橡膠早評(píng)：泰國(guó)原料大跌橡膠偏弱運(yùn)行，1-9價(jià)差繼續(xù)收窄

要聞：柬埔寨農(nóng)林漁業(yè)部天然膠總局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1～6月，柬埔寨天然膠出口量總計(jì)10.4261萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%。由于加工設(shè)施尚不完備等因素影響，柬埔寨天然膠的多半向越南和馬來(lái)西亞出口。目前，柬埔寨橡膠種植面積為43.6357萬(wàn)公頃。由于面臨勞動(dòng)力不足和國(guó)際價(jià)格下跌等問題，過去3年來(lái)橡膠種植面積幾乎沒有變化。

期貨報(bào)價(jià)：滬膠主力1909報(bào)價(jià)10635（-20）；滬膠2001報(bào)價(jià)11460（-140）；1-9價(jià)差825（-5）；東京期膠最新報(bào)價(jià)180.2（-4.7）；新加坡20#最新報(bào)價(jià)137.3（-1.7）。

現(xiàn)貨、原料報(bào)價(jià)及價(jià)差

天膠現(xiàn)貨價(jià)格：SCR5全乳膠（上海）報(bào)價(jià)10550（50）；泰#3煙片膠（上海）報(bào)價(jià)12800（100）；青島保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)價(jià)1630（-），青島保稅區(qū)泰國(guó)STR20報(bào)價(jià)1390（-10）。泰國(guó)混合膠報(bào)價(jià)11000（-50），SCR5全乳膠-主力合約基差-85（100），泰國(guó)混合膠-主力合約基差365（-70），STR20#內(nèi)外盤價(jià)差-5（0）。

合成膠現(xiàn)貨價(jià)格：丁二烯9300（0），順丁上海10600（100），丁苯（1502）山東10400（100）。全乳膠-順丁價(jià)差-50（-50），全乳膠-丁苯（1502）150（-50）。

原料價(jià)格：海南膠水9800（0），云南膠水9600（0），泰國(guó)合艾白片46.8（-）。

庫(kù)存情況及開工率：上期所總共庫(kù)存43.8萬(wàn)噸（-0.13）；注冊(cè)倉(cāng)單40.7萬(wàn)噸（0）。半鋼胎開工率70.36%（-0.8），全鋼胎開工率73.59%（-1.31）。

持倉(cāng)與技術(shù)分析：1909合約偏弱運(yùn)行，夜盤延續(xù)。從日K線圖看，K線跌破所有均線，MACD紅柱縮小。成交量增加、持倉(cāng)量減少，倉(cāng)差-21336。前20名會(huì)員持倉(cāng)，多單69930（-4838），空單97221（-8199），凈多單19138（483），凈空單46429（-2818）。周線底部震蕩，MACD綠柱擴(kuò)大。

小結(jié)：橡膠昨日偏弱震蕩，混合膠現(xiàn)貨下跌50元，升水主力合約365元，1-9價(jià)差縮小為825元。我們?cè)谏现芤呀?jīng)提示，印尼病蟲害減產(chǎn)和泰國(guó)天氣的影響有限，炒作不可持續(xù)?；久嬉琅f偏弱，泰國(guó)原料價(jià)格周一、周二大幅下跌，杯膠價(jià)格跌至35泰銖、膠水價(jià)格跌至43泰銖，兩者價(jià)差從前期的9泰銖收窄至7泰銖，供應(yīng)釋放預(yù)期明顯。受此影響，TOCOM和SICOM皆破前低。輪胎廠開工率同環(huán)比繼續(xù)下跌，7月終端需求走弱，汽車、地產(chǎn)銷售環(huán)比6月下滑，需求淡季特征明顯。昨日中央政治局會(huì)議表示，堅(jiān)持住房不炒，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)將開始調(diào)整，銷售面積的下滑將傳導(dǎo)至新開工和施工面積，利空工程車胎需求。預(yù)計(jì)今日移倉(cāng)將加快，或?qū)ΡP面形成壓力，1-9價(jià)差或收縮。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息和中國(guó)降息預(yù)期。建議套保比例建議維持100%以上；買入RU1909-P-10500的期權(quán)策略在期貨價(jià)格達(dá)到10500一帶逐步平倉(cāng)，收益率29.6%，做空RU2001策略繼續(xù)持有，收益率4.4%。