橡膠早評(píng)：海關(guān)事件持續(xù)發(fā)酵，但橡膠多空博弈加劇

要聞：4月28日有消息稱，海關(guān)對(duì)于4002.8000項(xiàng)下“混合膠”歸類認(rèn)定的進(jìn)一步規(guī)定：“實(shí)質(zhì)性混合”是指天然橡膠與合成橡膠按一定比例的均勻混合，所得產(chǎn)品的任意剖面均可通過紅外光譜法等常規(guī)檢測(cè)方法檢出合成橡膠（合成聚異戊二烯除外），僅在天然橡膠表明含有少量合成橡膠的產(chǎn)品，應(yīng)按天然橡膠歸入稅目40.01項(xiàng)下”。2019年4月份，我國重卡市場(chǎng)共約銷售各類車型12.1萬輛，環(huán)比今年3月下降19%，比上年同期的12.28萬輛微降1%。4月德國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)自3月的44.1（2012年7月以來最低）升至44.4，遜于市場(chǎng)預(yù)期的44.5。

期貨報(bào)價(jià)：滬膠主力1909報(bào)價(jià)11865（255）；滬膠1905報(bào)價(jià)11570（295）；東京期膠最新報(bào)價(jià)190.1（-0.2）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價(jià)及價(jià)差

天膠現(xiàn)貨價(jià)格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價(jià)11300（150）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價(jià)12500（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)價(jià)1700（30），泰國STR20現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1535（10）。泰國混合膠報(bào)價(jià)11600（100），SCR5全乳膠-主力合約基差-565（-50），泰國混合膠-主力合約基差-265（-），STR20#內(nèi)外盤價(jià)差15（-10）。

合成膠現(xiàn)貨價(jià)格：丁二烯8100（0），順丁上海11250（0），丁苯（1502）山東11100（0）。全乳膠-順丁價(jià)差50（150），全乳膠-丁苯（1502）200（150）。

原料價(jià)格：海南膠水12450（0），云南膠水10100（100），泰國合艾白片50.91（0.36）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.1萬噸（0.04）；注冊(cè)倉單42.1萬噸（0.3）。半鋼胎開工率71.76%（-0.22），全鋼胎開工率74.58%（-0.26）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約繼續(xù)減倉上行，夜盤高開低走。從日K線圖看，K線站上40日均線，MACD紅柱擴(kuò)大。成交量增加、持倉量減少，倉差-6182。前20名會(huì)員持倉，多單107666（-172），空單142464（-2581），凈多單41498（1968），凈空單76296（-441）。周線維持底部震蕩，重心持平，MACD綠柱縮小。

小結(jié)：橡膠昨日延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，海關(guān)檢驗(yàn)事件持續(xù)發(fā)酵，從目前了解的情況看，正?；旌夏z通關(guān)基本正常，海關(guān)的抽檢率為90%左右，執(zhí)行力較強(qiáng)，3L等非混合膠面臨檢驗(yàn)概率較大，且檢驗(yàn)周期在1-2周。受此影響，市場(chǎng)擔(dān)憂遠(yuǎn)月船貨不能按時(shí)交貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)偏緊，對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生明顯支撐。另外，據(jù)了解區(qū)外庫存連續(xù)3周下降，下降近1萬噸，再次對(duì)盤面產(chǎn)生支撐。泰國地區(qū)原料供應(yīng)仍未明顯釋放，價(jià)格依舊維持內(nèi)弱外強(qiáng)，繼續(xù)產(chǎn)生利多影響。然而夜盤橡膠繼續(xù)上攻顯乏力，顯示12000點(diǎn)壓力較大?，F(xiàn)貨緊俏，市場(chǎng)買漲不買跌，但下游需求改善尚不明顯，重卡銷量下滑，輪胎廠開工率邊際走弱；期現(xiàn)轉(zhuǎn)為貼水，套利盤或集中平倉，現(xiàn)貨流動(dòng)性釋放，或?qū)ΜF(xiàn)貨市場(chǎng)造成沖擊；另外中美貿(mào)易談判仍存在較大不確定性。綜上，我們認(rèn)為在海關(guān)事件的影響下，盤面或偏強(qiáng)運(yùn)行，但受需求并未明顯改善和中美談判不確定的影響，多空博弈或加劇，不建議追多，建議多單逢高減倉，空單暫不介入。