橡膠早評：能化板塊氛圍轉(zhuǎn)暖，橡膠震蕩偏強(qiáng)

要聞：中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2019年2月中國進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計37.1萬噸，環(huán)比下跌40.06%，同比去年2月37.8萬噸下跌1.85%。1-2月累計進(jìn)口99萬噸，累計同比下跌7.9%。2019年2月份越南橡膠出口總量為7.95萬噸，較1月份環(huán)比下降-49.38%，同比增加58.6%；1-2月總共出口天然橡膠23.71萬噸，同比去年同期增加27.3%。其中2月出口至中國4.89萬噸，環(huán)比下降52.96%，同比增長92.63%。中國2月份廣義乘用車零售銷量119萬輛，同比減少18.5%，降幅較上個月進(jìn)一步擴(kuò)大，同時也再次刷新七年來的最大降幅。

期貨報價：滬膠主力1905報價12125（-20）；滬膠1909報價12355（-25）；東京期膠最新報價197.2（0.2）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11500（0）；泰#3煙片膠（上海）報價13200（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1680（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1515（0）。泰國混合膠報價11450（0），SCR5全乳膠-主力合約基差-625（-30），泰國混合膠-主力合約基差-675（-30），STR20#內(nèi)外盤價差65（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯9500（0），順丁上海11800（0），丁苯（1502）山東11700（0）。全乳膠-順丁價差-300（0），全乳膠-丁苯（1502）-200（0）。

原料價格：海南膠水（停割），云南膠水（停割），泰國合艾白片47.77（0.02）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.8萬噸（0.02）；注冊倉單42.4萬噸（0.03）。半鋼胎開工率69.59%（1.49），全鋼胎開工率73%（1.2）。

持倉與技術(shù)分析：1905合約偏弱震蕩，夜盤偏強(qiáng)震蕩。從日K線圖看，MACD綠柱擴(kuò)大，形成死叉。成交量減少、持倉量增加，倉差1428。前20名會員持倉，多單72331（459），空單97723（800），凈多單30223（1020），凈空單55615（1361）。周線測試10日均線支撐，短期震蕩重心下移至12000一帶，MACD紅柱縮小。

小結(jié)：橡膠昨日區(qū)間偏弱震蕩，現(xiàn)貨持平，混合膠與主力價差為-675元，現(xiàn)貨價格堅挺，對盤面價格產(chǎn)生支撐，期現(xiàn)價差再次收窄。金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但盤面反應(yīng)相對理性，等待本周發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步指引。總體而言，前期利多支撐邊際減弱，終端需求尚未企穩(wěn)，我們維持3月先揚(yáng)后抑的判斷。增值稅下調(diào)會帶來現(xiàn)貨絕對價格的降低，5月前實施減稅的概率不高，預(yù)計增值稅下調(diào)影響主要在09合約，因此短期5-9價差或難擴(kuò)大。昨日原油、美股上漲，帶動能化品種夜盤氛圍回暖，橡膠夜盤偏強(qiáng)震蕩。預(yù)計橡膠今日偏強(qiáng)震蕩為主，空單可以逢低減倉，關(guān)注12350點(diǎn)阻力位。我們2月21日推出的賣出RU1905-C-13500策略建議繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，目前累計收益率14%。