股指期貨早評：短期仍有回調(diào)風險

1、股指期貨行情

3月25日股市早盤低開震蕩走高，臨近午盤回落，午后跌幅擴大。主力IF1904合約收3740.8，下跌94.40 點（跌幅2.46%），成交量為81930手，持倉量為67820手；主力IH1904合約收2717.20 ，下跌81.60 點（跌幅2.92%%），成交量為36500手，持倉量為31299手；主力IC1904合約收5518.60 ，下跌75.80 點（跌幅1.35%），成交量60231手，持倉61383手。IF總成交量為103956手，總成持倉量為110711手，成交持倉比為0.94 ；IH總成交量為46405手，總成持倉量為50662手，成交持倉比為0.92 ；IC總成交量為77079手，總成持倉量為98824手，成交持倉比為0.78 。

2、股指期貨價差分析

股指期貨主力合約中， IF、IH升水轉(zhuǎn)貼水，IC貼水幅度擴大。IF主力合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價差（現(xiàn)貨價-期貨價）為2.03 ，價差與現(xiàn)貨價格比0.05 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價差為1.0 ，價差與現(xiàn)貨價格比為0.04 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價差為31.07 ，價差與現(xiàn)貨價格比為0.56 %。

3、主力持倉分析

主力持倉方面， IH、IC主力合約主力多空均增倉，IF多空減倉，但均表現(xiàn)為小幅新凈多。具體看，IF1904合約前二十大多頭減倉393手，前二十大空頭減倉785手，新增多單與新增空單之差為392手；IH1904合約前二十大多頭增倉1060手，前二十大空頭增倉733手，新增多單與新增空單之差為327手；IC1904合約前二十大多頭增倉1141手，前二十大空頭增倉979手，新增多單與新增空單之差為162手。

4、結(jié)論及投資建議

受到上周五歐美股市集體下挫的影響，周一股市早盤低開震蕩走高，臨近午盤回落，午后跌幅擴大，滬指大跌逾60點，跌幅1.97%；深證成指跌1.8%報9701.7點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.48%報1668.84點。兩市成交金額8193.85億元，但北上資金全天合計凈流出超107億，創(chuàng)歷史次高引發(fā)關注。港股大幅低開震蕩，恒指收跌2.03%；隔夜美股低位震蕩，道指微漲0.06%，歐股跌多漲少。人行暫停逆回購，當日到期凈回籠600億元，SHIBOR多數(shù)下行。

美債1Y和10Y收益率倒掛，被市場解讀為經(jīng)濟衰退的征兆，疊加上周陸續(xù)公布的美國和歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)、PMI不甚理想，導致上周五歐美股市集體下挫，壓力向國內(nèi)市場傳導，短期內(nèi)A股受歐美股市的影響或有加重。截至3月25日，滬深兩市今年以來共有802家上市公司重要股東減持公司股票，同比增長79%，尤其上一周解禁壓力較大，本輪減持主要分為兩類：股價大漲后的套現(xiàn)行為如東方通信、順灝股份等；另一類是通常認為的基本面預期不強、股東現(xiàn)金流匱乏、股權質(zhì)押壓力等?？紤]到3月份解禁規(guī)模整體較大，且自1-2月份行情后部分股東套現(xiàn)行為，解禁減持壓力或仍將延續(xù)。

盤面上看，大盤自沖擊3129后持續(xù)量能明顯縮減，有量價背離的嫌疑，北上資金凈流出逾100億元，同時前期資金游走較快，主力與機構資金進出更替明顯，在沒有明顯利好的支持下受到海外市場的沖擊，股指有繼續(xù)回調(diào)的可能。短期滬指將向下尋找20日均線支撐，若未能站穩(wěn)則有回踩2月底震蕩平臺的可能。滬深300已跌破20日均線，或回踩3665-3700區(qū)間；上證50較弱，將回踩2685-2720區(qū)間；中證500MACD綠柱略微擴大，同樣略顯疲態(tài)，短期或回踩20日均線附近支撐。調(diào)整期間操作上建議不宜盲目抄底，近期需多關注海外市場。