橡膠早評：橡膠偏強運行，謹(jǐn)防沖高回落

要聞：乘聯(lián)會：中國3月份廣義乘用車零售銷量同比減少12%，連續(xù)第10個月同比下跌。3月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機44278臺，同比增長+15.7%。國內(nèi)市場銷量41901臺，同比增長+14.3%。出口2377臺，同比增長+47.9%。1月至3月累計總銷量74779臺，同比增長+24.5%；累計內(nèi)銷69329臺，同比增長+24%；累計出口5450臺，同比增長+31.9%。。根據(jù)未來市場見解公司的分析，全球汽車輪胎市場將以強勁的增長率增長，2017~2027年期間復(fù)合年增長率為+6.3%，到2027年底預(yù)計市值將達約6450億美元。其中，乘用車輪胎預(yù)計將引領(lǐng)全球市場增長。

期貨報價：滬膠主力1909報價11955（230）；滬膠1905報價11680（225）；東京期膠最新報價191.9（4.3）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11050（200）；泰#3煙片膠（上海）報價12900（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1650（5），泰國STR20現(xiàn)貨報價1535（20）。泰國混合膠報價11350-11400（150-200），SCR5全乳膠-主力合約基差-905（-155），泰國混合膠-主力合約基差-605（-105），STR20#內(nèi)外盤價差35（5）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8100（0），順丁上海11250（0），丁苯（1502）山東11000（0）。全乳膠-順丁價差-200（100），全乳膠-丁苯（1502）50（100）。

原料價格：海南膠水12000（-），云南膠水9500（0），泰國合艾白片51.88（0.23）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.9萬噸（0.21）；注冊倉單42.5萬噸（-0.01）。半鋼胎開工率71.44%（0.55），全鋼胎開工率75.89%（0.55）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約強勢拉升，夜盤窄幅震蕩。從日K線圖看，K線突破短期均線，MACD綠柱變紅柱。成交量、持倉量增加，倉差382。前20名會員持倉，多單103410（3457），空單131756（7566），凈多單40138（-769），凈空單68484（3340）。周線在60日均線附近企穩(wěn)，MACD綠柱擴大。

小結(jié)：橡膠昨日強勢拉升，現(xiàn)貨上漲150-200元，混合膠與主力價差擴大為-605元。3月乘用車銷量依舊不佳，但重卡、挖掘機銷量表現(xiàn)亮眼，表明基建活動拉動工程機械需求。昨日IMF下調(diào)19年全球經(jīng)濟增長預(yù)期至08年金融危機以來新低，但上調(diào)19年中國經(jīng)濟增速至6.3%，表明對于我國政府當(dāng)前一系列逆周期調(diào)節(jié)政策的積極信心。5-9移倉加快，5-9價差縮小至270元，05當(dāng)前持倉9萬手，中銀國際空單8560手，減倉2192手，空單繼續(xù)離場，緩解05合約交割壓力。我們認(rèn)為當(dāng)前原料價格、現(xiàn)貨價格堅挺，同時期現(xiàn)價差偏窄，輪胎廠開工穩(wěn)定，05交割壓力緩解，宏觀氛圍尚可，皆對盤面產(chǎn)生支撐，橡膠或偏強震蕩震蕩，大幅回調(diào)空間有限。昨日的上漲與資金拉動整個軟商品板塊有一定關(guān)聯(lián)，建議周報提示的短多策略繼續(xù)持有，關(guān)注板塊聯(lián)動、謹(jǐn)防沖高回落。接下來主要關(guān)注：1）泰國地區(qū)天氣和膠水價格變化；2）關(guān)注3月金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)；3）關(guān)注工業(yè)品、能化品種之間的聯(lián)動。