橡膠早評：需求、宏觀承壓，橡膠偏弱震蕩

要聞：5月30日，全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會公布了一份調(diào)研結(jié)果，調(diào)研顯示，在已公布國六排放標(biāo)準(zhǔn)提前實(shí)施的區(qū)域（廣東、深圳、河南、河北、天津等），有66%的經(jīng)銷商反映截止到7月1日前，消化不完國五庫存車。其中60%的經(jīng)銷商表示國五車的積壓量在100輛左右。此外，還有65%的經(jīng)銷商表示當(dāng)下國五車的平均終端價格低于8折。

期貨報(bào)價：滬膠主力1909報(bào)價12250（150）；滬膠2001報(bào)價13205（115）；東京期膠最新報(bào)價194.7（0）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價11850（50）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價13500（0）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)價1700（0），泰國STR20現(xiàn)貨報(bào)價1535（5）。泰國混合膠報(bào)價12200-12250（50-100），SCR5全乳膠-主力合約基差-400（-170），泰國混合膠-主力合約基差-50（-220），STR20#外盤與內(nèi)盤價差5（-5）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8400（0），順丁上海11550（0），丁苯（1502）山東11200（0）。全乳膠-順丁價差300（50），全乳膠-丁苯（1502）650（50）。

原料價格：海南膠水12700（0），云南膠水10700（0），泰國合艾白片52.99（0.3）。

庫存情況及開工率：上期所總共庫存42.3萬噸（0.09）；注冊倉單41.4萬噸（0.06）。半鋼胎開工率72.26%（-0.33），全鋼胎開工率75.53%（-0.32）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約偏強(qiáng)震蕩，夜盤震蕩下行。從日K線圖看，K線跌破短期均線，MACD紅柱縮小。成交量、持倉量增加，倉差12472。前20名會員持倉，多單104584（3091），空單134574（1912），凈多單42704（-963），凈空單72694（-2142）。周線在60日均線上方，價格重心持平，MACD綠柱縮小。

小結(jié)：橡膠周五偏強(qiáng)震蕩，夜盤震蕩下行，混合膠現(xiàn)貨價格小幅上漲50-100元，期現(xiàn)價差-50元，1-9價差980元。支撐膠價的主要因素是海關(guān)的政策、產(chǎn)區(qū)依舊堅(jiān)挺的原料價格和較窄的期現(xiàn)價差。泰國和西雙版納雨水逐漸增多，干旱對割膠的影響逐步緩解，預(yù)計(jì)開割逐步正常后，價格邊際走弱。當(dāng)前關(guān)于海關(guān)政策的消息較混亂，短期海關(guān)仍將嚴(yán)格執(zhí)行，但隨時間推移，影響或逐步被市場消化。需求端，輪胎廠開工率同環(huán)比增速回落，顯示下游開工仍較差，輪胎廠原料庫存15-30天，輪胎廠維持隨用隨買，成品庫存30天尚可。宏觀方面，中國5月PMI再次跌破50的榮枯線，其中出口壓力比較大，《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)磋商的中方立場》白皮書發(fā)布，中美貿(mào)易談判短期看不到轉(zhuǎn)機(jī)，市場對于全球經(jīng)濟(jì)前期憂慮重重，原油兩日跌幅達(dá)到10%。綜上，緊供應(yīng)影響邊際走弱，弱需求邏輯逐步顯現(xiàn)，疊加宏觀的悲觀因素，橡膠或偏弱運(yùn)行，而考慮到期現(xiàn)價差較窄，且供應(yīng)難以在短期釋放，橡膠或抵抗式下跌，波動區(qū)間11500-12500點(diǎn)。