滬銅短期基本面仍有支撐，滬鋁沖高后回落

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【奧尤陶勒蓋銅金礦項目雖豎井延期 但進展順利】蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)礦場在2019年開局強勁，露天銅礦的銅和金產(chǎn)量強勁增長，使總部位于溫哥華的綠松石山(Turquoise Hill)處于有利地位，能夠滿足該公司今年的生產(chǎn)預(yù)期。今年頭三個月，奧尤陶勒蓋礦的銅產(chǎn)量為45,800噸，黃金產(chǎn)量為12萬盎司，而去年同期的銅產(chǎn)量為38,800噸，黃金產(chǎn)量為4.2萬盎司。

2. 【KGHM：預(yù)計2019年Sierra Gorda銅礦產(chǎn)量高于計劃產(chǎn)量】波蘭礦商KGHM副總裁Pawel Gruza周四表示，公司今年Sierra Gorda銅礦的產(chǎn)量預(yù)計高于預(yù)期，同時資本支出維持在目標(biāo)位之下。

庫存變動：LME庫存19.05萬噸（-0.11），上期所庫存18.79萬噸（-0.63），上海保稅區(qū)萬噸55.8萬噸（-2.1）。

小結(jié)：滬銅周五日內(nèi)回落，夜間拉升后震蕩，主力合約收于47800。國內(nèi)電解銅仍在去庫周期中，源于精煉銅集中檢修疊加消費旺季，基本面短期偏強下滬銅價格仍有支撐。但從長期來看，檢修結(jié)束后新產(chǎn)能的釋放體現(xiàn)將更為明顯，消費年內(nèi)整體無亮點，銅價無走牛的背景。因而長期我們對銅維持偏空思路，做空CU1907C52000的策略可繼續(xù)持有，累計收益率2.40%，隨著1908逐漸活躍，可選擇做空CU1908C50000，入場點建議設(shè)于400之上。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【加拿大和美國就取消鋼鋁關(guān)稅達成協(xié)議】加拿大和美國就取消鋼鋁關(guān)稅達成協(xié)議，雙方同意在兩天內(nèi)取消已經(jīng)持續(xù)了一年的關(guān)稅爭端；根據(jù)加拿大全球事務(wù)部(外交部)發(fā)表的加美聯(lián)合聲明，兩國同意，美國在48小時內(nèi)取消對加拿大鋼鋁制品的懲罰性關(guān)稅，加方同時取消相應(yīng)的報復(fù)措施；此外，美方中止所有根據(jù)美國貿(mào)易擴張法案232條款在世界貿(mào)易組織內(nèi)發(fā)起的針對加拿大的訴訟，加拿大同樣中止相關(guān)訴訟

2. 【生產(chǎn)禁令解除一半 Alunorte年產(chǎn)620萬噸氧化鋁廠或能全面復(fù)產(chǎn)】外電5月16日消息，挪威金屬制造商海德魯(NorskHydro)周四表示，巴西一家聯(lián)邦法院解除對該公司旗下一家關(guān)鍵冶煉廠Alunorte的兩項生產(chǎn)禁令之一，該廠全面恢復(fù)生產(chǎn)的可能性增加。海德魯在一份聲明中稱，“根據(jù)周三的民事訴訟，巴西貝倫聯(lián)邦法院解除對Alunorte氧化鋁廠的生產(chǎn)禁令。但該廠在一類似的刑事訴訟中仍受同一法院的生產(chǎn)禁令限制?！惫痉Q，“Alunorte廠將繼續(xù)以50%的產(chǎn)能生產(chǎn)，直到生產(chǎn)禁令解除為止。”

庫存變動：LME庫存123.99（-0.48）萬噸，鋁錠社會庫存135.7萬噸（-1.6），鋁棒庫存9.8萬噸（0.1），鋁錠出庫量15.1萬噸（2.4）。

小結(jié)：滬鋁周五日內(nèi)夜盤持續(xù)回落，主力合約收于14280。氧化鋁價格仍在上行通道中，但目前停產(chǎn)暫未擴散到山西地區(qū)其他氧化鋁企業(yè)，國內(nèi)新增產(chǎn)能正在按計劃投放，海外海德魯生產(chǎn)禁令被解除1項，海外價格維持低位，整體來看氧化鋁未來難有實質(zhì)性短缺。且電解鋁產(chǎn)能維持緩慢增長，對氧化鋁需求拉動有限。因而雖然國內(nèi)氧化鋁價格短期仍有上行空間，但對于電解鋁價格傳導(dǎo)有限，周五價格的回落驗證先前我們對于價格頂部的預(yù)測，前期空單可以繼續(xù)持有，鑒于目前電解鋁基本面仍然偏強，鋁價回落空間亦有限，主力合約或回落至萬四附近震蕩。