橡膠早評：期現(xiàn)價差大幅收窄，橡膠多空博弈加劇

要聞：2019年4月中國進口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計55.7萬噸，環(huán)比降低4.13%，同比去年4月42.8萬噸大幅增長30.1%。1-4月累計進口212.8萬噸，累計同比上漲2.3%。商務(wù)部新聞發(fā)言人就美方擬升級關(guān)稅措施發(fā)表談話：美方擬于5月10日將2000億美元中國輸美商品的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。升級貿(mào)易摩擦不符合兩國人民和世界人民的利益，中方對此深表遺憾，如果美方關(guān)稅措施付諸實施，中方將不得不采取必要反制措施。

期貨報價：滬膠主力1909報價11845（10）；滬膠1905報價11560（20）；東京期膠最新報價188.6（-1.5）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11400（100）；泰#3煙片膠（上海）報價13200（100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1700（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1525（-10）。泰國混合膠報價11750-11800（150-200），SCR5全乳膠-主力合約基差-445（80），泰國混合膠-主力合約基差-95（170），STR20#外盤與內(nèi)盤價差15（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8100（0），順丁上海11250（0），丁苯（1502）山東11100（0）。全乳膠-順丁價差150（100），全乳膠-丁苯（1502）300（100）。

原料價格：海南膠水12600（150），云南膠水10100（0），泰國合艾白片51.15（0.24）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存43.1萬噸（0.04）；注冊倉單42.1萬噸（0.01）。半鋼胎開工率71.76%（-0.22），全鋼胎開工率74.58%（-0.26）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約高開低走，夜盤震蕩下行。從日K線圖看，K線跌破40日均線，MACD紅柱縮小。成交量、持倉量減少，倉差-6502。前20名會員持倉，多單106312（-1354），空單140178（-2286），凈多單41276（-222），凈空單75142（-1154）。周線維持底部震蕩，重心持平，MACD綠柱縮小。

小結(jié)：橡膠昨日上漲顯乏力，海關(guān)檢驗事件利多影響邊際減弱，從目前了解的情況看，執(zhí)行力較強，主要影響3L，混合尚無大面積被稅情況。受此影響，現(xiàn)貨價格上漲150-200元，混合膠與主力合約價差縮小至-95元，現(xiàn)貨市場偏緊，期現(xiàn)價差收窄，對期貨價格產(chǎn)生明顯支撐。泰國地區(qū)原料供應(yīng)仍未明顯釋放，價格依舊維持內(nèi)弱外強，繼續(xù)產(chǎn)生利多影響。另外，據(jù)了解區(qū)外庫存連續(xù)3周下降，下降近1萬噸，再次對盤面產(chǎn)生支撐。然而夜盤橡膠減倉下行，顯示多頭信心不足。下游需求改善尚不明顯，重卡銷量下滑，輪胎廠開工率邊際走弱；期現(xiàn)轉(zhuǎn)為貼水，套利盤或集中平倉，現(xiàn)貨流動性釋放，或?qū)ΜF(xiàn)貨市場造成沖擊；另外中美貿(mào)易談成概率降低，從宏觀上利空。綜上，我們認為國外供應(yīng)偏緊+庫存下滑+海關(guān)事件，盤面或震蕩偏強，但受需求并未明顯改善和中美談判不確定的影響，多空博弈或加劇，注意控制倉位。