橡膠早評：近月現(xiàn)貨堅挺，橡膠區(qū)間偏強震蕩

要聞：NOAA研究顯示預計2019年熱帶太平洋的厄爾尼諾現(xiàn)象較弱，可能會持至2019年春季。由于預期發(fā)生強度較弱，因此預計不會產生大范圍或重大的全球影響。然而，在接下來的幾個月里，一些局部地區(qū)可能會受到微弱影響。中國海關最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2019年2月中國進口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計37.1萬噸，環(huán)比下跌40.06%，同比去年2月37.8萬噸下跌1.85%。1-2月累計進口99萬噸，累計同比下跌7.9%。2019年2月份越南橡膠出口總量為7.95萬噸，較1月份環(huán)比下降-49.38%，同比增加58.6%；1-2月總共出口天然橡膠23.71萬噸，同比去年同期增加27.3%。其中2月出口至中國4.89萬噸，環(huán)比下降52.96%，同比增長92.63%。

期貨報價：滬膠主力1905報價12165（20）；滬膠1909報價12410（30）；東京期膠最新報價199.2（2）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11600（100）；泰#3煙片膠（上海）報價13300（100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1680（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1515（0）。泰國混合膠報價11550（100），SCR5全乳膠-主力合約基差-565（60），泰國混合膠-主力合約基差-615（60），STR20#內外盤價差65（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯9500（0），順丁上海11800（0），丁苯（1502）山東11600（-100）。全乳膠-順丁價差-200（100），全乳膠-丁苯（1502）0（200）。

原料價格：海南膠水（停割），云南膠水（停割），泰國合艾白片48.02（0.25）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.8萬噸（0.02）；注冊倉單42.4萬噸（0.02）。半鋼胎開工率69.59%（1.49），全鋼胎開工率73%（1.2）。

持倉與技術分析：1905合約沖高回落，夜盤區(qū)間震蕩。從日K線圖看，K線回到布林中軌附近，MACD綠柱擴大，形成死叉。成交量、持倉量均減少，倉差-816。前20名會員持倉，多單71972（-359），空單97020（-703），凈多單28815（-1408），凈空單53863（-1752）。周線震蕩重心下移至12000一帶，MACD紅柱縮小。

小結：橡膠昨日區(qū)間偏弱震蕩，現(xiàn)貨上漲100元，混合膠與主力價差為-615元。受停割及大選影響，泰國地區(qū)原料繼續(xù)抬升，膠水50泰銖、杯膠41泰銖，對盤面形成支撐。金融數(shù)據(jù)不及預期，但盤面反應相對理性，等待本周發(fā)布的經濟數(shù)據(jù)的進一步指引?？傮w而言，前期利多支撐邊際減弱，終端需求尚未企穩(wěn)，我們維持3月先揚后抑的判斷。增值稅下調會帶來現(xiàn)貨絕對價格的降低，5月前實施減稅的概率不高，預計增值稅下調影響主要在09合約，因此現(xiàn)貨端近強遠弱，5-9價差或難擴大。預計橡膠區(qū)間今日偏強震蕩為主，短期缺乏題材炒作，或在12000-12500點震蕩，后市關注核心為國內開割。我們2月21日推出的賣出RU1905-C-13500策略建議繼續(xù)謹慎持有，目前累計收益率14.67%。