2018年，相比起遭遇“寒冬”的證券行業(yè)，期貨行業(yè)更為艱難。近日，隨著各家公司年報陸續(xù)披露，期貨行業(yè)的發(fā)展概貌也逐漸揭曉。

證券時報·券商中國記者統(tǒng)計了11家在新三板上市的期貨公司，以及中信期貨、華泰期貨、國泰君安期貨銀河期貨4家頭部券商期貨子公司的業(yè)績情況。整體來看，80%的期貨公司營收實現(xiàn)增長，合計收入達392.45億元；不過，15家期貨公司中有10家凈利潤同比下滑，占比達66.67%。

在行業(yè)整體業(yè)績下滑的背景下，6家頭部期貨公司凈利均超過2億元，但有5家的凈利潤同比2017年出現(xiàn)不同程度的下滑。

業(yè)內(nèi)人士表示，風險管理子公司業(yè)務(wù)的快速增長是期貨公司做大營收規(guī)模的主要原因。而行業(yè)整體凈利大幅下滑，主要緣于強監(jiān)管下，創(chuàng)新業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)受到較大影響，傳統(tǒng)的經(jīng)紀手續(xù)費業(yè)務(wù)不斷下滑，風險管理子公司還處于不賺錢階段。

八成期貨公司營收增長

在去杠桿和經(jīng)濟整體下行背景下，2018年期貨行業(yè)遭遇較大沖擊，行業(yè)整體利潤下滑嚴重。

中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年期貨行業(yè)整體凈利潤12.99億元，相比2017年的79.45億元減少83.65%；營業(yè)收入相比2017年下降4.72%。

截至目前，已有永安期貨、海通期貨、廣州期貨、長江期貨等11家在新三板上市的期貨公司披露了2018年的年報或者業(yè)績快報。為了一窺期貨公司整體的發(fā)展情況，券商中國記者將中信期貨、華泰期貨、海通期貨以及銀河期貨等4家頭部券商期貨子公司納入其中，共計15家期貨公司。

具體來看，營收方面，廣州期貨、創(chuàng)元期貨、渤海期貨、國泰君安期貨的營收同比增速均超過100%。其中，廣州期貨的營收增速高達401.17%。廣州期貨在年報中表示，營業(yè)收入大幅增長主要系風險管理子公司業(yè)務(wù)模式逐步成熟，風險管理業(yè)務(wù)收入同比上年大幅增長所致。

凈利潤方面，渤海期貨去年凈利潤突破1億元大關(guān)，同比大增123.24%，在15家期貨公司中排名第一。渤海期貨在年報中表示，公司凈利潤大幅增長的主要原因是母公司手續(xù)費收入增長及子公司各項業(yè)務(wù)有序開展。此外，創(chuàng)元期貨凈利潤也大幅增長64.3%。

6家頭部期貨公司中 5家凈利下滑

2018年期貨行業(yè)景氣度明顯下滑，中小期貨公司多數(shù)艱難度日，作為行業(yè)頭部的期貨公司的業(yè)績?nèi)绾文兀?/p>

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，2018年，共有永安期貨、中信期貨、國泰君安期貨、海通期貨、銀河期貨以及華泰期貨等6家期貨公司的凈利潤超過2億元，合計達23.91億元。而根據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)，2018年期貨行業(yè)整體凈利潤僅12.99億元，可知行業(yè)內(nèi)有不少公司處于虧損狀態(tài)。

永安期貨的業(yè)績快報顯示，2018年其凈利潤達8.63億元，依然是期貨行業(yè)最賺錢的公司，是第二名中信期貨凈利潤（4.04億元）的1倍有余。此外，國泰君安期貨與海通期貨的凈利潤也超過3億元。

但值得注意的是，6家頭部期貨公司中，有5家凈利潤同比2017年出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中，華泰期貨凈利潤下滑幅度較大，為6.78%，永安期貨、中信期貨國泰君安期貨、海通期貨等4家頭部期貨公司凈利下滑程度均不大，在1%~3%之間，即頭部期貨公司在行業(yè)整體業(yè)績大幅下滑的背景下尚能維持平穩(wěn)。

銀河期貨是頭部期貨公司中唯一一家凈利潤同比增長的公司，增幅為10.38%。

另一方面，6家頭部期貨公司的營收同比均有上漲，其中永安期貨、中信期貨、國泰君安期貨的營收增長幅度較大。

永安期貨在業(yè)績快報中表示，營業(yè)收入增長主要原因系風險管理子公司現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模擴大，銷售收入增加；公司各板塊業(yè)務(wù)總體均衡發(fā)展，克服市場不利因素，保持相對穩(wěn)定。

海通期貨也指出，報告期內(nèi)該公司在通過市場手段刺激傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的同時，加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其他代理收入同比增加。較此前相比，變動主要體現(xiàn)在兩方面：一是手續(xù)費凈收入同比減少19.53%；二是其他業(yè)務(wù)收入較上期增加26.03%，主要系資源子公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模所致。

積極探索轉(zhuǎn)型

為何期貨公司的營收大幅增長，凈利潤卻出現(xiàn)下滑呢？

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，強監(jiān)管下，期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)受到較大影響，傳統(tǒng)的經(jīng)紀手續(xù)費業(yè)務(wù)不斷下滑；同時，風險管理子公司尚處于不賺錢階段，難有好的創(chuàng)收手段。

事實上，傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費普遍下滑，頭部期貨公司大多都在發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)，先利用風險管理子公司業(yè)務(wù)做大營收，探索轉(zhuǎn)型。

年報數(shù)據(jù)顯示，2018年國泰君安期貨的經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入為3.95億元，相比2017年的4.47億元，下滑11.6%；中信期貨的經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入3.57億元，相比2017年的4.03億元，下滑11.4%；銀河期貨的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入3.15億元，相比2017年的3.69億元，下滑14.6%。

中期協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，2018年，期貨行業(yè)手續(xù)費收入累計為132.41億元，同比減少9.25%。

此外，全國期貨市場2018年月均客戶權(quán)益為4059.55億元，較2017年同期減少4.00%。這意味著，2018年期貨行業(yè)整體景氣度有所下滑。

風險管理業(yè)務(wù)方面，2018年全行業(yè)該業(yè)務(wù)累計凈利潤為-13.56億元，同比減少251%。不過，這主要是因為有1家期貨公司計提大額資產(chǎn)減值損失，大幅拉低行業(yè)整體利潤水平；但即便如此，其余78家公司的累計凈利潤也只有7.64億元，其中58家公司盈利，合計盈利8.77億元。

值得注意的是，2018年風險管理業(yè)務(wù)的營收1132.46億元，同比增長34%，但業(yè)內(nèi)人士稱，該業(yè)務(wù)仍出于“不太賺錢”的階段。

展望今年，銀河期貨認為，2019年期貨行業(yè)仍將維持嚴監(jiān)管態(tài)勢，同質(zhì)化競爭依舊是期貨公司面臨的現(xiàn)實環(huán)境。國內(nèi)經(jīng)濟面臨貿(mào)易摩擦和房地產(chǎn)下行等多重挑戰(zhàn)，將在需求端對整體大宗商品價格走勢形成一定壓制。股指期貨正常化有望繼續(xù)推進，商品期權(quán)將進一步擴容，期貨市場國際化進程有望加快，部分期貨經(jīng)營機構(gòu)開始積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型新模式。