橡膠早評：上方壓力較大，橡膠偏弱震蕩

要聞：據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月15日，區(qū)內(nèi)庫存 16.75萬噸，區(qū)外庫存在 47.63 萬噸附近。截至3月10日，日本TOCOM交割庫存累庫+1395噸至10872噸，時(shí)隔160天再次到達(dá)萬噸水平。1-2月全國保持投資高位，投資增速在10%左右的地區(qū)有10個。相比去年全年，約有1/3左右地方投資增速有所加快。全國投資加快與基建加快有關(guān)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月挖掘機(jī)產(chǎn)量為49534臺，累計(jì)增長52.3%。2018年挖掘機(jī)產(chǎn)量為269532臺，累計(jì)增長47.9%。

期貨報(bào)價(jià)：滬膠主力1905報(bào)價(jià)11950（-25）；滬膠1909報(bào)價(jià)12240（-25）；東京期膠最新報(bào)價(jià)192（-3.2）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價(jià)及價(jià)差

天膠現(xiàn)貨價(jià)格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價(jià)11300（-150）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價(jià)13200（-100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)價(jià)1675（0），泰國STR20現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1515（0）。泰國混合膠報(bào)價(jià)11650（0），SCR5全乳膠-主力合約基差-650（-115），泰國混合膠-主力合約基差-300（35），STR20#內(nèi)外盤價(jià)差35（-10）。

合成膠現(xiàn)貨價(jià)格：丁二烯9500（0），順丁上海11400（-200），丁苯（1502）山東11300（-100）。全乳膠-順丁價(jià)差-100（50），全乳膠-丁苯（1502）0（-50）。

原料價(jià)格：海南膠水（停割），云南膠水（停割），泰國合艾白片49.37（0.09）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存44萬噸（0.2）；注冊倉單42.8萬噸（0.03）。半鋼胎開工率70.27%（0.68），全鋼胎開工率74.64%（1.64）。

持倉與技術(shù)分析：1905合約區(qū)間震蕩，夜盤延續(xù)。從日K線圖看，K線在60日均線附近遇支撐，MACD綠柱縮小，形成死叉。成交量、持倉量均減少，倉差-4638。前20名會員持倉，多單6486（-1503），空單85571（-1411），凈多單29114（-1064），凈空單49825（-972）。周線震蕩重心下移至11800一帶，MACD紅柱縮小。

小結(jié)：橡膠昨日100點(diǎn)內(nèi)區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨持平，混合膠與主力價(jià)差-300元，期現(xiàn)價(jià)差再次收窄。近期現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺，更多來自增值稅下調(diào)貿(mào)易商集中采購現(xiàn)貨賺取3%稅差的行為，并非基本面的實(shí)質(zhì)改善，而4月1日增值稅下調(diào)落地，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨端會大量拋貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨進(jìn)一步走弱；另外，當(dāng)前期限價(jià)差收窄明顯，不排除套利盤獲利離場，增加現(xiàn)貨平倉壓力。另外5-9價(jià)差拉開至280-300，09合約增倉7502手，其中凈多頭減少1256手，凈空頭減少1655手，凈多頭：凈空頭=0.62，橡膠進(jìn)入移倉行情。云南地區(qū)零星開割，原料報(bào)價(jià)或在月底出臺，謹(jǐn)慎關(guān)注。短期利空有所釋放，暫無新的炒作題材，橡膠技術(shù)修復(fù)，但繼續(xù)上沖壓力較大，中期維持偏空思路，我們3月14日提示的背靠12350做空RU1909和賣出RU1909-C-13500建議繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，預(yù)計(jì)今日橡膠區(qū)間震蕩，關(guān)注12000點(diǎn)的壓力位和11815支撐位。