2019年5月14宏源棉花早評(píng)：下跌即將接近尾聲，空單要大幅平倉(cāng)

資訊要點(diǎn)：

1. 5月13日儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售資源11594.6737噸，實(shí)際成交11594.6737噸，成交率100%。平均成交價(jià)格13977元/噸，較前一交易日下跌412元/噸；折3128價(jià)格15297元/噸，較前一交易日下跌426元/噸?！∑渲校盒陆蕹山痪鶅r(jià)14240元/噸，新疆棉折3128價(jià)格15415元/噸，新疆棉加價(jià)幅度943 元/噸；地產(chǎn)棉成交均價(jià)13615元/噸，地產(chǎn)棉折3128價(jià)格15135元/噸，地產(chǎn)棉加價(jià)幅度663 元/噸。

2. 根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，2019/20年度美國(guó)棉花產(chǎn)量、出口量和期末庫(kù)存增加。根據(jù)1380萬(wàn)英畝的意向面積，美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2200萬(wàn)包，。雖然2019/20年度美棉面積減少，但西南地區(qū)降雨充足導(dǎo)致棄收率大幅下降、收獲面積大幅增加，美棉產(chǎn)量因此同比增長(zhǎng)20%。美國(guó)國(guó)內(nèi)用棉量為310萬(wàn)包，出口量同比增長(zhǎng)15%，達(dá)到1700萬(wàn)包，期末庫(kù)存上升到640萬(wàn)包，同比增加180萬(wàn)包，庫(kù)存消費(fèi)比32%，是2008/09年度以來(lái)最高。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):全國(guó)229棉花價(jià)格15937（-87）元/噸，328棉價(jià)格15489（-100）元/噸，527棉價(jià)格14543（-78）元/噸；137長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)25500(+100)元/噸，236長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)23800（0）元/噸；棉花均價(jià)15596（0）元/噸，棉粕均價(jià)2405(+17)元/噸，棉籽均價(jià)2046(0)元/噸，三級(jí)棉油均價(jià)5140(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別棉花報(bào)價(jià)：河北3128B報(bào)價(jià)15303（-100），4128B報(bào)價(jià)14809(-50）；山東3128B報(bào)價(jià)15539（-130），4128B報(bào)價(jià)15130（-270）；江蘇3128B報(bào)價(jià)15533（-100），4128B報(bào)價(jià)15000（-100）。　

盤(pán)面分析：

1. 棉花主力合約收于13820，下跌7.03%；2001合約收于14325，下跌7.01%；ICE期棉主力合約收盤(pán)65.98美分，下跌3.61%。

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級(jí)棉花指數(shù)與M級(jí)進(jìn)口棉花均價(jià)差為2022（+153）國(guó)內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差390（0)，國(guó)內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差270（0），國(guó)內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差980（0）。

3. 品種價(jià)差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價(jià)差約1650（0)，保持不變。

小結(jié)：

ICE棉花合約周一重挫逾4%，至2016年8月以來(lái)最低位，因中國(guó)上調(diào)部分美國(guó)商品關(guān)稅提升了投資者對(duì)棉花未來(lái)前景的擔(dān)憂。

國(guó)內(nèi)棉花在昨晚繼續(xù)下跌，并且收盤(pán)2個(gè)主力合約再次跌停。ICE棉花也一度跌停，尾市略有反彈。美國(guó)對(duì)中國(guó)另外3260億美元商品加稅還有待觀察，據(jù)說(shuō)已經(jīng)公布了名單。國(guó)內(nèi)在連續(xù)兩日大跌后，情緒有一定緩和，雖然現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差仍比較大，但期貨價(jià)格比現(xiàn)貨低1500元，按照期貨價(jià)格和美國(guó)棉花差價(jià)計(jì)算，內(nèi)外差價(jià)已經(jīng)縮小到700元/噸，已經(jīng)處于低位。雖然現(xiàn)在政策利空仍在發(fā)酵，國(guó)內(nèi)能否反彈需要看ICE棉，以為差價(jià)已經(jīng)處于合理水平。如果價(jià)格再下跌，那么國(guó)內(nèi)價(jià)格被低估，反彈可能隨時(shí)產(chǎn)生。操作上，建議空單減倉(cāng)多半以上。