橡膠早評：橡膠大幅調整空間有限，短期區(qū)間震蕩

要聞：乘聯(lián)會：中國3月份廣義乘用車零售銷量同比減少12%，連續(xù)第10個月同比下跌。3月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機44278臺，同比增長+15.7%。國內市場銷量41901臺，同比增長+14.3%。出口2377臺，同比增長+47.9%。1月至3月累計總銷量74779臺，同比增長+24.5%；累計內銷69329臺，同比增長+24%；累計出口5450臺，同比增長+31.9%。。

期貨報價：滬膠主力1909報價11700（-185）；滬膠1905報價11450（-145）；東京期膠最新報價187.6（-3.4）。 

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價10950（-200）；泰#3煙片膠（上海）報價12900（-200）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1645（-10），泰國STR20現(xiàn)貨報價1510（-15）。泰國混合膠報價11200（-50），SCR5全乳膠-主力合約基差-750（-65），泰國混合膠-主力合約基差-500（85），STR20#內外盤價差30（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8100（0），順丁上海11250（50），丁苯（1502）山東11000（0）。全乳膠-順丁價差-300（-250），全乳膠-丁苯（1502）-50（-200）。

原料價格：海南膠水（停割），云南膠水9500（0），泰國合艾白片51.65（0.6）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.9萬噸（0.21）；注冊倉單42.5萬噸（0.23）。半鋼胎開工率71.44%（0.55），全鋼胎開工率75.89%（0.55）。

持倉與技術分析：1909合約午盤跳水，夜盤偏弱運行。從日K線圖看，K線收為上長影線，表明上沖乏力，MACD綠柱縮小。成交量、持倉量增加，倉差19482。前20名會員持倉，多單103410（3457），空單131756（7566），凈多單40138（-769），凈空單68484（3340）。周線在60日均線附近企穩(wěn)，MACD綠柱擴大。

小結：橡膠昨日午盤跳水，現(xiàn)貨下跌50元，混合膠與主力價差縮小為-500元。3月乘用車銷量依舊不佳，但重卡、挖掘機銷量表現(xiàn)亮眼，表明基建活動拉動工程機械需求。昨日IMF下調19年全球經濟增長預期至08年金融危機以來新低，但上調19年中國經濟增速至6.3%，表明對于我國政府當前一系列逆周期調節(jié)政策的積極信心。5-9移倉加快，5-9價差縮小至260元，05當前持倉10.5萬手，中銀國際空單10752手，減倉1942手，空單繼續(xù)離場，緩解05合約交割壓力。我們認為當前原料價格、現(xiàn)貨價格堅挺，同時期現(xiàn)價差偏窄，輪胎廠開工穩(wěn)定，05交割壓力緩解，宏觀氛圍尚可，皆對盤面產生支撐，橡膠大幅下跌的空間有限，或在11500-12000區(qū)間震蕩。接下來主要關注：1）泰國地區(qū)天氣和膠水價格變化；2）關注3月金融、經濟數(shù)據(jù)；3）關注工業(yè)品、能化品種之間的聯(lián)動。