217萬噸。

中信期貨指出，外盤方面，原糖或已見底，中期仍處于低位震蕩偏強態(tài)勢，目前配額外進口已無利潤，內外倒掛已持續(xù)一段時間。巴西方面，壓榨基本結束，產糖量大降；印度產量同比增加，泰國產糖量同比大增，但要關注印度出口情況。從目前情況來看，短期不會出現(xiàn)太大利空因素，鄭糖有望筑底反彈，底部或已現(xiàn)，但中期仍處于低位區(qū)間震蕩態(tài)勢，因中國仍在增產周期，全球糖市處于去庫存化階段，后期新糖上市量加大。