橡膠早評：橡膠上方壓力較大，偏弱震蕩

要聞：2月，泰國出口天然橡膠29.25萬噸，同比下降-6%，環(huán)比下滑-0.4%。其中，出口中國11.6萬噸，同比下降-16.2%，環(huán)比增長+38.1%。其中標膠同比下降-9.1%，環(huán)比增長+19%。煙片膠同比增長+17.3%，環(huán)比暴增+114.8%。乳膠同比降-16.9%，環(huán)比大增+77.3%。1月至2月，泰國出口共天然橡膠、混合膠43.4萬噸，同比增長+4.4%，環(huán)比增長+5.8%。出口中國25.7萬噸，同比增+6.1%，環(huán)比增+28.4%。據(jù)統(tǒng)計，截至3月15日，區(qū)內(nèi)庫存 16.75萬噸，區(qū)外庫存在 47.63 萬噸附近。截至3月10日，日本TOCOM交割庫存累庫+1395噸至10872噸，時隔160天再次到達萬噸水平。

期貨報價：滬膠主力1905報價11940（20）；滬膠1909報價12215（10）；東京期膠最新報價193.1（1.1）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11350（50）；泰#3煙片膠（上海）報價13300（100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1675（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1515（0）。泰國混合膠報價11650（0），SCR5全乳膠-主力合約基差-590（60），泰國混合膠-主力合約基差-290（10），STR20#內(nèi)外盤價差35（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯9000（-500），順丁上海11400（0），丁苯（1502）山東11300（0）。全乳膠-順丁價差-50（50），全乳膠-丁苯（1502）50（50）。

原料價格：海南膠水（停割），云南膠水（停割），泰國合艾白片49.49（0.12）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存44萬噸（0.2）；注冊倉單42.9萬噸（0.06）。半鋼胎開工率70.27%（0.68），全鋼胎開工率74.64%（1.64）。

持倉與技術(shù)分析：1905合約區(qū)間震蕩，夜盤震蕩下行。從日K線圖看，K線測試60日均線支撐，MACD綠柱縮小，形成死叉。成交量、持倉量均減少，倉差-4638。前20名會員持倉，多單63549（-1311），空單83981（-1590），凈多單28432（-682），凈空單48864（-961）。周線震蕩重心下移至11800一帶，MACD紅柱縮小。

小結(jié)：橡膠昨日100點內(nèi)區(qū)間震蕩，夜盤震蕩下行，現(xiàn)貨持平，混合膠與主力價差-290元，期現(xiàn)價差繼續(xù)收窄。近期現(xiàn)貨價格的堅挺，更多來自增值稅下調(diào)貿(mào)易商集中采購現(xiàn)貨賺取3%稅差的行為，并非基本面的實質(zhì)改善，而4月1日增值稅下調(diào)落地，預計現(xiàn)貨有走弱可能；另外，當前期限價差收窄明顯，不排除套利盤獲利離場，導致期現(xiàn)價差擴大。另外5-9價差縮小至270，09合約增倉5596手，其中凈多頭增加15手，凈空頭減少662手，凈多頭：凈空頭=0.61，橡膠進入移倉行情，但移倉幅度較慢。云南地區(qū)零星開割，原料報價或在月底出臺，謹慎關(guān)注。橡膠繼續(xù)上沖壓力較大，預計今日橡膠區(qū)間偏弱震蕩，若60日均線支撐不足，或再次下探，整體維持偏空思路，3月14日提示的背靠12350做空RU1909和賣出RU1909-C-13500建議繼續(xù)謹慎持有。