橡膠早評：期現(xiàn)價差大幅收窄橡膠急跌后或有修復(fù)，空單宜逢低減倉

要聞：泰國政府將在本周四（5月16日）組織召開會議，商議限制出口事宜。根據(jù)三國橡膠理事會之前會議決議，泰國限制出口將在5月20日執(zhí)行，此次泰國政府已通知相關(guān)天然橡膠生產(chǎn)工廠于周四開會討論相關(guān)事宜，具體限制出口細節(jié)尚未確定。昨日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會宣布，6月1日起對美部分進口商品提高加征關(guān)稅稅率，全球股市大跌。

期貨報價：滬膠主力1909報價11540（-270）；滬膠1905報價11310（-190）；東京期膠最新報價185.9（-1.4）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11400（0）；泰#3煙片膠（上海）報價13200（100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1695（-5），泰國STR20現(xiàn)貨報價1485（-35）。泰國混合膠報價11550（-350），SCR5全乳膠-主力合約基差-140（365），泰國混合膠-主力合約基差10（115），STR20#外盤與內(nèi)盤價差10（-5）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8100（0），順丁上海11300（0），丁苯（1502）山東11100（0）。全乳膠-順丁價差100（0），全乳膠-丁苯（1502）300（0）。

原料價格：海南膠水12700（0），云南膠水10300（0），泰國合艾白片50.3（-0.5）。

庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存11.2萬噸（-5.06）；上期所總共庫存42.9萬噸（-0.11）；注冊倉單42.2萬噸（0.08）。半鋼胎開工率68.21%（-3.55），全鋼胎開工率69.38%（-5.2）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約震蕩下行，夜盤偏弱震蕩。從日K線圖看，K線跌破所有均線，MACD紅柱縮小。成交量增加、持倉量減少，倉差-11270。前20名會員持倉，多單102647（-2914），空單137327（-3085），凈多單38412（-5008），凈空單73092（-5179）。周線維持底部震蕩，重心持平，MACD綠柱縮小。

小結(jié)：橡膠昨日震蕩下行，混合膠現(xiàn)貨價格大幅下跌350元，混合膠與主力合約價差大幅縮小至10元，1-9價差縮小至955元。昨日受貿(mào)易戰(zhàn)升級，商品集體走弱，橡膠震蕩下行。套利盤獲利減倉，凈空單減少5179手，現(xiàn)貨釋放流動性，價格大幅下跌；夜盤空頭減倉，價格小幅反彈。從盤面上看，海關(guān)事件基本反映，市場對于泰國出口限制較為謹慎，市場逐步轉(zhuǎn)向由需求、宏觀主動的邏輯中。輪胎開工率同比下滑，重卡、汽車銷量走弱，4月社融數(shù)據(jù)下滑明顯，M1回落2個百分點，均表明二季度經(jīng)濟面臨進一步調(diào)整的壓力，疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級，對于盤面壓力較大。近幾日泰國降雨增多，膠水、白片價格邊際走弱，且考慮今年價格同比增長、膠農(nóng)割膠意愿較強，未來產(chǎn)量或釋放，預(yù)計對盤面支撐作用邊際走弱。綜上，我們認為橡膠逐步轉(zhuǎn)向弱需求的邏輯，但在產(chǎn)區(qū)短期供應(yīng)偏緊且?guī)齑嫦陆档闹蜗?，或表現(xiàn)為抵抗式下跌。在昨日情緒釋放后，膠價或有修復(fù)，前期空單建議減倉，讓利潤落袋為安。