橡膠早評：海關事件持續(xù)發(fā)酵，但橡膠多空博弈加劇

要聞：4月28日有消息稱，海關對于4002.8000項下“混合膠”歸類認定的進一步規(guī)定：“實質(zhì)性混合”是指天然橡膠與合成橡膠按一定比例的均勻混合，所得產(chǎn)品的任意剖面均可通過紅外光譜法等常規(guī)檢測方法檢出合成橡膠（合成聚異戊二烯除外），僅在天然橡膠表明含有少量合成橡膠的產(chǎn)品，應按天然橡膠歸入稅目40.01項下”。2019年4月份，我國重卡市場共約銷售各類車型12.1萬輛，環(huán)比今年3月下降19%，比上年同期的12.28萬輛微降1%。4月德國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)自3月的44.1（2012年7月以來最低）升至44.4，遜于市場預期的44.5。

期貨報價：滬膠主力1909報價11865（255）；滬膠1905報價11570（295）；東京期膠最新報價190.1（-0.2）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11300（150）；泰#3煙片膠（上海）報價12500（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1700（30），泰國STR20現(xiàn)貨報價1535（10）。泰國混合膠報價11600（100），SCR5全乳膠-主力合約基差-565（-50），泰國混合膠-主力合約基差-265（-），STR20#內(nèi)外盤價差15（-10）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8100（0），順丁上海11250（0），丁苯（1502）山東11100（0）。全乳膠-順丁價差50（150），全乳膠-丁苯（1502）200（150）。

原料價格：海南膠水12450（0），云南膠水10100（100），泰國合艾白片50.91（0.36）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.1萬噸（0.04）；注冊倉單42.1萬噸（0.3）。半鋼胎開工率71.76%（-0.22），全鋼胎開工率74.58%（-0.26）。

持倉與技術分析：1909合約繼續(xù)減倉上行，夜盤高開低走。從日K線圖看，K線站上40日均線，MACD紅柱擴大。成交量增加、持倉量減少，倉差-6182。前20名會員持倉，多單107666（-172），空單142464（-2581），凈多單41498（1968），凈空單76296（-441）。周線維持底部震蕩，重心持平，MACD綠柱縮小。

小結：橡膠昨日延續(xù)強勢，海關檢驗事件持續(xù)發(fā)酵，從目前了解的情況看，正常混合膠通關基本正常，海關的抽檢率為90%左右，執(zhí)行力較強，3L等非混合膠面臨檢驗概率較大，且檢驗周期在1-2周。受此影響，市場擔憂遠月船貨不能按時交貨，導致現(xiàn)貨市場偏緊，對期貨價格產(chǎn)生明顯支撐。另外，據(jù)了解區(qū)外庫存連續(xù)3周下降，下降近1萬噸，再次對盤面產(chǎn)生支撐。泰國地區(qū)原料供應仍未明顯釋放，價格依舊維持內(nèi)弱外強，繼續(xù)產(chǎn)生利多影響。然而夜盤橡膠繼續(xù)上攻顯乏力，顯示12000點壓力較大?，F(xiàn)貨緊俏，市場買漲不買跌，但下游需求改善尚不明顯，重卡銷量下滑，輪胎廠開工率邊際走弱；期現(xiàn)轉(zhuǎn)為貼水，套利盤或集中平倉，現(xiàn)貨流動性釋放，或?qū)ΜF(xiàn)貨市場造成沖擊；另外中美貿(mào)易談判仍存在較大不確定性。綜上，我們認為在海關事件的影響下，盤面或偏強運行，但受需求并未明顯改善和中美談判不確定的影響，多空博弈或加劇，不建議追多，建議多單逢高減倉，空單暫不介入。