股　指

【市場(chǎng)要聞】

1、央行發(fā)布2019年二季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告：企業(yè)短期貸款及票據(jù)融資穩(wěn)步增長(zhǎng)，工業(yè)與服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速回落，普惠小微貸款增長(zhǎng)持續(xù)加快，綠色信貸增長(zhǎng)較快，“三農(nóng)”貸款增速有所放緩，房地產(chǎn)貸款增速繼續(xù)平穩(wěn)回落，住戶(hù)經(jīng)營(yíng)性貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)。

2、央行：房地產(chǎn)貸款增速繼續(xù)平穩(wěn)回落，住戶(hù)經(jīng)營(yíng)性貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)；二季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額41.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.1%，增速比上季末低1.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額11.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.6%，增速比上季末低4.3個(gè)百分點(diǎn)。

3、生態(tài)環(huán)境部：擬將全面達(dá)到超低排放的企業(yè)列為A級(jí)，這類(lèi)企業(yè)在今年冬季重污染應(yīng)對(duì)時(shí)不需采取限產(chǎn)或停產(chǎn)等減排措施。

4、中國(guó)6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)6019.2億元，同比下降3.1%，前值增1.1%。1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)29840.0億元，同比下降2.4%，降幅比1-5月份擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

5、統(tǒng)計(jì)局：上半年工業(yè)利潤(rùn)有所下降，主要是受汽車(chē)、石油加工以及鋼鐵等少數(shù)行業(yè)影響；由于市場(chǎng)需求低迷，上半年汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)大幅下降24.9%；受原油和鐵礦石價(jià)格上漲等因素影響，石油加工和鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)分別下降53.6%、21.8%；上述三個(gè)行業(yè)合計(jì)影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降6.3個(gè)百分點(diǎn)。

6、截至周四（7月25日），A股融資融券余額為9087.34億元，較前一交易日的9078.47億元增加8.87億元。

【觀點(diǎn)】

6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來(lái)低點(diǎn)，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時(shí)6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)或繼續(xù)放緩。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判重啟，同時(shí)由于非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息概率有所下降。上方阻力逐步增大，短期期指反彈步伐可能放緩。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:上漲。唐山普方坯3650（0）；螺紋上漲，杭州3980（10），北京3900（0），廣州4170（10）；熱卷上漲，上海3850（0），天津3850（10），樂(lè)從3980（10）；冷軋上漲，上海4240（0），天津4290（30），樂(lè)從4270（0）。

2、利潤(rùn)：減少。即時(shí)普方坯盈利136，螺紋毛利294（不含合金），熱卷毛利-55，華東電爐毛利64。

3、基差：擴(kuò)大。螺紋10合約184，01合約484；熱卷10合約28，01合約201。

4、供給：減少。7.26螺紋376（-4），熱卷332（-4），五大品種1076（-6）。

5、需求：全國(guó)建材成交量17.8（-4.1）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。7.26螺紋社庫(kù)617（21），廠庫(kù)242（5）；熱卷社庫(kù)250（8），廠庫(kù)95（-2）；五大品種整體庫(kù)存1759（44）。

7、總結(jié)：上周產(chǎn)量回落，但需求再次下滑，整體庫(kù)存延續(xù)積累。7月30日后，我國(guó)東部大范圍高溫將有所縮小，需求恢復(fù)有待觀察，累庫(kù)壓力下，價(jià)格恐繼續(xù)震蕩回調(diào)。關(guān)注7月月底政治局會(huì)議與美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠960（0），日照金布巴8349（10），日照PB粉876（10），62%普氏118.75（1.75）；張家港廢鋼含稅2706（0）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)21。

3、基差：縮小。PB粉09合約77，01合約210；金布巴粉09合約45，01合約178。

4、供給：7.19澳巴發(fā)貨量2145（-30），北方六港到貨量763（-530）。

5、需求：7.26，45港日均疏港量286（-6），64家鋼廠日耗53.57（-1.22）。

6、庫(kù)存：7.26，45港11641（-41），64家鋼廠進(jìn)口礦1543（-15），可用天數(shù)28（0），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存258（7）。

7、總結(jié)：隨著發(fā)貨到港的回落，港庫(kù)再次去化，但日耗和疏港亦有所回落，廠庫(kù)小幅去化，可用天數(shù)維持。鐵礦主要壓力恐來(lái)自成材端，鋼材低利潤(rùn)情況下，壓力易向原料傳導(dǎo)。關(guān)注7月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤176.5美元，折盤(pán)面1372，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤(pán)面2100元左右，主流價(jià)格折盤(pán)面2150元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.5%（-0.06%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.26%（-0.11%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存192.34（+7.5）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存597.1（+24.1）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1683.67（-4.51）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存28.89（-3.59）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存486.2（+13.2）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存451.83（+4.55）萬(wàn)噸。

總結(jié)：鋼材利潤(rùn)相對(duì)低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估；中期來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)保預(yù)期加強(qiáng)，部分地區(qū)焦化環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格，但山西實(shí)際環(huán)保限產(chǎn)力度仍有待觀察。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，價(jià)格易跌難漲，9月份期貨價(jià)格貼水較小，價(jià)格上方空間或有限；對(duì)于焦炭來(lái)講，第一輪提漲振作市場(chǎng)企穩(wěn)，期貨也已經(jīng)反應(yīng)第一輪提漲預(yù)期，但若無(wú)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，焦炭?jī)r(jià)格上方空間或有限。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：持穩(wěn)。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)588（0），Q5000平倉(cāng)507（+1）；CCI5500（含稅）593（0）；CCI進(jìn)口5500（含稅）506.8（+0.7）；內(nèi)外價(jià)差86.2（-0.7）。

基差：走弱。主力9月0.4，11月2.6，1月8。

月間：擴(kuò)大。9-1價(jià)差8.4，1-5價(jià)差16。

持倉(cāng)：主力9月23.91（-0.18）萬(wàn)手。

運(yùn)費(fèi)：波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1937（-10）；中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)744.27（+9.14），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）37.5（+0.3），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）28.2（+0.3）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬(wàn)噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進(jìn)口量2709.8萬(wàn)噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬(wàn)噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量79.95（+3.2）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1769.8（+13.91）萬(wàn)噸，可用天數(shù)22.14（-0.74）。秦港619.5（-15.5）萬(wàn)噸，曹妃甸港497.1（+3）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港226（+1）萬(wàn)噸，廣州港231（+18.1）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口855（周+20）萬(wàn)噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，未來(lái)10天（7月28日-8月6日），降水主要位于西南地區(qū)東部、西北地區(qū)東部、華北、東北地區(qū)、黃淮及華南等地，累計(jì)降雨量一般有40～80毫米，其中四川盆地西部、華南南部、華北南部、東北及云南西部等地的部分地區(qū)有90～150毫米，四川盆地西南部和華南沿海局地超過(guò)250毫米。上述大部地區(qū)累計(jì)降雨量較常年同期偏多2～5成，西南部分地區(qū)偏多1倍以上。7月30前，我國(guó)東部地區(qū)仍有大范圍高溫；之后，東部高溫天氣有所緩解，范圍減小。

綜述：供應(yīng)端，迎峰度夏保供背景下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點(diǎn)；需求端，高溫發(fā)力，電廠日耗逼近80萬(wàn)噸關(guān)口，旺季特征明顯；但電廠、港口庫(kù)存高位積累，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長(zhǎng)期偏空思路，短期內(nèi)受需求拉動(dòng)影響，預(yù)計(jì)以震蕩偏強(qiáng)為主。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

國(guó)際油價(jià)周五(7月26日)盤(pán)中基本持穩(wěn)，中東緊張局勢(shì)依然為油價(jià)帶來(lái)支撐，同時(shí)投資者認(rèn)為主要央行的寬松立場(chǎng)將為經(jīng)濟(jì)注入新的動(dòng)力。從周度油價(jià)走勢(shì)看，在整體氛圍相對(duì)偏多且美國(guó)原油庫(kù)存大幅下滑的情況下，原油價(jià)格確表現(xiàn)偏弱。

美國(guó)至7月19日當(dāng)周API原油庫(kù)存-1096萬(wàn)桶，預(yù)期-415.61萬(wàn)桶，前值-140萬(wàn)桶。庫(kù)欣原油庫(kù)存-44.8萬(wàn)桶，前值-111.5萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存+142萬(wàn)桶，預(yù)期+64.322萬(wàn)桶，前值+620萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存+443.6萬(wàn)桶，預(yù)期-148.244萬(wàn)桶，前值-47.6萬(wàn)桶。

美國(guó)至7月19日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-1083.5萬(wàn)桶，預(yù)期-401.1萬(wàn)桶，前值-311.6萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存-42.9萬(wàn)桶，前值-135.1萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA精煉油庫(kù)存+61.3萬(wàn)桶，預(yù)期+49.9萬(wàn)桶，前值+568.6萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存-22.6萬(wàn)桶，預(yù)期-73萬(wàn)桶，前值+356.5萬(wàn)桶

周度看，歐美股市集體上漲，納指與標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。道指漲0.14%，納指漲2.26%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.65%。歐洲三大股指全線收漲，德國(guó)和法國(guó)股市均周漲逾1%。

總結(jié):

關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)降息。關(guān)注權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品走勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

EIA原油庫(kù)存大降1080萬(wàn)桶，原油庫(kù)存連續(xù)6周錄得減少，美國(guó)原油產(chǎn)量大幅減少，市場(chǎng)預(yù)計(jì)可能和墨西哥灣遭遇風(fēng)暴有關(guān)。

EIA短期能源展望上調(diào)了19年美國(guó)原油產(chǎn)量，下調(diào)了全球需求。OPEC預(yù)計(jì)油市供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題仍將重新回歸，2020年非opec供應(yīng)增量超過(guò)全球需求增量，油市供應(yīng)過(guò)程，opec被動(dòng)減產(chǎn)。IEA預(yù)計(jì)2020年全球原油市場(chǎng)料將重歸供應(yīng)過(guò)剩困境，即使石油輸出國(guó)組織(OPEC)宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)行動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE1909收盤(pán)7630,持倉(cāng)量53.4萬(wàn)手；PP1909收盤(pán)8611,持倉(cāng)量41.8萬(wàn)手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7800（-50），中國(guó)CFR進(jìn)口951美元；

PP余姚粒料8725，臨沂粉料8405；拉絲與共聚價(jià)差-200。

基差：LLDPE基差165；9-1價(jià)差110；PP山東基差26，浙江基差98，9-1價(jià)差388。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)756；進(jìn)口利潤(rùn)-426；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)250，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)3050，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)-223，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-448；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬(wàn)噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存12.83萬(wàn)噸（+0.06）；PP：社庫(kù)10.81萬(wàn)噸（-0.10），上游2.06（0.12）；

兩油庫(kù)存：74萬(wàn)噸

開(kāi)工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編54.3%，共聚注塑60%，BOPP54.3%；

綜述：現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，整體中性。驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。近期主力移倉(cāng)中，月間價(jià)差先擴(kuò)后收。價(jià)格延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，PP強(qiáng)于L的格局不變。短期調(diào)整壓力來(lái)自外部因素。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6815（+0），西北電石法6525（+0）；

原料：華東電石3450（+0），西北電石3210（+10），華北電石3350（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿690（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6810（+0），V2001：6645（+15），V2105：6530（+50）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前165（-15）；1-5價(jià)差115（-35）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差5（+0），1月基差170（-15），5月基差285（-50）；

乙電價(jià)差：擴(kuò)大→震蕩。華東乙烯法-華東電石法235（+0）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津150（+30），杭州-廣州-50（-10）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差200（+0），SG-3與SG-5價(jià)差370（+170）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)-51（-150），進(jìn)口利潤(rùn)192（+155）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差793（+0），西北電石法雙噸價(jià)差1292（-15）；

乙烯法：上行→高位震蕩。華東乙烯法雙噸價(jià)差1807（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)301（+148）。

5.供給：

截至7月18日，即期檢修產(chǎn)能369萬(wàn)噸（+116），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能152萬(wàn)噸（-216）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定在84.29%。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開(kāi)工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷(xiāo)售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開(kāi)工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進(jìn)出口：5月PVC粉出口2.9萬(wàn)噸，進(jìn)口6.1萬(wàn)噸，凈出口-3.2萬(wàn)噸，當(dāng)前PVC進(jìn)出口利潤(rùn)均處于零值附近；5月PVC地板出口量大幅上升至37.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升39%，同比上升29%，美國(guó)對(duì)華PVC地板暫緩加征進(jìn)口關(guān)稅，利好中長(zhǎng)期出口量。

7.庫(kù)存：

5月檢修季以來(lái)上游庫(kù)存持續(xù)低位震蕩，下游庫(kù)存去化緩慢。截至7月26日，上游庫(kù)存28900（+1000），同比下降25%；倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存319800（-8700），同比增加59%；下游庫(kù)存42000（-1000），同比下降8%；貿(mào)易商庫(kù)存73200（+4900），同比上升42%；社會(huì)庫(kù)存467930（-4673），同比上升39%。

8.總結(jié)：

目前PVC利潤(rùn)高位，電石利潤(rùn)中高位，氯堿利潤(rùn)中低位；驅(qū)動(dòng)方面，開(kāi)工率持續(xù)高位，需求平淡，上游庫(kù)存良性，下游庫(kù)存短暫去化，關(guān)注下游去化持續(xù)性。

2019年上半年主要矛盾在供給端，檢修季提前了2個(gè)月（從7月提前到5月），整個(gè)上半年供給減少，而近期供給明顯改善。下半年P(guān)VC行業(yè)景氣程度主要看下游需求的改善程度。上周印度宣布削減部分中國(guó)企業(yè)反傾銷(xiāo)稅額，但出口利潤(rùn)不佳，預(yù)計(jì)對(duì)出口提振有限。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

上周，CBOT8月大豆收881.5美分/蒲，跌19.5美分，11月大豆收899.25美分/蒲，跌20美分；上周，DCE豆粕9月2784元/噸，跌56元，豆油9月5530元/噸，漲128元。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

7月22日-26日，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨2730-2790元/噸，跌10-50元/噸。國(guó)內(nèi)沿海一級(jí)豆油5350-5520元/噸，漲90-190元/噸。

3.基差與成交：

上周，華東一級(jí)豆油8月提,1909基差(20)，成交15萬(wàn)噸，上一周29萬(wàn)噸，5月開(kāi)始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕8月及9月提貨，1909(-30/0），成交60萬(wàn)噸（基差2萬(wàn)噸），上一周143萬(wàn)噸，去年同期75萬(wàn)噸。6月和7月初成交萎靡后，上周和大上周好轉(zhuǎn)。

4.信息與基本面：

（1）CFTC報(bào)告顯示，截至2019年7月23日，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)部位持有凈空單38,489手，比一周前減少446手。上周減少2,999手；基金持有大豆期貨和期權(quán)的多單73,563手，一周前是70,695手；持有空單112,052手，一周前109,630手。大豆期貨期權(quán)空盤(pán)量817,103手，一周前811,228手。

（2）新華網(wǎng)7月28日?qǐng)?bào)道，從國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部相關(guān)方面獲悉，中美兩國(guó)元首大阪會(huì)晤后，已有數(shù)百萬(wàn)噸美國(guó)大豆裝船運(yùn)往中國(guó)，7月19日以來(lái)，一些中國(guó)企業(yè)就采購(gòu)新的大豆、棉花、豬肉、高粱等農(nóng)產(chǎn)品向美國(guó)供貨商進(jìn)行了詢(xún)價(jià)。根據(jù)市場(chǎng)條件，目前已有一批農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)成交。有關(guān)企業(yè)已申請(qǐng)排除對(duì)這部分自美進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品加征的關(guān)稅，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)將按程序辦理。下一步，中國(guó)有關(guān)企業(yè)還將繼續(xù)就采購(gòu)美國(guó)大豆、棉花、豬肉、高粱、小麥、玉米、乳

制品等農(nóng)產(chǎn)品展開(kāi)詢(xún)價(jià)。只要美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格合理、品質(zhì)優(yōu)良，預(yù)計(jì)還會(huì)有新的農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)成交。

（3）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室7.27日發(fā)布，遼寧省鐵嶺市西豐縣從截獲的外省運(yùn)入生豬中排查出非洲豬瘟疫情——在西豐縣安民鎮(zhèn)高速公路出口處截獲2車(chē)外省運(yùn)入生豬中排查出非洲豬瘟疫情。查獲時(shí),2車(chē)分別載有生豬65頭、70頭，各死亡1頭；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室7.26發(fā)布，遼寧省沈陽(yáng)市康平縣從截獲的外省運(yùn)入生豬中排查出非洲豬瘟疫情——在康平縣海洲高速公路出口處截獲一車(chē)外省運(yùn)入生豬中排查出非洲豬瘟疫情。查獲時(shí)，車(chē)載生豬70頭，死亡20頭。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

由于CBOT大豆沒(méi)有新的天氣題材支撐，價(jià)格有所回落，隨著中美談判再次開(kāi)啟消息的確認(rèn)，國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格承壓回落。與此同時(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)豬瘟對(duì)3季度需求的擔(dān)憂(yōu)依舊。這些均對(duì)蛋白價(jià)格形成了空頭排列壓力。但中美關(guān)系修復(fù)程度和農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)進(jìn)程的推進(jìn)對(duì)CBOT豆價(jià)是支撐因素，且國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)不佳，7月8月是美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣存在很大不確定性，對(duì)承壓的蛋白價(jià)格帶來(lái)很大的波動(dòng)效應(yīng)。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周五收漲，周線亦走高，對(duì)于歐洲和印度極端天氣的擔(dān)憂(yōu)正支撐期價(jià)，且數(shù)據(jù)顯示巴西糖廠更傾向于生產(chǎn)乙醇，因此可能進(jìn)一步削減今年的糖產(chǎn)量。ICE10月原糖期貨上漲0.02美分，或0.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.02美分，連續(xù)第三個(gè)交易日達(dá)到12美分的心理關(guān)口。。

2、鄭糖主力09合約周五反彈25點(diǎn)，收5291元/噸，最低至5208，持倉(cāng)大減約4萬(wàn)手，夜盤(pán)跌10點(diǎn)。主力持倉(cāng)上，增凈空約6千手，其中多頭方減約1萬(wàn)2千手，國(guó)泰君安減6千余手，一德減約4千，而海通和興證各增1千余手?？疹^方減6千余手，中糧減2千余手，永安、華泰各減1千余手。01主力持倉(cāng)上，減凈空5千余手?？偝謧}(cāng)主力席位上增凈空5千余手。

3、資訊：1）農(nóng)業(yè)研究機(jī)構(gòu)Pecege周五在報(bào)告中稱(chēng)，巴西中南部2019/20榨季甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)5.59-5.70億噸，低于上榨季的5.73億噸。多數(shù)分析師預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量小幅增加，因3月和4月降雨量高于均值。Pecege稱(chēng)，預(yù)計(jì)制糖比例將和上年度相似。

2）5月份巴基斯坦產(chǎn)糖8.44萬(wàn)噸，同比減5%。18/19榨季截至5月巴產(chǎn)糖581.9萬(wàn)噸，同比減18%。

3）CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，投機(jī)客增持原糖期貨和期權(quán)凈空倉(cāng)47891手，至167902手，此為2018年1月以來(lái)凈空頭頭寸單周最大增幅。

4）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺(tái)暫無(wú)報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5360-5410元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)5400-5410元/噸，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5400-5410元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期大跌后，遇到一定技術(shù)支撐，且超賣(mài)刺激下出現(xiàn)明顯反彈，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運(yùn)行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會(huì)出現(xiàn)支撐。國(guó)內(nèi)目前基本面上也是多空參半，而短期有進(jìn)口數(shù)據(jù)、基差及倉(cāng)單的支撐和外糖反彈支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)。但是持倉(cāng)呈現(xiàn)偏空壓力，后期繼續(xù)關(guān)注倉(cāng)單、持倉(cāng)及基差等變化和帶來(lái)的價(jià)格影響。

棉　花

1、ICE棉花周五小幅上漲，交投淡靜，因交易商等待下周中美貿(mào)易磋商進(jìn)展。交投最活躍的ICE12月棉花合約收高0.35美分或0.55%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅64.54美分。

2、鄭棉主力9月合約周五繼續(xù)反彈，漲125至13380，持倉(cāng)上減4千余手，夜盤(pán)跌10點(diǎn)。排名前20的席位上，多增9手，空減8百手。其中光大增空1千余手，海通減空1千余手。01合約主力持倉(cāng)上多減3百余手，而空增5百余手。

3、資訊：1）CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，投機(jī)客增持ICE期貨與期權(quán)凈空倉(cāng)1245手，至49352手，創(chuàng)記錄新高。上周，棉花期貨價(jià)格跌至三年低點(diǎn)。

2）7月26日儲(chǔ)備棉輪出實(shí)際成交10042.5402噸，成交率98.67%。平均成交價(jià)格12697/噸，較前一交易日上漲125元/噸；折3128價(jià)格13828元/噸，較前一交易日上漲85元/噸。5月5日至7月26日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交57萬(wàn)噸，成交率88.66%。

3）棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)下游需求向好難有信心，整體現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，據(jù)悉新疆喀什現(xiàn)貨部分質(zhì)押?jiǎn)斡袙佖洭F(xiàn)象，質(zhì)押方回籠資金，低價(jià)走貨量尚可。河南一商家3129級(jí)手摘疆棉報(bào)價(jià)在14200元/噸公定新疆庫(kù)自提，實(shí)單可議。

4）倉(cāng)單14043（-194），預(yù)報(bào)1028（86）

4、綜述：美棉12月合約在跌至接近之前7月合約到達(dá)的最低位后反彈。棉市仍是偏空的市場(chǎng)氛圍，基本面也缺乏有效利多支撐，不過(guò)價(jià)格上至階段下跌至關(guān)鍵支撐位后確實(shí)有支撐，且中美貿(mào)易談判再出新進(jìn)展，有望帶來(lái)利好刺激，市場(chǎng)正在等待下周的繼續(xù)確認(rèn)。國(guó)內(nèi)同樣面臨前低處的支撐，且跟隨美棉反彈。不過(guò)基本面仍是傾向于區(qū)間偏弱運(yùn)行難改。階段性繼續(xù)關(guān)注基差走勢(shì)及影響，中美貿(mào)易磋商新進(jìn)展。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：7月26日，大連報(bào)價(jià)4.02元/斤（持平），德州4.1（持平），館陶4.33（持平），浠水4.8（持平），北京大洋路4.36（持平），東莞4.75（-0.05）。周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開(kāi)產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價(jià)回落，6月補(bǔ)欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價(jià)回落，補(bǔ)欄積極性下降。其中2萬(wàn)只至10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶(hù)育雛雞補(bǔ)欄減少，2萬(wàn)只以下規(guī)模補(bǔ)欄微增，10萬(wàn)只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶(hù)育雛雞補(bǔ)欄增加），同比+8.35%。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化。后備雞占比增至29.6%。開(kāi)產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至7月26日，隨著蛋價(jià)止?jié)q回落，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)出現(xiàn)拐頭跡象，仍處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格繼續(xù)回升，淘汰雞有限，若淘汰雞價(jià)格繼續(xù)上漲，需關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)提前集中淘汰老雞情況，觀察對(duì)存欄的影響。

4.總結(jié)：6月底7月初現(xiàn)貨價(jià)格見(jiàn)底后期現(xiàn)貨價(jià)格重回升勢(shì)，市場(chǎng)交易蛋雞歇伏以及中秋備貨等題材，雞齡結(jié)構(gòu)年輕化也為價(jià)格產(chǎn)生支撐，中秋備貨行情期貨啟動(dòng)以及見(jiàn)頂時(shí)間通常早于現(xiàn)貨，隨著價(jià)格的快速上漲，以端午低點(diǎn)計(jì)算目前價(jià)格已經(jīng)包含一定中秋升水，近期期貨價(jià)格大幅沖高后回落，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，中秋節(jié)前現(xiàn)貨備貨令價(jià)格仍有望重回升勢(shì)，期貨價(jià)格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。建議繼續(xù)關(guān)注期貨見(jiàn)頂后回吐中秋升水這一季節(jié)性規(guī)律，疊加今年春節(jié)后養(yǎng)殖利潤(rùn)刺激補(bǔ)欄令產(chǎn)能存恢復(fù)預(yù)期，理論上遠(yuǎn)月價(jià)格存壓。但風(fēng)險(xiǎn)在于今年非洲豬瘟這一背景對(duì)行情產(chǎn)生顯著干擾，上半年淡季不淡情況已經(jīng)出現(xiàn)，淘汰雞價(jià)格走高將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。需持續(xù)關(guān)注資金走向以及存欄變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C1909～1926；CS1909～2361；

2、CBOT玉米：424.0；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1770-1830；濰坊1930-1980；錦州港1928-1948；南通1930-1950；蛇口1940～1960。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：12；淀粉基差：179；

6、相關(guān)資訊：

1）華北存糧不多，收購(gòu)價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，東北余糧有限，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，價(jià)格走軟，成交下降，港口庫(kù)存不大，銷(xiāo)區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判緩和，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米承壓。美國(guó)天氣影響減弱，CBOT玉米震蕩。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，開(kāi)機(jī)下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱，利潤(rùn)縮減。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，成交降低，華北收購(gòu)價(jià)走軟，深加工企業(yè)開(kāi)工率降低，利潤(rùn)走低。小麥上市，南方新糧上市，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判緩和，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米承壓，國(guó)內(nèi)庫(kù)存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向，玉米價(jià)格震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。